（三）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（1）業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，人員隊(duì)伍快速壯大，營(yíng)業(yè)收入從2016年的19,092.73萬(wàn)元增至2018年的41,565.59萬(wàn)元，主要是由于衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，遙感和北斗技術(shù)在軍地得到廣泛應(yīng)用，即將迎來(lái)行業(yè)爆發(fā)期，需要提前進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局和人才儲(chǔ)備，人員從2016年的565人增至2018年的1,136人，總體管理難度逐步增加，對(duì)公司內(nèi)部管理水平提出更高要求。

隨著公司產(chǎn)品數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，公司將需要與更多合作伙伴進(jìn)行高效合作，加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)商的管理，并對(duì)持續(xù)增加的員工進(jìn)行培訓(xùn)。實(shí)施上述措施需要耗費(fèi)大量的財(cái)務(wù)、管理及人力資源。若未來(lái)公司的管理能力不能滿(mǎn)足業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需求，不能與公司的增長(zhǎng)速度相匹配，公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張可能會(huì)受到限制，從而可能使公司的業(yè)務(wù)及發(fā)展受到不利影響。

（2）核心技術(shù)人員和管理人員流失風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)得益于發(fā)行人優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)，其中研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以不斷探索并引導(dǎo)市場(chǎng)領(lǐng)先技術(shù)趨勢(shì)，管理團(tuán)隊(duì)可以為發(fā)行人的運(yùn)營(yíng)、人員的調(diào)配、服務(wù)的改進(jìn)和戰(zhàn)略的選擇帶來(lái)積極的影響，從而使發(fā)行人持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。發(fā)行人未來(lái)的發(fā)展及成功在很大程度上亦取決于發(fā)行人吸引及留任合格的管理人員及核心技術(shù)人員的能力。如果一位或多位核心人員流失，且發(fā)行人內(nèi)部提拔不到或外部吸引不到新的合格人員，則可能造成發(fā)行人核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和管理水平的下降，從而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）發(fā)行人現(xiàn)金流不能支持未來(lái)發(fā)行人運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人需要較多資金支持運(yùn)營(yíng)：一方面，技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新是發(fā)行人業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，對(duì)發(fā)行人發(fā)展至關(guān)重要，發(fā)行人產(chǎn)品應(yīng)用于政府社會(huì)管理、防災(zāi)減災(zāi)、軍隊(duì)信息化等領(lǐng)域，技術(shù)水平要求高，其研發(fā)具有周期長(zhǎng)、投入大等特點(diǎn)，需要企業(yè)投入大量資金以實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破；另一方面，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，發(fā)行人一般需要預(yù)先投入項(xiàng)目相關(guān)的成本及費(fèi)用后才能收到全額價(jià)款，且應(yīng)收賬款回收周期較長(zhǎng)。

2016年度、2017年度及2018年度，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4,465.29萬(wàn)元、413.29萬(wàn)元和-1,145.83萬(wàn)元，現(xiàn)金流狀況不佳。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張，發(fā)行人成本及費(fèi)用占用資金金額會(huì)隨之增長(zhǎng)，若發(fā)行人無(wú)法提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并加快回款，或不能以股權(quán)融資等適當(dāng)方式獲得足夠營(yíng)運(yùn)資金，發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況可能受到不利影響。

（2）發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力低的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人在與客戶(hù)簽訂的業(yè)務(wù)合同中，一般約定合同價(jià)款根據(jù)項(xiàng)目協(xié)議簽署、完成初步驗(yàn)收及最終驗(yàn)收等多個(gè)重要節(jié)點(diǎn)分期支付，因而，發(fā)行人一般需要預(yù)先投入項(xiàng)目相關(guān)的成本及費(fèi)用后才能收到全額價(jià)款。同時(shí)，發(fā)行人主要客戶(hù)為政府部門(mén)、科研院所、國(guó)有企業(yè)或部隊(duì)，受其財(cái)政預(yù)算、內(nèi)部付款審批程序等的影響，付款周期較長(zhǎng)。2016年、2017年及2018年，發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為237天、274天、287天，應(yīng)收賬款回收周期較長(zhǎng)。

盡管發(fā)行人按照既定會(huì)計(jì)政策在各期末對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提了相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備，且最終客戶(hù)大多數(shù)為信譽(yù)狀況較好的政府部門(mén)、科研院所、國(guó)有企業(yè)或部隊(duì)，但客戶(hù)的預(yù)算限制和付款審批程序的影響可能會(huì)影響項(xiàng)目的規(guī)模與客戶(hù)及時(shí)付款的能力，如果發(fā)生客戶(hù)延遲支付或不支付相關(guān)款項(xiàng)，會(huì)對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（3）公司業(yè)務(wù)及業(yè)績(jī)具有季節(jié)性特征，中期報(bào)告存在利潤(rùn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)

公司所屬衛(wèi)星應(yīng)用行業(yè)的客戶(hù)大多為政府部門(mén)、軍隊(duì)以及大型國(guó)企，報(bào)告期內(nèi)公司收入大多來(lái)自于該等客戶(hù)。這類(lèi)客戶(hù)受集中采購(gòu)制度和預(yù)算管理制度的影響，通常在上半年進(jìn)行預(yù)算立項(xiàng)、審批和采購(gòu)招標(biāo)，下半年進(jìn)行簽約、項(xiàng)目驗(yàn)收和付款，因此公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特點(diǎn)，上半年收入占全年收入比重較小，下半年尤其是第四季度收入占全年收入比重較大。

公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)因上述業(yè)務(wù)特征呈現(xiàn)季節(jié)性特點(diǎn)，即收入和凈利潤(rùn)來(lái)自于下半年，尤其是第四季度。公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或因上述季節(jié)性因素每季度繼續(xù)波動(dòng)，中期財(cái)務(wù)報(bào)告可能出現(xiàn)利潤(rùn)虧損的情形。

（4）稅收優(yōu)惠的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率。2016年度、2017年度和2018年度，發(fā)行人獲得的所得稅優(yōu)惠金額分別為418.35萬(wàn)元、686.01萬(wàn)元、953.57萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例為11.90%、13.12%、13.18%。如果國(guó)家調(diào)整相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，或發(fā)行人不能繼續(xù)被評(píng)為高新技術(shù)企業(yè)，將對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和利潤(rùn)水平產(chǎn)生不利影響。

（五）發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人所屬衛(wèi)星應(yīng)用行業(yè)為國(guó)家戰(zhàn)略性新興行業(yè)，服務(wù)于國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略。發(fā)行人是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的遙感和北斗導(dǎo)航衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)商，符合科創(chuàng)板定位。但發(fā)行人股票是否能夠順利發(fā)行并在科創(chuàng)板上市取決于股票市場(chǎng)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、投資者偏好等多個(gè)因素，發(fā)行人無(wú)法保證不會(huì)由于發(fā)行認(rèn)購(gòu)不足或者未能達(dá)到預(yù)計(jì)市值上市標(biāo)準(zhǔn)等原因?qū)е掳l(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。