任澤平：中國爆發(fā)金融危機(jī)可能性很低

面對美聯(lián)儲加息和美元再次進(jìn)入強(qiáng)勢周期，國泰君安首席宏觀分析師任澤平稱，包括中國在內(nèi)的主要新興經(jīng)濟(jì)體大部分并不具備發(fā)生金融危機(jī)的條件，中國爆發(fā)金融危機(jī)的可能性很低。

據(jù)了解，1997年之前，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲開始加息，美元走強(qiáng)，熱錢回流美國，加之東南亞經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部脆弱性和應(yīng)對失當(dāng)，曾經(jīng)引爆了亞洲金融危機(jī)，部分經(jīng)濟(jì)體甚至被洗劫，俄羅斯和巴西爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。

“亞洲金融危機(jī)是一場金融、國際收支和貨幣相關(guān)的綜合性危機(jī)?！比螡善椒Q，亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)與六大因素有關(guān)，分別是大量的經(jīng)常項(xiàng)目逆差、匯率政策缺乏靈活性、資產(chǎn)價格泡沫嚴(yán)重、銀行體系脆弱、外債，以及資本項(xiàng)過早開放。

任澤平表示，一國如果出現(xiàn)大量的經(jīng)常項(xiàng)目逆差、匯率政策缺乏靈活性、外債、資本項(xiàng)過早開放就會出現(xiàn)國際收支的危機(jī)，墨西哥就是這樣一個例子。如果是匯率政策缺乏靈活性、資本項(xiàng)過早開放，那么就會產(chǎn)生貨幣危機(jī)——這是英國的情況。而資產(chǎn)價格泡沫嚴(yán)重、銀行體系脆弱是發(fā)生金融危機(jī)的充分必要條件。如果前述六個因素同時出現(xiàn)，那就會同時發(fā)生金融危機(jī)、國際收支危機(jī)和貨幣危機(jī)。亞洲金融危機(jī)就是這樣一種綜合性的危機(jī)。

如今再次面對美聯(lián)儲加息和美元強(qiáng)勢周期，任澤平表示，從引起亞洲金融危機(jī)的前述六個方面因素來對目前主要新興經(jīng)濟(jì)體作比較分析，發(fā)現(xiàn)目前主要新興經(jīng)濟(jì)體都與1997年亞洲四小虎的情況不可同日而語，大部分不具備發(fā)生亞洲金融危機(jī)的條件。

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其中，中國2015年經(jīng)濟(jì)增速6.9%，匯率實(shí)行有管理的參考一籃子貨幣的制度，隨著利率市場化完成和人民幣納入特別提款權(quán)后，資本項(xiàng)開放有所提升，但多數(shù)資本項(xiàng)仍實(shí)行管制。

截至2015年9月，中國外債占GDP的14.3%、占外匯儲備的43.5%，其中短期外債占全部外債比例為66.9%。2016年1月15日，全A指數(shù)平均市盈率17.7倍，估值合理。

任澤平稱，總的來說，中國經(jīng)濟(jì)增速仍較快，擁有全球最大的外匯儲備，外債占GDP比重低，巨大的經(jīng)常項(xiàng)目順差，資本項(xiàng)開放程度不高，銀行體系總體健康，僅房價有些高估，因此中國爆發(fā)金融危機(jī)的概率很低，但需盡快化解地產(chǎn)泡沫、隱性不良和重化工業(yè)產(chǎn)能出清障礙等潛在風(fēng)險點(diǎn)。