（一）客戶集中度較高的風險

發(fā)行人的產(chǎn)品屬于軌道交通車輛零部件，下游客戶主要為軌道交通車輛制造企業(yè)。國內(nèi)軌道交通車輛制造市場，車輛新造業(yè)務主要集中于中國中車控股或參股的車輛主機廠；

國際軌道交通車輛制造市場，車輛新造業(yè)務主要集中于龐巴迪、阿爾斯通、西門子、中國中車等主要市場參與者，因此發(fā)行人下游客戶集中度較高。將客戶按合并口徑披露，2017年度、2018年度、2019年度，發(fā)行人對中國中車的銷售收入占主營業(yè)務收入的比重分別為81.58%、87.38%和87.13%。在發(fā)行人產(chǎn)品涉及的領域，中國中車下屬的車輛主機廠一般獨立選擇供應商，如果發(fā)行人客戶未來采用聯(lián)合招標等方式選擇供應商，可能會削弱發(fā)行人的議價能力，進而可能對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

另外，車輛零部件產(chǎn)品銷售受軌道交通車輛市場需求影響較大，如果未來軌道交通車輛市場需求減少，則車輛制造企業(yè)將可能減少對車輛零部件產(chǎn)品的采購量，進而對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（二）鐵路產(chǎn)品認證風險

發(fā)行人的部分產(chǎn)品應用于動車組等鐵路車輛，部分鐵路車輛零部件產(chǎn)品需經(jīng)過CRCC認證后方可供貨。

根據(jù)《鐵路產(chǎn)品認證管理辦法》（鐵科技【2012】95號）、《中國鐵路總公司鐵路專用產(chǎn)品認證采信目錄》（鐵總科技【2014】201號）等文件內(nèi)容，報告期內(nèi)發(fā)行人生產(chǎn)的用于CR400BF動車組、CR300BF動車組的球墨鑄鐵軸箱體（轉(zhuǎn)臂式），屬于需經(jīng)CRCC認證的鐵路產(chǎn)品，發(fā)行人已取得上述產(chǎn)品的《鐵路產(chǎn)品認證證書》。根據(jù)《CRCC產(chǎn)品認證實施規(guī)則》，發(fā)行人在取得《鐵路產(chǎn)品認證證書》后，需要每12個月至少接受一次監(jiān)督；《鐵路產(chǎn)品認證證書》有效期為5年，需要延續(xù)有效期的，持證人至少在有效期滿前6個月提出認證申請。

未來，發(fā)行人所面臨的經(jīng)營環(huán)境、政策環(huán)境處于不斷發(fā)展變化過程中，原有已通過CRCC認證的產(chǎn)品未來能否持續(xù)通過認證存在一定不確定性；另外，研發(fā)生產(chǎn)的新產(chǎn)品是否能夠通過CRCC認證也存在一定不確定性，一旦發(fā)行人出現(xiàn)產(chǎn)品無法通過CRCC認證的情形，將對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不確定性影響。

（三）原材料價格波動的風險

發(fā)行人生產(chǎn)產(chǎn)品所使用的主要原材料為鋼材、廢鋼，國內(nèi)鋼材市場競爭充分，產(chǎn)品供應充足，產(chǎn)品價格相對透明且易于采購，發(fā)行人可以根據(jù)自身實際需求實施采購，有利于控制生產(chǎn)成本；但鋼材作為大宗商品，其價格存在一定的波動性，未來，如果鋼材價格發(fā)生大幅波動，將直接影響到發(fā)行人的采購成本，進而影響到發(fā)行人的生產(chǎn)成本，對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不確定性影響。

（四）產(chǎn)品質(zhì)量風險

發(fā)行人的產(chǎn)品為軌道交通車輛轉(zhuǎn)向架的重要零部件，決定著車輛高速運行時的安全性、穩(wěn)定性與舒適性，因此行業(yè)主管部門、發(fā)行人的客戶對零部件產(chǎn)品的材料性能、耐久性能等有極高的質(zhì)量要求。報告期內(nèi)，發(fā)行人已建立起嚴格的質(zhì)量管理體系和產(chǎn)品檢驗、檢測流程，未發(fā)生任何重大產(chǎn)品質(zhì)量事故或質(zhì)量糾紛。

未來，如果發(fā)行人的產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量不合格或質(zhì)量缺陷，影響到乘客體驗或?qū)壍澜煌ㄜ囕v的正常運行造成不利影響，將會給發(fā)行人的聲譽造成較大損害，進而對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（五）外協(xié)加工風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人及子公司為提升生產(chǎn)效率，將部分產(chǎn)品毛坯件的簡單機加工和捏煉橡膠等生產(chǎn)環(huán)節(jié)委托給外協(xié)供應商加工。2017年度、2018年度、2019年度，發(fā)行人的外協(xié)服務采購額分別為1,447.05萬元、3,540.86萬元和2,699.30萬元。雖然發(fā)行人會向外協(xié)供應商提供外協(xié)加工產(chǎn)品所需的技術和質(zhì)量標準，并在外協(xié)過程中持續(xù)跟進產(chǎn)品質(zhì)量，確保產(chǎn)品質(zhì)量符合客戶標準，但是發(fā)行人仍面臨外協(xié)供過程中可能出現(xiàn)的產(chǎn)品質(zhì)量問題或無法按期交貨的風險。