十、上汽集團公司調研簡報:開放態(tài)度,踏實腳步,面向未來
投資要點:定增150億元,全面投向非傳統(tǒng)領域,彰顯公司具轉型、升級的強烈愿景。業(yè)績穩(wěn)健且具備產業(yè)鏈優(yōu)勢,目前高股息、低估值,藍籌白馬、配置回歸。
150億元定增,開啟上汽新時代。公司近日公告A股定增預案,將對不超過10名對象增發(fā)不超過150億元;其中上汽總公司、員工持股將分別不超過30億元、11.68億元,鎖定期36個月;其他機構投資者鎖定期12個月。
全面投向非傳統(tǒng)領域,加碼藍海戰(zhàn)略。募集資金將投向新能源汽車、商用車大規(guī)模智能化定制、前瞻技術與互聯(lián)網、汽車服務與汽車金融等多個非傳統(tǒng)汽車領域,為上汽集團“藍海戰(zhàn)略”加碼,旨在布局新興領域、形成先發(fā)優(yōu)勢。新能源汽車領域,未來計劃整合全產業(yè)鏈優(yōu)勢,提高技術、降低電耗,在補貼退坡背景下增強產品綜合競爭力。互聯(lián)網汽車領域,計劃與阿里巴巴合作研發(fā)互聯(lián)網汽車產品。后市場方面,計劃整合經銷商、車享網店的線下資源,集中精力培育市場。
轉型、改革,傳遞聲音,順應時代大趨勢。此次定增向市場傳達了兩個重要信息。公司態(tài)度轉變,具有強烈的轉型愿景,旨在擺脫單純制造商身份,努力成為綜合汽車服務提供商。公司具有機制體制改革愿景,通過員工持股等方式,增強體制活力、提升效率。
盈利預測與投資建議。公司目前股息率7%、PE僅8倍、PB僅1.3倍,且未來近年股息率預計或將保持穩(wěn)定,藍籌白馬、配置價值。預計公司2015-2017年EPS分別為2.58、2.84、3.27元,對應2015年11月9日收盤價PE分別為8、7、6倍。目標價23元,對應2016年PE為8倍。
風險提示。系統(tǒng)性風險。項目推進低于預期。
（來源：海通證券股份有限公司研究員 鄧學）
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