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2017年雙十一消費分析：雙十一增速超預(yù)期新零售元年雙線模式瘋狂大促

來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布日期：2017-11-14 12:02

零售消費購物節(jié) 雙十一

雙線模式配置蘇寧云商，電商服務(wù)商推薦南極電商

雙十一期間，蘇寧易購?fù)ㄟ^雙線模式提升用戶體驗，門店以及線上銷售額持續(xù)高增長，雙十一靚麗的數(shù)據(jù)表現(xiàn)公司強勁的增長動力以及潛力。雙線模式體驗最佳，效率最優(yōu)，零售扭虧為盈，盈利環(huán)比提升，背靠阿里，金融業(yè)務(wù)迎放量增長，目標(biāo)價19.61元，維持“買入”評級。蘇寧云商將通過線下蘇寧云店/易購服務(wù)站等提高收入基數(shù)，利用差異化的產(chǎn)品/高品質(zhì)的服務(wù)提升毛利率水平，線上加強運營，強化與競爭對手相似品類的價格優(yōu)勢。蘇寧與天天快遞優(yōu)質(zhì)物流資源，與阿里對接之后，全面開放，將貢獻(xiàn)顯著收入，同時，集團(tuán)在金融全面布局，交易額將加速成長。預(yù)計2017-2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1845.23/2263.96/2846.16億元，同比增長24.19%/22.69%/25.72%；歸屬母公司凈利潤為9.44、19.48、45.31億元，同比增長34.03%/106.30%/132.63%。

數(shù)據(jù)來源：中泰證券中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

南極電商：電商運營服務(wù)商，品牌/品類拓展，生態(tài)矩陣持續(xù)發(fā)力。

投資建議：目標(biāo)價19.14元，“買入”評級。完成時間互聯(lián)收購之后，我們預(yù)計南極電商2017-2019年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8.03、22.10和28.90億元，同比增長54.14%、175.15%和30.80%，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為5.11億，9.09億和12.82億，同比增長69.78%，77.86和41.02%?？紤]收購及增發(fā)的股本后目前市值為255.68億，當(dāng)前市值對應(yīng)17/18/19年估值分別為51.34/30.58/21.69XPE?？紤]未來三至五年凈利潤內(nèi)生復(fù)合增速達(dá)到50%以上，參考可比公司估值，給予2018年P(guān)EX35倍，目標(biāo)市值318.28億，對應(yīng)目標(biāo)價19.14元，“買入”評級。