（三）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（1）專業(yè)人才流失及核心技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)

公司屬于高新技術(shù)企業(yè)，主營產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售對于專業(yè)人才的依賴性較高。公司的核心技術(shù)及管理人員具備多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，理論能力強(qiáng)、實(shí)踐技術(shù)硬、綜合素質(zhì)高，是公司得以持續(xù)快速發(fā)展的重要核心競爭力。

天宜上佳良好的企業(yè)文化和有效的員工考核及激勵機(jī)制使得其核心技術(shù)及管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、凝聚力強(qiáng)，但該行業(yè)內(nèi)企業(yè)對技術(shù)人才爭奪較為激烈，如果未來天宜上佳無法對核心技術(shù)及管理人員進(jìn)行有效的激勵以保證其積極性和創(chuàng)造性，將會造成專業(yè)人才的流失，從而給公司的持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，公司動車組用粉末冶金閘片的研發(fā)生產(chǎn)依賴于其核心的技術(shù)及工藝，涉及專利、技術(shù)訣竅、生產(chǎn)配方等。雖然公司對相關(guān)核心技術(shù)建立并執(zhí)行了完整的內(nèi)部控制制度，但是仍存在由于核心技術(shù)人員流失或其他原因?qū)е鹿镜暮诵募夹g(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)

截至2018年12月31日，公司應(yīng)收賬款賬面余額為27,195.65萬元，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備為1,524.40萬元，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額較大。公司應(yīng)收賬款主要為一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款，截至2018年12月31日，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款賬面余額占比為88.39%，且公司客戶資金實(shí)力較為雄厚、償債能力較強(qiáng)、資信良好，公司應(yīng)收賬款發(fā)生大額壞賬損失的可能性較低。但隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款仍將保持較大規(guī)模。如果公司不能對應(yīng)收賬款維持高效管理，將對公司營運(yùn)資金及現(xiàn)金流產(chǎn)生壓力，進(jìn)而對公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果帶來不利影響。

（2）主要產(chǎn)品毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

憑借較高的行業(yè)與技術(shù)準(zhǔn)入壁壘以及公司較強(qiáng)的自主創(chuàng)新、研究開發(fā)和成本管理能力，并受益于軌道交通裝備行業(yè)的快速發(fā)展、國家財(cái)稅和產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，公司盈利能力較強(qiáng)。2016年度、2017年度及2018年度，公司綜合毛利率分別為74.32%、73.12%和75.11%，其中主營業(yè)務(wù)毛利率分別為74.34%、73.22%和75.12%，維持在較高水平。

由于動車組閘片屬于制動系統(tǒng)的核心關(guān)鍵零部件，要求產(chǎn)品技術(shù)含量高，性能穩(wěn)定，質(zhì)量有保障，公司主要客戶非常關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量安全和供貨安全，行業(yè)競爭的加劇、原材料價(jià)格及人力成本的不確定性都將使得公司面臨毛利率水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）固定資產(chǎn)新增折舊風(fēng)險(xiǎn)

截止本上市保薦書出具日，公司及其全資子公司天仁道和購買了大量的機(jī)器設(shè)備。同時，本次募集資金主要用于固定資產(chǎn)投資。根據(jù)公司目前的固定資產(chǎn)折舊政策，公司未來每年的固定資產(chǎn)折舊將大幅增加。雖然公司引進(jìn)的機(jī)器設(shè)備將大幅提高公司的生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量及研發(fā)能力，但由于產(chǎn)品的研發(fā)投產(chǎn)、業(yè)務(wù)的推廣開拓等因素的影響，公司業(yè)績短時間內(nèi)存在受到固定資產(chǎn)新增折舊大幅增加而出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）下滑風(fēng)險(xiǎn)

公司未來盈利的實(shí)現(xiàn)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競爭情況、管理層經(jīng)營決策、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施情況等諸多因素的影響。未來如上述因素發(fā)生較大變化，導(dǎo)致公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)的需求受到影響，進(jìn)而使公司主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤等經(jīng)營業(yè)績面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）法律風(fēng)險(xiǎn)

（1）公司部分生產(chǎn)經(jīng)營用房被沒收和擴(kuò)建項(xiàng)目未辦理完成環(huán)評報(bào)批手續(xù)對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響截止本上市保薦書出具日，公司存在部分生產(chǎn)經(jīng)營用房及其他設(shè)施被沒收情形以及擴(kuò)建項(xiàng)目存在未辦理完成環(huán)評報(bào)批手續(xù)的情形。生產(chǎn)經(jīng)營用房及其他設(shè)施被沒收情形請參見招股說明書“第六節(jié)業(yè)務(wù)與技術(shù)”之“五、發(fā)行人主要固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)”之“（四）租賃資產(chǎn)情況”相關(guān)內(nèi)容，擴(kuò)建項(xiàng)目存在未辦理完成環(huán)評報(bào)批手續(xù)的具體內(nèi)容請參見招股說明書“第六節(jié)業(yè)務(wù)與技術(shù)”之“一、發(fā)行人主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或服務(wù)的情況”之“（五）環(huán)境保護(hù)情況”相關(guān)內(nèi)容。提請投資者關(guān)注上述相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。