本次上市存在的風險

一、創(chuàng)新風險

公司始終堅持以環(huán)保涂料和外墻節(jié)能墻體材料作為重點發(fā)展方向，堅持以技術創(chuàng)新、產品創(chuàng)新及模式創(chuàng)新為核心，不斷為客戶提供優(yōu)質的功能型建筑涂料和外墻保溫裝飾板等產品。若因公司對產業(yè)政策、行業(yè)及市場發(fā)展方向的預測出現(xiàn)偏差，或公司創(chuàng)新能力跟不上市場變化，可能導致技術、產品創(chuàng)新失敗以及模式創(chuàng)新不被市場認可的風險，從而影響公司的市場競爭力及持續(xù)經(jīng)營能力。

二、技術風險

公司主營功能型建筑涂料、保溫裝飾板的研發(fā)、生產和銷售，逐步積累了豐富的產品設計、研發(fā)及生產經(jīng)驗。為保持產品和生產技術優(yōu)勢，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，構建了完善且高效的研發(fā)體系，并對研發(fā)成果通過及時申請專利等措施加以保護。若公司研發(fā)能力跟不上技術升級迭代速度，研發(fā)方向與市場需求出現(xiàn)偏差，未來研發(fā)投入不足，或核心技術人員流失，核心技術泄露，研發(fā)的技術未能形成產品或實現(xiàn)產業(yè)化等，將導致公司面臨技術被趕超或替代的風險，對公司的業(yè)務經(jīng)營造成不利影響。

三、經(jīng)營風險

（一）下游行業(yè)需求波動風險

公司主要產品為功能型建筑涂料、保溫裝飾板，下游客戶主要集中在房地產和建筑行業(yè)?；诜康禺a和建筑行業(yè)受國家宏觀經(jīng)濟、貨幣政策、財政政策以及國家調控政策的影響較大，如果國家新房開發(fā)和舊房改造投資下降，將對公司產品的外部需求產生影響，進而對公司的市場開拓、業(yè)務增長和盈利能力產生不利影響。

（二）市場競爭風險

國內功能型建筑涂料生產企業(yè)數(shù)量眾多，競爭激烈，以立邦、PPG等公司為代表的跨國公司通過在國內設立合資或獨資企業(yè)等多種方式爭奪中國市場份額，對國內企業(yè)形成了較大的壓力，加劇了行業(yè)內的競爭。保溫裝飾板行業(yè)在我國尚處于快速發(fā)展期，但中小型企業(yè)跟風進入，行業(yè)企業(yè)數(shù)量短期內快速上升，品牌涂料廠商也逐步開始進入該行業(yè)，未來行業(yè)競爭可能加劇。

（三）產品質量風險

公司產品主要應用于房地產領域，客戶對產品質量有著較高的要求。報告期內，受制于自身產能不足，公司部分涂料、一體板產品采用委托生產的模式組織生產。發(fā)行人已建立嚴格的委托生產商的準入、管理和淘汰機制，但如公司自產或委托生產產品出現(xiàn)產品質量等問題，不僅會給客戶帶來損失，也會對公司的市場開拓和經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

（四）原材料價格波動風險

公司的原材料主要為用于生產建筑涂料的乳液、助劑、砂類、粉類，用于生產一體板的硅酸鈣板、保溫材料等。報告期內，公司產品成本構成中直接材料占比分別為85.22%、87.79%、89.59%和91.47%，原材料成本占公司產品成本的比重較大。因此，若未來公司主要原材料市場供求變化或采購價格波動，將對公司的經(jīng)營業(yè)績帶來影響。

（五）客戶集采比例上升風險

集采模式近年來在大中型房地產企業(yè)中迅速推廣，逐漸成為品牌廠商爭奪市場份額的主要途徑。報告期內，公司集采模式收入規(guī)模顯著提高。集采模式對于發(fā)行人而言，存在行業(yè)下游議價能力更強、貨款回收周期更長等潛在不利影響。因此，發(fā)行人的毛利空間、回款周期等將面臨客戶集采比例上升帶來的影響。

（六）銷售人員流失風險

發(fā)行人所處行業(yè)競爭激烈，完善的營銷網(wǎng)絡和開拓進取的銷售團隊是公司擴大規(guī)模、做大做強的堅實基礎。因此，公司非常重視銷售人才的引進、培養(yǎng)及激勵，并形成一系列有效的銷售管理制度和激勵制度。此外，公司于2017年針對核心骨干人才實施了員工持股計劃，為公司人才隊伍穩(wěn)定提供了有力保障。但是，如發(fā)行人未來市場競爭環(huán)境發(fā)生變化或激勵政策不及預期，則可能導致發(fā)行人出現(xiàn)銷售人才流失、銷售網(wǎng)絡遭到破壞或客戶流失等風險，將會對發(fā)行人經(jīng)營活動帶來一定的不利影響。

四、內控風險

（一）實際控制人不當控制風險

公司控股股東、實際控制人為李坤云先生，合計控制公司63.27%的股份。本次發(fā)行后，李坤云先生仍為公司實際控制人，具有直接影響公司重大經(jīng)營決策的能力。雖然公司未發(fā)生過實際控制人利用控制地位損害公司利益的情形，并且公司建立了一系列內部控制制度，完善了公司法人治理結構，但如果實際控制人利用其身份地位及對公司的影響力，通過行使表決權對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產經(jīng)營和利潤分配等進行控制，可能導致公司法人治理結構不能有效發(fā)揮作用，將損害公司及其他股東的利益。

（二）公司規(guī)模擴張引發(fā)的管理風險

本次發(fā)行成功后，公司資產規(guī)模將迅速擴張，對公司市場開拓、生產經(jīng)營、人員管理、內部控制等方面提出了更高的要求。如果公司管理體系、資源配置的調整以及人才儲備不能及時匹配資產規(guī)模擴大后的要求，將對公司的生產經(jīng)營和業(yè)績情況產生不利影響。

五、財務風險

（一）應收賬款回收風險

公司直接客戶主要為建筑裝飾施工企業(yè)和房地產開發(fā)商，終端客戶主要為房地產開發(fā)商。報告期內，隨著公司營業(yè)收入的持續(xù)增長以及受行業(yè)競爭和下游房地產市場環(huán)境的影響，公司信用政策順應行業(yè)變化而有所放寬，報告期各期末，公司應收賬款（含合同資產）賬面余額分別為13,418.59萬元、20,925.10萬元、31,638.87萬元和39,103.45萬元，呈逐年增長的趨勢。此外，受下游房地產行業(yè)資金面的影響，公司下游客戶付款周期較長且存在逾期付款的情況。盡管發(fā)行人主要客戶資信良好、經(jīng)營狀況穩(wěn)定，大部分客戶期后回款情況較好，針對逾期時間較長且回收風險較大的應收賬款，公司已單項計提了壞賬準備。但是，若公司不能有效控制應收賬款的規(guī)模和逾期比例，或者下游客戶由于經(jīng)營不善等原因出現(xiàn)不能償付或延期償付的情形，將會加大公司的資金壓力甚至產生壞賬，從而對公司的經(jīng)營穩(wěn)定性、資金狀況和盈利能力產生一定的不利影響。