蘇州設(shè)計(jì)2月4日新股上市定位分析

2016年2月4日，蘇州設(shè)計(jì)研究院股份有限公司人民幣普通股股票將在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。證券簡(jiǎn)稱(chēng)為“蘇州設(shè)計(jì)”,證券代碼為“300500”。公司人民幣普通股股份總數(shù)為60,000,000股，其中首次公開(kāi)發(fā)行的15,000,000股股票自上市之日起開(kāi)始上市交易。

公司簡(jiǎn)介

蘇州設(shè)計(jì)是一家建筑工程設(shè)計(jì)咨詢(xún)服務(wù)公司，主要業(yè)務(wù)包括公共建筑設(shè)計(jì)、居住建筑設(shè)計(jì)、工業(yè)與研發(fā)建筑設(shè)計(jì)、園林景觀(guān)設(shè)計(jì)等。蘇州設(shè)計(jì)前身為蘇州市建筑設(shè)計(jì)研究院，2002年改制以前隸屬于蘇州市政府。蘇州設(shè)計(jì)此次擬公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)1500萬(wàn)股，募集資金1.73億元。其中6439萬(wàn)元用于設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目；6631萬(wàn)元用于綠色建筑設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；2223萬(wàn)元用于軌道交通綜合體設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目；其余1979萬(wàn)元用于云管理信息化平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。

目前公司匯聚了600余名優(yōu)秀建筑師、工程師、規(guī)劃師、咨詢(xún)師、管理顧問(wèn)等人才，其中，享受?chē)?guó)務(wù)院政府特殊津貼專(zhuān)家2人、省突出貢獻(xiàn)的中青年專(zhuān)家1人，江蘇省“333工程”人才11人、江蘇省抗震審查專(zhuān)家3人。教授級(jí)高級(jí)建筑師、教授級(jí)高級(jí)工程師30余人，高級(jí)建筑師、高級(jí)工程師70余人，國(guó)家一級(jí)注冊(cè)建筑師、工程師100余人。

近十年來(lái)，公司囊獲多個(gè)國(guó)家金獎(jiǎng)，200多項(xiàng)省部級(jí)以上獎(jiǎng)項(xiàng)。2011年成為我省建筑設(shè)計(jì)行業(yè)高新技術(shù)企業(yè)，同年，省級(jí)工程技術(shù)研究中心——江蘇省綠色工程技術(shù)研究中心落戶(hù)我公司。2012年入選當(dāng)代中國(guó)建筑設(shè)計(jì)百家名院。

上市首日定位預(yù)測(cè)

海通證券：34.85-39.83元

華泰證券：46.8-54.6元

蘇州設(shè)計(jì):建筑設(shè)計(jì)服務(wù)商,區(qū)域擴(kuò)張助力加速成長(zhǎng)

蘇州設(shè)計(jì):專(zhuān)業(yè)建筑設(shè)計(jì)服務(wù)商。蘇州設(shè)計(jì)以建筑設(shè)計(jì)為核心業(yè)務(wù),2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33802.92萬(wàn)元、凈利潤(rùn)5416.20萬(wàn)元,分別同比增長(zhǎng)18.60%和-2.17。發(fā)行完成后,賽德投資持股比例為49.67%,戴雅萍等87名自然人股東持股比例為25.33%;公司實(shí)際控制人為戴雅萍、查金榮等7名一致行動(dòng)人。

建筑設(shè)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模大,行業(yè)集中度低。我國(guó)建筑設(shè)計(jì)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入由2006年的461.75億元增長(zhǎng)至2012年的1676.70億元,年平均增速達(dá)43.85%。國(guó)內(nèi)建筑設(shè)計(jì)等工程技術(shù)服務(wù)業(yè)集中度較低,行業(yè)內(nèi)建筑設(shè)計(jì)單位市場(chǎng)份額均不高,行業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)能夠主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)格局的規(guī)?；髽I(yè);中國(guó)工程設(shè)計(jì)企業(yè)60強(qiáng)市場(chǎng)集中度從28%下降到19.8%;勘察設(shè)計(jì)單位數(shù)量的明顯增加,加劇行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)的程度。

蘇州設(shè)計(jì)以建筑設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)為主,注重技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新。建筑設(shè)計(jì)收入是公司營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。公司長(zhǎng)期注重研發(fā)投入,先后成立多個(gè)技術(shù)研發(fā)平臺(tái),并且公司正在進(jìn)行多個(gè)項(xiàng)目的研發(fā);公司已完成多個(gè)綠色節(jié)能建筑項(xiàng)目,在在建筑節(jié)能、低碳綠色建筑特別是既有建筑的生態(tài)改造方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

公司未來(lái)發(fā)展。以建筑設(shè)計(jì)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)為契機(jī),加大研發(fā)投入、以技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)服務(wù)升級(jí),拓展和完善服務(wù)種類(lèi),提升綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),包括在江蘇重要城市和外省城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、進(jìn)入與建筑設(shè)計(jì)相關(guān)的建筑工程技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域等。

盈利預(yù)測(cè)與定價(jià):我們預(yù)測(cè)公司2015-2017年凈利潤(rùn)分別為4700萬(wàn)元、6300萬(wàn)元和7500萬(wàn)元,按發(fā)行后總股本6000萬(wàn)股計(jì)算的2015、2016、2017年EPS分別為1.04元、1.39元和1.67元。公司本次擬公開(kāi)發(fā)行新股1500萬(wàn)股,預(yù)計(jì)募集資金金額31365萬(wàn)元,按照目前的新股發(fā)行規(guī)則,公司此次發(fā)行采用直接定價(jià)方式,全部股份通過(guò)網(wǎng)上發(fā)行,不進(jìn)行網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和配售,本次發(fā)行價(jià)格為20.91元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:固定資產(chǎn)投資放緩風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)（興業(yè)證券）