2月4日蘇州設計新股上市定位分析

2016年2月4日，蘇州設計研究院股份有限公司人民幣普通股股票將在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。證券簡稱為“蘇州設計”,證券代碼為“300500”。公司人民幣普通股股份總數(shù)為60,000,000股，其中首次公開發(fā)行的15,000,000股股票自上市之日起開始上市交易。

公司簡介

蘇州設計是一家建筑工程設 計咨詢服務公司，主要業(yè)務包括公共建筑設計、居住建筑設計、工業(yè)與研發(fā)建筑設計、園林景觀設計等。蘇州設計前身為蘇州市建筑設計研究院，2002年改制以 前隸屬于蘇州市政府。蘇州設計此次擬公開發(fā)行股份不超過1500萬股，募集資金1.73億元。其中6439萬元用于設計服務網(wǎng)絡建設項目；6631萬元用 于綠色建筑設計研發(fā)中心建設項目；2223萬元用于軌道交通綜合體設計中心建設項目；其余1979萬元用于云管理信息化平臺建設項目。

目 前公司匯聚了600余名優(yōu)秀建筑師、工程師、規(guī)劃師、咨詢師、管理顧問等人才，其中，享受國務院政府特殊津貼專家2人、省突出貢獻的中青年專家1人，江蘇 省“333工程”人才11人、江蘇省抗震審查專家3人。教授級高級建筑師、教授級高級工程師30余人，高級建筑師、高級工程師70余人，國家一級注冊建筑 師、工程師100余人。

近十年來，公司囊獲多個國家金獎，200多項省部級以上獎項。2011年成為我省建筑設計行業(yè)高新技術企業(yè)，同年，省級工程技術研究中心——江蘇省綠色工程技術研究中心落戶我公司。2012年入選當代中國建筑設計百家名院。

上市首日定位預測

海通證券：34.85-39.83元

華泰證券：46.8-54.6元

蘇州設計:建筑設計服務商,區(qū)域擴張助力加速成長

蘇州設計:專業(yè)建筑設計服務商。蘇州設計以建筑設計為核心業(yè)務,2014年公司實現(xiàn)營業(yè)收入33802.92萬元、凈利潤5416.20萬元,分別同比增長18.60%和-2.17。發(fā)行完成后,賽德投資持股比例為49.67%,戴雅萍等87名自然人股東持股比例為25.33%;公司實際控制人為戴雅萍、查金榮等7名一致行動人。

建 筑設計市場規(guī)模大,行業(yè)集中度低。我國建筑設計行業(yè)營業(yè)收入由2006年的461.75億元增長至2012年的1676.70億元,年平均增速達 43.85%。國內建筑設計等工程技術服務業(yè)集中度較低,行業(yè)內建筑設計單位市場份額均不高,行業(yè)內尚未出現(xiàn)能夠主導國內市場格局的規(guī)模化企業(yè);中國工程 設計企業(yè)60強市場集中度從28%下降到19.8%;勘察設計單位數(shù)量的明顯增加,加劇行業(yè)整體競爭的程度。

蘇州設計以建筑設計業(yè)務為主, 注重技術研發(fā)與創(chuàng)新。建筑設計收入是公司營業(yè)收入的主要來源。公司長期注重研發(fā)投入,先后成立多個技術研發(fā)平臺,并且公司正在進行多個項目的研發(fā);公司已 完成多個綠色節(jié)能建筑項目,在在建筑節(jié)能、低碳綠色建筑特別是既有建筑的生態(tài)改造方面積累了豐富的經(jīng)驗。

公司未來發(fā)展。以建筑設計業(yè)產業(yè)升級為契機,加大研發(fā)投入、以技術創(chuàng)新推動服務升級,拓展和完善服務種類,提升綜合競爭優(yōu)勢,包括在江蘇重要城市和外省城市設立分支機構、進入與建筑設計相關的建筑工程技術服務領域等。

盈 利預測與定價:我們預測公司2015-2017年凈利潤分別為4700萬元、6300萬元和7500萬元,按發(fā)行后總股本6000萬股計算的2015、 2016、2017年EPS分別為1.04元、1.39元和1.67元。公司本次擬公開發(fā)行新股1500萬股,預計募集資金金額31365萬元,按照目前 的新股發(fā)行規(guī)則,公司此次發(fā)行采用直接定價方式,全部股份通過網(wǎng)上發(fā)行,不進行網(wǎng)下詢價和配售,本次發(fā)行價格為20.91元。

風險提示:固定資產投資放緩風險、市場競爭風險、應收賬款風險（興業(yè)證券）