中金公司-喜臨門-603008-2015年凈利潤預(yù)增100~150%，后續(xù)資本運(yùn)作或?qū)⒓涌?/strong>
2015年凈利潤同比增長100~150%
喜臨門發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.88~2.35億元，同比增長100~150%，符合我們此前“公司業(yè)績有望逐漸加速”的判斷。其中Q4凈利潤0.75~1.22億元，同比增長907.3%~1,535.8%，增速較前期提速明顯（Q1/Q2/Q3業(yè)績同比分別增長10.7%/12.7%/54.9%）。晟喜華視并表以及床墊主業(yè)的穩(wěn)健增長是公司業(yè)績喜人的主因。
關(guān)注要點(diǎn)
1、內(nèi)生外延共筑靚麗業(yè)績。內(nèi)生方面：受益品牌力提升、多渠道拓展及國內(nèi)外業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)等，公司床墊主業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長，預(yù)計(jì)15年凈利潤同比增35%左右；外延方面：晟喜華視2015年6月順利完成并表，直接增厚公司業(yè)績，預(yù)計(jì)2015年貢獻(xiàn)凈利潤約7,000萬元（晟喜華視原股東承諾2015/16/17年扣非后凈利潤不低于0.685/0.92/1.2億元）。
2、積極向智能家居及影視傳媒領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)，提振未來發(fā)展預(yù)期。
①智能家居：已成立舒眠科技并參股神燈科技35%股權(quán)，致力于打造高科技智能健康生態(tài)圈。未來依托DT大數(shù)據(jù)（睡眠數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、醫(yī)療數(shù)據(jù)等），公司有望涉足智能家居、電商（B2B、B2C）、大健康及醫(yī)療服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，拓展未來成長空間并培育利潤新增長點(diǎn)。②影視傳媒：晟喜華視經(jīng)營良好，“一大一小”的拍片戰(zhàn)略助力可持續(xù)增長。公司計(jì)劃每年?duì)幦⊥瞥鲆徊科焚|(zhì)大劇，并重點(diǎn)發(fā)展手機(jī)短視頻業(yè)務(wù)，電影方面也會(huì)適時(shí)參與，預(yù)計(jì)未來業(yè)績將保持30%以上的增長。
3、定增持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)資本運(yùn)作有望提速?！按蠊蓶|大比例認(rèn)購（10.4億元）+員工持股計(jì)劃（1億元）+知名個(gè)人投資者（3.9億元）”真金白銀參與，有利于眾志成城推動(dòng)公司跨越式發(fā)展，后續(xù)外延步伐或加快。
估值與建議
鑒于公司各業(yè)務(wù)布局日益成效，上調(diào)2015/16/17年EPS至0.65/0.82/0.99元，上調(diào)幅度分別為23.3%/20.7%/16.4%。
公司“市值小、彈性大”，安全邊際高（16年P(guān)/E僅20倍），此外積極布局智能家居與傳媒影視則有望提振未來成長預(yù)期，后續(xù)資本運(yùn)作或加快。維持目標(biāo)價(jià)26元，對(duì)應(yīng)16年P(guān)/E32倍。
風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)市場(chǎng)下行；新渠道拓展不力；整合風(fēng)險(xiǎn)。
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