銀證合作：中國式金融創(chuàng)新脈絡(luò)

中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日，114家證券公司受托管理資金本金總額1.89萬億元，這一數(shù)字在第三季度末只有9295.96億元。2011年末，證券公司受托管理資金本金總額只有2818.68億元。2012年券商資管業(yè)務(wù)的規(guī)模擴(kuò)張速度令人瞠目結(jié)舌。

之所以能在2012年銀證合作刮起旋風(fēng)，一個重要原因是銀行和信托合作的銀信模式被監(jiān)管層叫停。受72號文(《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》)的影響，傳統(tǒng)的信貸類銀信合作基本停止。2011年下半年，銀信合作票據(jù)類產(chǎn)品也被叫停。當(dāng)信托業(yè)受政策限制與銀行合作受阻時，券商瞄準(zhǔn)時機(jī)迅速上位。

廣義范圍的銀證合作涵蓋第三方存管業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、債券回購業(yè)務(wù)、融資業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)及其它創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。本文將從2012年銀證資管業(yè)務(wù)入手，將銀證合作進(jìn)行解析并以案例配以說明合作模式。

2013年5月20日，證監(jiān)會發(fā)布新政策《證券公司設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行資產(chǎn)支持證券審批》，進(jìn)一步引導(dǎo)證券資管業(yè)務(wù)，我們也將從新政策中關(guān)注新的合作創(chuàng)新視點(diǎn)。希望通過本篇研究報(bào)告銀信合作模式以及趨勢展望給您提供借鑒和建議。

第一部分  銀證合作新貌
一、銀證合作總概
（一）銀證合作概念
（二）銀證合作現(xiàn)狀
（三）銀證合作促進(jìn)
二、銀證業(yè)務(wù)新政
（一）政策梳理
（二）政策解析

第二部分  證券公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
一、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比首次低于40%
二、資產(chǎn)管理規(guī)模突破萬億元
三、證券公司新興業(yè)務(wù)增長迅速
（一）融資融券業(yè)務(wù)收入翻番
（二）轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)率先起航
（三）保證金管理產(chǎn)品擴(kuò)容
（四）ETF做市商業(yè)務(wù)正式啟動
四、券商迎來向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型良機(jī)
（一）資管業(yè)務(wù)投資范圍拓寬
（二）代銷金融產(chǎn)品閘門開啟
（三）證券公司系并購基金試航

第三部分  銀證業(yè)務(wù)合作
一、銀證合作深化
二、銀證資管業(yè)務(wù)
（一）銀證業(yè)務(wù)產(chǎn)生背景
（二）銀證合作業(yè)務(wù)模式
三、銀證合作——票據(jù)資管業(yè)務(wù)
（一）銀證票據(jù)資管概念
（二）票據(jù)資管模式之一
（三）票據(jù)資管模式之二
（四）票據(jù)資管模式之三
四、銀證信合作——信貸資產(chǎn)合作
（一）信貸資產(chǎn)模式之一
（二）信貸資產(chǎn)模式之二
（三）信貸資產(chǎn)模式之三
五、銀證保合作——存款合作
（一）銀證保——存款規(guī)模
（二）銀證保——業(yè)務(wù)模式
六、銀證合作風(fēng)險提示
（一）政策風(fēng)險
（二）市場風(fēng)險
（三）宏觀風(fēng)險

第四部分  銀證創(chuàng)新業(yè)務(wù)合作
一、銀證創(chuàng)新合作總概
二、“11條新政”創(chuàng)新合作
證監(jiān)會發(fā)布“11條新政”
【創(chuàng)新大會】
【五大創(chuàng)新】
【上交所】
【深交所】
三、第三方存管業(yè)務(wù)
四、資產(chǎn)證券化ABS
（一）ABS概念
（二）銀證創(chuàng)新合作模式
（三）商業(yè)銀行切入方式化
（四）銀證合作之基建項(xiàng)目
五、投資銀行業(yè)務(wù)
（一）并購業(yè)務(wù)中的銀證
（二）其他財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)

第五部分  銀證合作發(fā)展展望
一、我國銀行業(yè)的改革與發(fā)展
（一）商業(yè)銀行分化局面開啟
（三）積極推進(jìn)商業(yè)銀行上市步伐
（三）建立國際接軌的風(fēng)控機(jī)制
（四）混業(yè)經(jīng)營成為生存和發(fā)展空間
（五）投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域商業(yè)銀行發(fā)力
二、我國證券業(yè)的改革與發(fā)展
（一）建立多層次的資本市場體系
（二）證券行業(yè)盈利模式調(diào)整迎來好時機(jī)
三、我國銀證合作未來發(fā)展
（一）雙方加強(qiáng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品上合作
（二）我國金融合業(yè)經(jīng)營最終形成