（十）財務(wù)風(fēng)險

（1）毛利率下降的風(fēng)險

2017年、2018年和2019年，公司綜合毛利率分別為19.24%、20.77%和22.30%。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展，未來受政策變化和宏觀環(huán)境的影響，人力成本、原材料價格、設(shè)備投入、市場競爭加劇等不斷變化，如果未來公司不能提升自身的技術(shù)和資金實力，產(chǎn)品銷售價格可能受到影響，公司毛利率存在下降的風(fēng)險。

（2）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

2017年、2018年和2019年，公司歸屬于母公司股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（按扣除非經(jīng)常性損益后孰低計算）分別為10.24%、15.00%和19.31%。本次發(fā)行募集資金到位后，公司凈資產(chǎn)將大幅增加，但是投資項目需要建設(shè)期和達產(chǎn)期，募集資金新建項目難以在短期內(nèi)對公司盈利產(chǎn)生顯著貢獻，凈利潤與凈資產(chǎn)難以同步增長，公司短期內(nèi)存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

（3）資本性支出持續(xù)投入大的風(fēng)險

報告期各期末，公司非流動資產(chǎn)中，固定資產(chǎn)和土地使用權(quán)合計占資產(chǎn)總額比例分別為64.48%、61.40%和58.33%，占比較高，公司為資本密集型行業(yè)。公司處在快速發(fā)展的成長期，為保持產(chǎn)品的競爭力，除本次募集資金投資項目外，公司還將在研發(fā)、技術(shù)改造、安全環(huán)保、自動化提升和購置土地使用權(quán)等方面加大投入，非流動資產(chǎn)占比仍將維持較高比例，對公司長期融資能力要求更高。

（4）銷售費用率及管理費用率顯著低于同行業(yè)可比公司平均水平的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司聚焦喹諾酮原料藥及關(guān)鍵中間體，以創(chuàng)新工藝替代傳統(tǒng)工藝，產(chǎn)品具有安全、環(huán)保和成本等優(yōu)勢，以技術(shù)服務(wù)為紐帶，與客戶形成“互相依存、

合作共贏”的生態(tài)，市場推廣費用較低，而客戶主要集中在浙江、江西等地，離公司較近，運距短，單位運費較低。公司產(chǎn)品品種較少，管理機構(gòu)較精簡、管理人員較少，管理費用較低。

同時，公司處于快速發(fā)展階段，營業(yè)收入增長較快，但規(guī)模低于同行業(yè)可比公司。報告期內(nèi)，公司銷售費用率分別為0.36%、0.35%和0.78%，管理費用率分別為5.21%、3.83%和3.96%，均低于同行業(yè)可比公司平均值。隨著公司產(chǎn)品和技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域擴大，銷售費用和管理費用增加，營業(yè)收入增長幅度減緩，銷售費用率和管理費用率存在增加的可能，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（5）以前年度存量二聚物綜合利用對利潤貢獻不可持續(xù)的風(fēng)險

公司1201產(chǎn)品生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的二聚物，一直因技術(shù)限制未能利用，作為一般固體廢物管理，截至2018年12月31日，以前年度存量二聚物為1,161.014噸。2018年12月公司二聚物綜合利用技術(shù)研發(fā)成功并開始綜合利用。

2019年公司二聚物綜合利用過程中，耗用以前年度存量二聚物500.188噸，對2019年度凈利潤貢獻約為1,757.79萬元，占2019年度發(fā)行人歸屬于母公司股東的凈利潤比例約為24.04%。截至2019年12月31日，以前年度結(jié)存的二聚物尚余660.826噸，隨著以前年度存量二聚物耗用完畢，相關(guān)利潤貢獻將不可持續(xù)。