2016年1月11日(周一)有望爆發(fā)的六大牛股(附股)

溫氏股份：業(yè)績高速增長，未來發(fā)展可期

長江證券

事件描述

溫氏股份公布2015年業(yè)績預(yù)告。

事件評論

公司全年預(yù)計(jì)盈利58.3億元~65.2億元，EPS1.61~1.80元，同比增長110%~135%。其中單四季度盈利10.4億元~17.3億元，EPS0.29-0.48元，同比增長-28%~18%，環(huán)比下降42~65%。

豬價(jià)的持續(xù)上漲以及出欄規(guī)模的增加是公司全年業(yè)績大幅增長的主要原因。15年生豬均價(jià)達(dá)到15.3元/公斤，同比增長15.5%，同時(shí)，公司生豬及肉雞出欄規(guī)模也得到大幅增長。我們預(yù)計(jì)公司全年生豬出欄規(guī)模達(dá)1450萬頭，同比增長19%；肉雞出欄規(guī)模在連續(xù)兩年下跌后也開始逐步回暖，預(yù)計(jì)全年出欄規(guī)模增長達(dá)10%。此外，10月份以來糧食價(jià)格的大幅下跌也使得公司養(yǎng)殖成本得到下降，進(jìn)一步提升公司業(yè)績。

公司四季度業(yè)績環(huán)比下滑的主要原因在于生豬及黃羽肉雞價(jià)格的下跌。9月份后生豬和黃羽肉雞價(jià)格均從高點(diǎn)開始下滑，單四季度生豬均價(jià)16.6元/公斤，環(huán)比下降7.1%。黃羽肉雞價(jià)格7.2元/斤，環(huán)比下降10.2%。價(jià)格的下跌使得公司四季度業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)下滑。

看好公司未來發(fā)展。主要基于：1、短期來看隨著冬至后腌制臘肉需求的增加及春節(jié)假日的到來將持續(xù)刺激豬肉需求的增長，且12月份時(shí)集中出欄及提前拋售的現(xiàn)象使得1月份生豬供應(yīng)偏緊，豬價(jià)或?qū)⒃诖汗?jié)前保持持續(xù)上漲態(tài)勢，節(jié)前價(jià)格高點(diǎn)有望達(dá)18-18.5元/公斤。長期來看能繁母豬存欄或?qū)⒊尸F(xiàn)底部L型態(tài)勢，生豬景氣行情將保持較長時(shí)間。整體預(yù)計(jì)16年生豬均價(jià)達(dá)17元/公斤，16年周期高點(diǎn)為19-20元/公斤。2、公司通過其“輕資產(chǎn)、全產(chǎn)業(yè)鏈、全員持股”的溫氏模式解決了養(yǎng)殖業(yè)大規(guī)?；?a href='http://my67778.com/reports/2014/09/26/940515evi.shtml' target='_blank'>技術(shù)跟不上導(dǎo)致的高成本難題，成本優(yōu)勢顯著；3、公司較高的生產(chǎn)效率及成本控制優(yōu)勢能夠保證合作農(nóng)戶利潤持續(xù)增長，吸引更多農(nóng)戶加入溫氏體系，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張。整體上，預(yù)計(jì)公司15，16年生豬出欄量分為1450萬頭和1700萬頭，肉雞出欄量分為7.25億羽和7.9億羽。

看好公司在行業(yè)景氣持續(xù)向上背景下的盈利能力。預(yù)計(jì)公司15-16年EPS分為1.84元和3.05元。風(fēng)險(xiǎn)提示：1、豬價(jià)不達(dá)預(yù)期；2、規(guī)模擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期；3、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。