新股東方時(shí)尚2月5日上市定位分析

中商情報(bào)網(wǎng)訊，東方時(shí)尚擬于2016年2月5日在上海證券交易所上市。證券簡(jiǎn)稱“東方時(shí)尚”，證券代碼“603377”；其中本次發(fā)行的5000萬股股票將于2月5日起上市交易。

定位分析

【發(fā)行狀況】

【申購(gòu)狀況】

【公司簡(jiǎn)介】

東方時(shí)尚駕駛學(xué)校股份有限公司致力于提供高品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)化駕駛培訓(xùn)服務(wù)，具體包括法規(guī)培訓(xùn)、駕駛技能訓(xùn)練、安全駕駛教育、駕駛證考試服務(wù)、實(shí)際道路陪練等服務(wù)，此外，公司提供汽車維修和汽車保險(xiǎn)代理等汽車消費(fèi)相關(guān)服務(wù)和產(chǎn)品。

【機(jī)構(gòu)研究】

東方時(shí)尚:專注駕培服務(wù),短期看異地?cái)U(kuò)張,長(zhǎng)期看汽車消費(fèi)服務(wù)鏈延伸

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：東吳證券股份有限公司研究員：張藝日期：2016-02-02

專注駕培服務(wù)行業(yè):公司是集機(jī)動(dòng)車駕駛員培訓(xùn)、汽車陪練和汽車維修等業(yè)務(wù)于一體的汽車消費(fèi)綜合服務(wù)商。駕培業(yè)務(wù)是公司收入的最主要來源,收入占比一直在99%以上。

北京區(qū)域龍頭:目前,公司已在北京市昌平區(qū)、昆明、武漢、石家莊和重慶設(shè)立了子公司,但生源和收入來源仍主要集中在北京地區(qū)。2014年,公司在北京市場(chǎng)占有率為25.54%,市場(chǎng)勢(shì)力逐年提升,帶動(dòng)了公司營(yíng)業(yè)收入的快速增加。

公司主要看點(diǎn):首先,汽車消費(fèi)綜合服務(wù)行業(yè)是我國(guó)大力支持發(fā)展的行業(yè);其次,我國(guó)駕駛員占總?cè)丝诘谋戎刂挥?6%,有非常大的增長(zhǎng)空間,中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈處在全面擴(kuò)容階段,汽車駕培服務(wù)行業(yè)和汽車消費(fèi)服務(wù)行業(yè)都處于快速擴(kuò)張時(shí)期。最后,盡管目前我國(guó)駕培服務(wù)機(jī)構(gòu)有區(qū)域化發(fā)展的特點(diǎn),但未來優(yōu)秀的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)將通過并購(gòu)或自建的方式突破區(qū)域性限制,實(shí)現(xiàn)異地?cái)U(kuò)張。

“自學(xué)直考”改革對(duì)公司的影響:2015年12月,國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)《公安部交通運(yùn)輸部關(guān)于推進(jìn)機(jī)動(dòng)車駕駛?cè)伺嘤?xùn)考試制度改革意見的通知》,其中提及“在有條件的地方,試點(diǎn)非經(jīng)營(yíng)性的小型汽車駕駛?cè)俗詫W(xué)直考”。即人們可以不通過駕校學(xué)習(xí)而直接考取駕照。目前,各地尚未根據(jù)國(guó)辦88文出臺(tái)具體的細(xì)則和方案,雖然理論上國(guó)家允許個(gè)人自學(xué)直考,但實(shí)際上個(gè)人自學(xué)直考操作難度仍然很高。如車型限定于“小型汽車”,不能從事經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的培訓(xùn),要加裝副制動(dòng)裝置、輔助后視鏡等;必須有隨車指導(dǎo)人員陪同,對(duì)隨車指導(dǎo)人員有一定要求,在學(xué)習(xí)過程中有道路交通安全違法行為或者造成交通事故的,由隨車指導(dǎo)人員依法承擔(dān)責(zé)任;必須在交管部門指定的線路以及時(shí)間進(jìn)行學(xué)習(xí),并需要提前向交管部門提出申請(qǐng)等。

盈利預(yù)測(cè)與合理價(jià)格:我們預(yù)計(jì)公司2015-17年全面攤薄每股收益0.80元、0.87元和1.07元,給予公司2016年20-25倍市盈率,合理價(jià)格區(qū)間為17.40-21.75元。