中國(guó)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)分析報(bào)告2013年第13期：2013年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望分析報(bào)告

報(bào)告描述 \ REPORT DESCRIPTION

報(bào)告共分為四部分：
第一部分
上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并未延續(xù)2012年四季度的反彈趨勢(shì)，出現(xiàn)了明顯的增速放緩趨勢(shì)。這是“去產(chǎn)能”與“去庫(kù)存”的雙重壓力所共同造成的。去產(chǎn)能，將直接抑制投資需求，間接抑制產(chǎn)出擴(kuò)張；去庫(kù)存，將直接抑制產(chǎn)出擴(kuò)張，間接抑制需求擴(kuò)張；而在去產(chǎn)能與去庫(kù)存的同步進(jìn)行中，總需求與總供給會(huì)相互抑制。

第二部分
本部分主要從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力、價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向三個(gè)角度對(duì)我國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行展望。
首先我們說(shuō)固定資產(chǎn)投資處于一個(gè)下行趨勢(shì)中，在城鎮(zhèn)化之前不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)。其次由于消費(fèi)者購(gòu)買預(yù)期和實(shí)際消費(fèi)能力雙雙下降，下半年消費(fèi)將持續(xù)低迷。進(jìn)出口在剔除了虛假貿(mào)易因素后增速大幅減緩但我國(guó)對(duì)外出口擴(kuò)張的基礎(chǔ)仍然存在，因此雖然下半年進(jìn)出口增速可能會(huì)回落到個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)水平，甚至更低一些，但仍然會(huì)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
而從價(jià)格預(yù)期來(lái)看，在需求較弱的去庫(kù)存背景下，難見(jiàn)明顯的價(jià)格上漲動(dòng)力，而下半年食品價(jià)格個(gè)別月份可能會(huì)出現(xiàn)反彈，但整體將繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。整體來(lái)看下半年我國(guó)繼續(xù)面臨需求疲弱，供給過(guò)剩的局面，通脹風(fēng)險(xiǎn)較小。
最后從產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向看，我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)觸及瓶頸，且存在較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩情況。而現(xiàn)代信息技術(shù)及信息消費(fèi)等新興產(chǎn)業(yè)將存在一定的發(fā)展機(jī)遇。

第三部分
本部分主要對(duì)我國(guó)重要政策、會(huì)議進(jìn)行分析并對(duì)下半年我國(guó)政策導(dǎo)向進(jìn)行展望。
首先我們認(rèn)為將于下半年10月召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)將會(huì)是新一屆政府經(jīng)濟(jì)政策破與立之間的重要過(guò)渡，我們認(rèn)為其核心內(nèi)容可能包括土地（戶籍）制度改革、財(cái)政體制改革、金融體系改革。而其中的戶籍制度改革無(wú)疑會(huì)是其中的重中之重。對(duì)于其中的金融改革路徑，結(jié)合國(guó)務(wù)院7月5日的“金十條”政策，我國(guó)說(shuō)金融改革的核心是防控風(fēng)險(xiǎn)和提高金融效率。
而從貨幣環(huán)境角度看，上半年外匯占款的大幅上行將在下半年逆轉(zhuǎn)，社會(huì)融資總量也很難超過(guò)一季度的高點(diǎn)，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行的容忍度提高等種種因素都表明下半年我國(guó)貨幣政策難放松。

第四部分
本部分主要結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指出銀行所面臨的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并給出應(yīng)對(duì)策略。
下半年銀行主要面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)主要存在于“兩高一剩”行業(yè)及長(zhǎng)三角地區(qū)，而在經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的基調(diào)下，新興產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)一定的信貸機(jī)遇。同時(shí)下半年個(gè)別時(shí)點(diǎn)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)猶存，值得警惕。
在此情形下銀行信貸結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)和盈利結(jié)構(gòu)急需轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新能力、定價(jià)能力、服務(wù)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、資源配置能力和成本控制能力急需增強(qiáng)。我們認(rèn)為2013年下半年商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理應(yīng)“多管齊下?lián)屪C(jī)遇、嚴(yán)控重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化降本增效機(jī)制、深入推進(jìn)存量改革”。

報(bào)告目錄 \ REPORTS DIRECTORY

第一部分 “去產(chǎn)能”與“去庫(kù)存”雙重壓力下經(jīng)濟(jì)增速放緩
一、雙重壓力下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行圖景
二、產(chǎn)能周期低迷
（一）寬松政策刺激導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩
（二）消費(fèi)需求的轉(zhuǎn)移是造成產(chǎn)能過(guò)剩的另一重要原因
三、庫(kù)存持續(xù)低位徘徊
（一）“二次去庫(kù)存”現(xiàn)象初步顯現(xiàn)
（二）“二次去庫(kù)存”原因
（三）庫(kù)存周期后續(xù)可能性

第二部分 經(jīng)濟(jì)展望：增長(zhǎng)動(dòng)力不足 價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行
一、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力展望
（一）投資：在城鎮(zhèn)化前注定瘦弱
（二）消費(fèi)：低迷將持續(xù)
（三）進(jìn)出口：回歸真實(shí)增速
二、價(jià)格運(yùn)行展望
（一）要素價(jià)格：工業(yè)品出廠價(jià)格難有起色
（二）食品價(jià)格：反轉(zhuǎn)不反彈
（三）需求疲弱 供給過(guò)剩 通脹風(fēng)險(xiǎn)較小
三、產(chǎn)業(yè)發(fā)展展望
（一）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)觸及瓶頸
（二）新興行業(yè)存在崛起契機(jī)

第三部分 政策展望：結(jié)構(gòu)調(diào)整為主
一、重要政策及會(huì)議預(yù)期
（一）三中全會(huì)將是破與立之間的一個(gè)過(guò)渡
（二）“金十條”：金融改革穩(wěn)步推進(jìn)
二、貨幣政策難放松：松平衡轉(zhuǎn)為緊平衡
（一）上半年外匯占款的大幅上行在下半年將逆轉(zhuǎn)
（二）一季度大規(guī)模的社會(huì)融資總量增長(zhǎng)為全年高點(diǎn)
（三）政府容忍度提高，貨幣政策難放松

第四部分 機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)并存 銀行如何應(yīng)對(duì)主
一、下半年銀行主要機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)聚焦
（一）信貸風(fēng)險(xiǎn)主要存在于“兩高一剩”行業(yè)和長(zhǎng)三角地區(qū)
（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)猶存
（三）新興產(chǎn)業(yè)存在信貸機(jī)遇
二、銀行應(yīng)對(duì)策略
（一）主動(dòng)對(duì)接政策導(dǎo)向，積極調(diào)整信貸投向
（二）加大小微企業(yè)和個(gè)人金融投入，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型
（三）降低中長(zhǎng)期貸款占比，大力盤(pán)活信貸存量
（四）規(guī)范票據(jù)業(yè)務(wù)，增加實(shí)質(zhì)性貸款投入
（五）積極推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化
（六）正確認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新，理性發(fā)展非信貸融資
（七）創(chuàng)新思路、流程和技術(shù)，持續(xù)提升人性化服務(wù)的質(zhì)量
（八）加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

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