明星基金經(jīng)理話投資：挖掘估值更合理的成長股

剛剛披露完畢的2015年基金四季報中，部分近年來業(yè)績表現(xiàn)良好的明星基金經(jīng)理表示，在一系列貨幣和財政政策下，今年整體流動性依然寬裕，但從邊際改善來看對市場的影響作用要弱于去年，股市在結(jié)構(gòu)上也可能更加均衡。

投資策略上，基金強調(diào)2016年的投資要更加立足基本面，在繼續(xù)看好新興成長及轉(zhuǎn)型領域的同時，也將“估值合理”放到了更重要的位置上。

宏觀：流動性邊際效應弱于去年

中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理任澤松表示，在宏觀經(jīng)濟增速逐步下臺階的大趨勢中，2016年作為“十三五”開局之年，“穩(wěn)增長”不容有失。在改革和轉(zhuǎn)型過程中，傳統(tǒng)經(jīng)濟難以維持高增速，新興產(chǎn)業(yè)比重逐步增加。預計在一系列貨幣和財政政策下，整體流動性依然寬裕，但從邊際改善來看對市場的影響作用要弱于2015年。

廣發(fā)行業(yè)領先基金經(jīng)理劉曉龍注意到，國家多次重點提及供給側(cè)改革，同時對于剛兌的態(tài)度發(fā)生變化。他預期，2016年很可能要真正開始解決產(chǎn)能過剩以及壞賬問題，那么對于經(jīng)濟本身一定會產(chǎn)生壓力，不排除經(jīng)濟太差倒逼政府重新采取溫和措施，但是目前看有剛兌打破的可能，所以2016年經(jīng)濟本身不必抱有太大希望。

“2016年，實體經(jīng)濟改善預期難言樂觀；資金面進一步寬松空間十分有限，需警惕流動性拐點；注冊制實施，股票供給壓力大于2015年；目前市場總體估值不低。在此大背景下，2016年預期收益率應較今年有所降低，整體投資策略趨于謹慎?！迸d全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理謝治宇表示。

華商基金總經(jīng)理、華商動態(tài)阿爾法基金經(jīng)理梁永強認為，在傳統(tǒng)需求持續(xù)不足、全球都在尋找新的需求方向的大背景下，國際間的博弈和動蕩將持續(xù)存在，原有國際秩序?qū)⒔邮芨蟮奶魬?zhàn)。而中國的轉(zhuǎn)型進入關鍵期，自身面臨的去產(chǎn)能壓力持續(xù)加大，新的產(chǎn)業(yè)方向能不能較快地建立起來存在不確定性，同時人民幣國際化過程中匯率的調(diào)適和國內(nèi)流動性的疏解都將是對今年市場形成重要影響的因素。

市場：或處于相對均衡狀態(tài)

易方達新興成長基金經(jīng)理宋昆認為，去年四季度，市場迎來反彈，成長股在反彈中表現(xiàn)突出，部分公司股價創(chuàng)出新高，一些股票的估值又上升到了較高水平；同時，由于經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大，預計中央政府會繼續(xù)實施針對部分領域的財政刺激，同時保持較為寬松的貨幣環(huán)境。綜合上述宏觀經(jīng)濟局面、財政貨幣政策以及市場估值環(huán)境，預計市場將處于相對均衡的狀態(tài)。

“注冊制推進以及大股東減持都帶來了資金的壓力，美國加息留給央行的寬松空間變小，2016年可能是流動性增速拐點，整體對市場的影響偏負面。股市本身而言，小股票估值高，傳統(tǒng)行業(yè)估值較低，股市在結(jié)構(gòu)上可能會較2015年更加均衡?！眲札埍硎?。

在建信信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理邵卓看來，2016年A股市場投資面臨較大挑戰(zhàn)，美元加息、人民幣匯率貶值、供給側(cè)改革等方面都可能帶來沖擊；但在“資產(chǎn)荒”局面下，股票權(quán)益市場對全社會資本的配置性需求來說，仍然具有一定吸引力?！?016年將是機會和挑戰(zhàn)并存的一年，雖然挑戰(zhàn)將比過去3年更大?！?

策略：立足基本面挖掘估值更合理的成長股

具體投資方向上，任澤松認為，信息技術相關的大數(shù)據(jù)和云計算、智能制造、新材料、新能源汽車等都會是中期轉(zhuǎn)型的重點方向，急跌后部分相關領域的優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)趨于合理，因此將在信息產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、消費升級、智能制造等領域重點配置。

“在配置的方向上新能源、環(huán)保和醫(yī)藥依然是關注重點，此外會關注‘十三五’規(guī)劃相關的軍工、農(nóng)業(yè)、先進制造等領域的投資?！眹度疸y美麗中國基金經(jīng)理陳小玲表示。

需要指出的是，鑒于對上述宏觀經(jīng)濟和市場結(jié)構(gòu)運行特征的整體判斷，當下基金在投資層面更加注重確定性，在繼續(xù)看好新興成長及轉(zhuǎn)型領域的同時，也將“估值合理”放到了更重要的位置上。

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華夏領先基金經(jīng)理王曉李認為，現(xiàn)階段將主要選擇受益于改革的成長股，回避“高估值、高股價、高漲幅”的股票。重點投資環(huán)保、新能源、信息安全、軍民融合、國企改革等板塊，并適度配置文教體衛(wèi)等新興行業(yè)，同時開始布局早周期行業(yè)，等待經(jīng)濟的真正企穩(wěn)；將回避前期漲幅較大的新能源汽車板塊，但若出現(xiàn)較為充分的調(diào)整，則會考慮重新布局。

“2016年基金的策略是加強宏觀經(jīng)濟和具體公司的研究，尋找確定性較強的機會，配置基本面較具潛力的個股?！备粐吞辑h(huán)保基金經(jīng)理魏偉表示。

“娛樂、醫(yī)療、環(huán)保、教育、體育產(chǎn)業(yè)必將迎來黃金發(fā)展時期。其中互聯(lián)網(wǎng)的垂直應用領域值得高度地關注”宋坤補充道：“將挑選行業(yè)成長性好、具備戰(zhàn)略視野、公司治理良好、市值合理的標的進行配置?！?