2月4日海順新材新股上市定位分析

2016年2月4日，上海海順新型藥用包裝材料股份有限公司人民幣普通股股票將在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。證券簡稱為“海順新材”,證券代碼為“300501”。公司人民幣普通股股份總數為53,380,000股，其中首次公開發(fā)行的13,380,000股股票自上市之日起開始上市交易。

公司簡介

上海海順新型藥用包裝材料股份有限公司專業(yè)從事直接接觸藥品的高阻隔包裝材料研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括冷沖壓成型復合硬片、PTP鋁箔和SP復合膜。公司十分注重產品研發(fā)，公司企業(yè)技術中心被上海市松江區(qū)經信委評定為松江區(qū)級企業(yè)技術中心，蘇州海順的工程技術研究中心被蘇州市科技局認定為“蘇州市藥用包裝新材料工程技術研究中心”。

上市首日定位預測

中航證券：26.25—36.75元

上海證券：35.76-42.91元

海順新材:專注藥包領域,業(yè)績平穩(wěn)增長

報告要點:

公司概況

海順新材主營直接接觸藥品的高阻隔包裝材料的研發(fā)、生產和銷售,主要產品包括冷沖壓成型復合硬片、PTP鋁箔和SP復合膜等,公司目前擁有17個藥品包裝材料和容器注冊證。

公司競爭優(yōu)勢

技術優(yōu)勢。公司一直注重產品開發(fā)和技術創(chuàng)新,公司目前擁有24項專利,包括5項發(fā)明專利和19項實用新型專利,冷沖壓成型復合硬片、PTP鋁箔和SP復合膜三類核心產品均獲得了美國FDA的DMF備案。

客戶優(yōu)勢。公司目前的客戶群體涵蓋國內外,包括國內醫(yī)藥制造企業(yè)、歐美和東南亞等海外企業(yè)客戶等,廣闊的市場和優(yōu)質的客戶網絡避免了銷售客戶單一的風險,有助于公司平穩(wěn)經營。

營銷模式優(yōu)勢。根據國內外企業(yè)客戶不同的采購模式和區(qū)域差異,公司采用“直銷為主,經銷為輔”的經銷策略。在控制營銷費用的同時,保證營銷效率。

募集資金投向公司

此次公開發(fā)行1,338萬股,發(fā)行價22.02元,預計募集資金總額29,462.76萬元。此次募集的資金主要用于6000噸新型藥用包裝材料項目的建設和補充流動資金。預計項目完成后,公司的盈利能力有望進一步增強。

盈利預測及估值建議

我 們預計公司15-17年攤薄EPS分別為1.05元、1.16元和1.31元,同比增長率分別為3.24%、10.41%和13.06%,參照可比公司估 值,我們認為公司合理的價格區(qū)間為26.25—36.75元,對應2015、2016和2017年的估值區(qū)間為25.00-35.00倍、 22.63-31.68倍和20.04-28.05倍。

主要不確定性因素

原材料價格波動的風險、海外市場環(huán)境波動的風險。（中航證券）