博天環(huán)境（603603）：立足能源化工水處理，布局黑臭水體治理

來源：中泰證券

立足能源化工水處理、布局黑臭水體治理：1.博天環(huán)境是能源化工水處理行業(yè)領先者。2013年中國水網(wǎng)調研的百億元以上的18個能源化工廢水處理項目，公司承接了其中的7個EPC項目，數(shù)量排名第一。2015年公司在工業(yè)水處理的收入僅次于萬邦達，高于中滔環(huán)保、博世科、中電環(huán)保等同行業(yè)上市公司。2.布局黑臭水體治理：近年來，公司圍繞黑臭水體和流域治理、海綿城市等新爆發(fā)市場，加快先進技術的產(chǎn)業(yè)化應用，加大設備的研發(fā)和制造能力，積極開拓黑臭水體治理市場。

水處理行業(yè)前景光明。1.監(jiān)管從嚴，促進水處理行業(yè)加速發(fā)展：2016年三批中央環(huán)保督察執(zhí)行力度大、影響廣、效果顯著、示范作用明顯。從反饋情況看，水環(huán)境形勢依然嚴峻，河流、湖泊水質不達要求，部分水體黑臭現(xiàn)象嚴重；企業(yè)偷排污水現(xiàn)象時有發(fā)生，工業(yè)園區(qū)污水設施建設滯后。認為，隨著環(huán)保督察成為“新常態(tài)”，或將推進水處理行業(yè)加速發(fā)展。2.工業(yè)水處理行業(yè)千億空間：2014年我國工業(yè)污水排放量為205億噸，處理規(guī)模達到25316萬噸/日。從提標改造需求來看，假設“十三五”期間50%的工業(yè)廢水廠需要逐步完成改造，假設單位投資2500元/噸，則改造需求3165億元。從運營市場來看，認為隨著第三方治理模式的興起，大量環(huán)保運營服務需求將爆發(fā)，假設50%的工業(yè)廢水廠需要第三方委托運營，單位價格5元/噸，對應年運營空間1250億元。認為，“十三五”期間工業(yè)水處理行業(yè)空間將達千億。3.黑臭水體治理空間大：根據(jù)“十三五”規(guī)劃，需整治黑臭水體1992個，總長度5904公里，地級及以上城市黑臭水體治理中控源截污涉及的設施建設投資約1700億元。

公司競爭優(yōu)勢：1.公司已經(jīng)建成全產(chǎn)業(yè)鏈和覆蓋全國的市場網(wǎng)絡，是為數(shù)不多的能夠提供一體化解決方案的企業(yè)之一。認為，隨著水處理行業(yè)由分散向集中轉變、由點源向區(qū)域轉變，一體化解決方案或將成為行業(yè)主要模式，公司能夠占據(jù)行業(yè)先機。2.公司積累了高端客戶資源優(yōu)勢：神華集團、中煤集團、重慶水務集團、北京排水集團等都是公司的客戶之一。3.公司技術優(yōu)勢：環(huán)境規(guī)劃院是國內(nèi)水環(huán)境領域規(guī)模最大、經(jīng)驗最豐富的專業(yè)規(guī)劃設計研究院之一，公司已經(jīng)獲得121項專利技術和一系列的專有技術。