個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)月度專題研究2013年11月：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化對理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展路徑的影響

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9月末，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部批準(zhǔn)，工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、平安銀行、民生銀行、光大銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行和渤海銀行，共計(jì)11家商業(yè)銀行納入首批銀行發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃的試點(diǎn)。此次改革滿足了商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品去通道化的需要，同時(shí)也為銀行信貸資產(chǎn)證券化的試行進(jìn)一步鋪路。自2005年開始，我國已經(jīng)啟動(dòng)了三輪信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。從國外金融市場發(fā)展歷史與我國證券化實(shí)踐來看，信貸資產(chǎn)證券化是金融市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，有利于促進(jìn)貨幣市場、信貸市場、債券市場、股票市場等市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，是提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平的必然要求。當(dāng)前我國銀行信貸資產(chǎn)規(guī)模存量大，約70萬億元，占銀行金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)比重的50%。商業(yè)銀行需要通過資產(chǎn)證券化的形式進(jìn)行存量資產(chǎn)的盤活，將信貸資產(chǎn)通過證券化的形式移出表外。而今年出臺(tái)的“8號文”又使商業(yè)銀行急需為非標(biāo)準(zhǔn)化信貸資產(chǎn)尋求標(biāo)準(zhǔn)化出路，進(jìn)一步加速信貸資產(chǎn)證券化的進(jìn)程。
本專題--《商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化對理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展路徑的影響》，首先闡述了資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程，然后明確了銀行實(shí)行資產(chǎn)證券化的必要性。同時(shí)結(jié)合美國資產(chǎn)證券化的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和我國具體的實(shí)踐案例來進(jìn)行深入的分析與論證。最后說明我國銀行目前實(shí)施資產(chǎn)證券化依然存在問題和所應(yīng)采取的對策。
《商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化對理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展路徑的影響》共分為五章：
第一章  資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程與銀行實(shí)行的必要性
2013年7月下旬，我國金融宏觀調(diào)控面臨較大壓力，貨幣信貸增長較快。從國內(nèi)實(shí)踐來看，金融業(yè)和金融市場已經(jīng)到了必須加快發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的階段。未來銀行信貸資產(chǎn)證券化將進(jìn)入常態(tài)。本章先介紹了資產(chǎn)證券化的概念與特點(diǎn)，然后介紹了資產(chǎn)證券化在國內(nèi)國外的發(fā)展?fàn)顩r，最后揭示商業(yè)銀行目前要實(shí)行資產(chǎn)證券化的必要性。
第二章  美國資產(chǎn)證券化的成功經(jīng)驗(yàn)借鑒
20世紀(jì)70年代的美國，住房市場在金融體系內(nèi)積累了大量長期貸款，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配嚴(yán)重。面對經(jīng)濟(jì)滯漲，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了利率市場化改革。然而在改革推進(jìn)過程中，信貸機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性出現(xiàn)嚴(yán)重困難。為了化解信貸機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、繼續(xù)支持居民購房，美國政府推動(dòng)了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)展。本章著重研究美國實(shí)行資產(chǎn)證券化所經(jīng)歷的不同階段和美國資產(chǎn)證券化包含的豐富品種，然后以總結(jié)的形式來歸納美國資產(chǎn)證券化對我國商業(yè)銀行帶來的啟示。
第三章  理財(cái)業(yè)務(wù)推行資產(chǎn)證券化的模式與路徑分析
借助資產(chǎn)證券化，銀行可以面向更規(guī)范的機(jī)構(gòu)市場發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。由于資產(chǎn)證券化在管理和產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面更為專業(yè)，能大致鎖定資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在未來資產(chǎn)證券化會(huì)逐步滿足銀行對短期資金的渴求，銀行不再需要一味地拉高理財(cái)產(chǎn)品收益率，才能招攬資金。本章首先講述了資產(chǎn)證券化在理財(cái)業(yè)務(wù)中運(yùn)用的可行性，然后分別對資產(chǎn)證券化的模式選擇和資產(chǎn)證券化的途徑選擇進(jìn)行了分析，最后結(jié)合我國當(dāng)前的情況給出了模式與路徑選擇建議。
第四章  資產(chǎn)證券化在我國的實(shí)踐及操作關(guān)鍵環(huán)節(jié)
商業(yè)銀行實(shí)行信貸資產(chǎn)證券化，以專項(xiàng)資產(chǎn)為基礎(chǔ)的類固收產(chǎn)品在填補(bǔ)普通投資者的中長期理財(cái)產(chǎn)品需求，豐富了投資者的理財(cái)工具。從資金端來看，企業(yè)實(shí)行資產(chǎn)證券化是融資的高級形式，是企業(yè)未來降低融資成本、避免負(fù)債率過高的必由之路。本章分別介紹了資產(chǎn)證券化在我國實(shí)踐的成功案例與失敗案例，然后分析與總結(jié)了資產(chǎn)證券化操作過程中需要注意的六個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
第五章  商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化面臨的障礙及對策
我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)處于開展之初，監(jiān)管規(guī)定不完善、發(fā)行范圍過窄、缺乏信用評級機(jī)構(gòu)等因素仍然制約著銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的后續(xù)成長。本章著重分析了商業(yè)銀行實(shí)施資產(chǎn)證券化面臨的障礙和商業(yè)銀行在推行資產(chǎn)證券化過程中的應(yīng)該采取的策略研究。

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