（三）管理風(fēng)險(xiǎn)

近幾年公司業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，隨著公司的高速成長(zhǎng)，且本次募投項(xiàng)目的陸續(xù)

實(shí)施，收入、資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理方式和水平都提出了更高要求，如果公司未能根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展?fàn)顩r及時(shí)改進(jìn)企業(yè)管理方式、提升管理水平，將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

（四）財(cái)務(wù)和稅收風(fēng)險(xiǎn)

1）應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)

2016年末、2017年末、2018年末公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為11,390.91萬(wàn)元、20,543.54萬(wàn)元和31,832.61萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重為37.44%、54.91%和45.44%。隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值相應(yīng)增長(zhǎng)，如公司采取的收款措施不力或客戶信用發(fā)生變化，公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)將加大。

2）期間費(fèi)用較高的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用主要由銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用組成。報(bào)告期內(nèi)，為提高公司的市場(chǎng)占有率，公司加大了對(duì)市場(chǎng)拓展的投入，增加銷售人員及相應(yīng)費(fèi)用支出。2016年至2018年，公司銷售費(fèi)用總額分別為12,122.74萬(wàn)元、15,368.71萬(wàn)元和17,996.95萬(wàn)元，銷售費(fèi)用率分別為37.13%、33.19%和31.79%。最近三年，公司銷售費(fèi)用金額逐年增加，與營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)相符，因營(yíng)業(yè)收入增幅更大，導(dǎo)致銷售費(fèi)用率有所降低。

報(bào)告期內(nèi)，為保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，提高研發(fā)員工的薪酬待遇水平，儲(chǔ)備研發(fā)技術(shù)人才。2016年至2018年，公司研發(fā)費(fèi)用總額分別為12,104.12萬(wàn)元、14,150.20萬(wàn)元和15,646.14萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為37.07%、30.56%和27.64%，最近三年，公司研發(fā)費(fèi)用金額逐年增加，與營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)相符，因營(yíng)業(yè)收入增幅更大，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用率有所降低。公司銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的投入，推動(dòng)了市場(chǎng)的拓展和技術(shù)創(chuàng)新，提高了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位，培養(yǎng)了研發(fā)人才、管理團(tuán)隊(duì)，為公司持續(xù)發(fā)展提供了動(dòng)力。

未來(lái)幾年內(nèi)，為持續(xù)提高和鞏固公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位，公司將繼續(xù)增加研發(fā)和銷售投入，期間費(fèi)用也將持續(xù)增加。期間費(fèi)用投入與效益產(chǎn)生之間有一定的滯后效應(yīng)，如公司的短期大規(guī)模投入未能產(chǎn)生預(yù)期效益，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到不利影響。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較低的風(fēng)險(xiǎn)2016年至2018年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,977.06萬(wàn)元、-693.57萬(wàn)元和917.88萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)處于成長(zhǎng)期，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)開(kāi)拓及技術(shù)創(chuàng)新投入導(dǎo)致銷售和研發(fā)人員數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，公司支付的工資薪酬及相關(guān)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)。而業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大與相關(guān)期間費(fèi)用支出存在一定的時(shí)間差異，導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較低，若未來(lái)公司相關(guān)期間費(fèi)用支出未能產(chǎn)生相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，公司將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4）收入季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

基于客戶市場(chǎng)需求因素的影響，因上半年實(shí)現(xiàn)的收入較少，公司產(chǎn)品和服務(wù)的銷售收入集中在下半年尤其是第四季度實(shí)現(xiàn)，而研發(fā)投入、人員工資及其他費(fèi)用的支出則均勻發(fā)生，導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較明顯的上下半年不均衡的分布特征。公司銷售收入的季節(jié)性波動(dòng)及其引致的公司凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)凈現(xiàn)金流在全年不均衡的分布，將對(duì)公司資產(chǎn)流動(dòng)性和正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成一定的不利影響。

5）發(fā)行后即期回報(bào)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行完成后，公司股本和凈資產(chǎn)規(guī)模將較大幅度地增加，而本次募集資金投資項(xiàng)目需要一定的實(shí)施期，項(xiàng)目產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間，公司即期每股收益和凈資產(chǎn)收益率面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

6）稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠主要包括企業(yè)所得稅優(yōu)惠、增值稅退稅。根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收的法律法規(guī)，報(bào)告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠主要包括增值稅退稅和企業(yè)所得稅優(yōu)惠。根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》，公司銷售自行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按16%稅率征收增值稅后，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行即征即退政策。2016-2018年度，公司增值稅退稅金額分別為2,588.90萬(wàn)元、2,932.80萬(wàn)元和3,365.82萬(wàn)元。

如果公司享受的增值稅稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化或取消，或者未能如期收到增值稅返還款項(xiàng)，也會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生較大不利影響。山石網(wǎng)科通信技術(shù)有限公司2016年至2018年獲得江蘇省軟件行業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的《軟件企業(yè)證書(shū)》，自獲利年度起，兩年免征企業(yè)所得稅，三年減半征收企業(yè)所得稅。

公司2017年1月1日至2018年12月31日按12.5%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅。山石網(wǎng)科通信技術(shù)有限公司獲得江蘇省科學(xué)技術(shù)廳、江蘇省財(cái)政廳、江蘇省國(guó)家稅務(wù)局、江蘇省地方稅務(wù)局于2016年10月20日聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，證書(shū)有效期三年，所得稅按應(yīng)納稅所得額的15%計(jì)繳。

北京山石網(wǎng)科信息技術(shù)有限公司獲得北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)、北京市財(cái)政局、北京市國(guó)家稅務(wù)局、北京市地方稅務(wù)局于2017年10月25日頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，證書(shū)有效期三年，所得稅按應(yīng)納稅所得額的15%計(jì)繳。如果國(guó)家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，或如果公司以后年度不能被認(rèn)定為“軟件企業(yè)”或“高新技術(shù)企業(yè)”，公司將不再享受稅收優(yōu)惠，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。綜上，公司存在稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險(xiǎn)。