（三）管理及內(nèi)控風險

（1）規(guī)模擴張帶來的管理風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務收入均實現(xiàn)了大幅增長。隨著經(jīng)營規(guī)模的進一步擴大，發(fā)行人資源整合、人才建設和運營管理都面臨著更高的要求。如果發(fā)行人經(jīng)營團隊的決策水平、人才隊伍的管理能力和組織結構的完善程度不能適應發(fā)行人業(yè)績規(guī)模的擴張，將對發(fā)行人的生產(chǎn)效率和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

（2）實際控制人持股比例較低的風險

截至本上市保薦書簽署之日，發(fā)行人實際控制人韓金龍、牛增強，以及韓金龍配偶李瑾、牛增強配偶楊春鳳合計持有發(fā)行人股份比例為22.02%，如按照發(fā)行人本次預計發(fā)行數(shù)量7,480萬股計算，本次發(fā)行后，韓金龍及其配偶、牛增強及其配偶合計持有發(fā)行人股份比例將降至16.52%。由于發(fā)行人股權較為分散，若在上市后潛在投資者通過收購控制發(fā)行人股權或其他原因?qū)е聦嶋H控制人控制地位不穩(wěn)定，將對發(fā)行人未來的經(jīng)營發(fā)展帶風險。

（四）財務風險

（1）應收票據(jù)及應收賬款壞賬風險

報告期各期末，發(fā)行人應收賬款賬面價值分別為13,135.11萬元、23,945.61萬元和30,363.18萬元，應收票據(jù)賬面價值分別為2,858.79萬元、8,240.28萬元和19,416.83萬元，合計占同期營業(yè)收入比例分別為38.43%、44.23%、50.73%。發(fā)行人期末應收賬款及應收票據(jù)余額較大，主要受行業(yè)特點、銷售模式等因素影響。

一方面，發(fā)行人設備銷售主要采用“預收款—發(fā)貨款—驗收款—質(zhì)保金”的結算模式，在驗收確認收入時，發(fā)行人的驗收款和質(zhì)保金尚未收回，隨著收入的增加，應收賬款余額上升。另一方面，受新能源汽車補貼政策調(diào)整影響，動力電池行業(yè)資金相對緊張，發(fā)行人下游客戶采用票據(jù)代替現(xiàn)金進行結算以緩解資金壓力，導致期末應收票據(jù)余額增加。

報告期各期末，雖然發(fā)行人已就應收賬款及商業(yè)承兌匯票計提了充分的壞賬準備，且發(fā)行人目前主要客戶為下游行業(yè)的中大型企業(yè)，資金實力較強，信用較好，資金回收有保障，但若經(jīng)濟形勢惡化或客戶自身發(fā)生重大經(jīng)營困難，發(fā)行人將面臨一定的壞賬損失的風險。

（2）存貨余額較大風險

報告期各期末，發(fā)行人存貨賬面價值分別為49,489.14萬元、87,740.77萬元和71,121.18萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為61.44%、64.89%和45.85%，其中發(fā)出商品賬面價值占存貨賬面價值比例分別為56.33%、69.58%和60.06%，占比較高。由于發(fā)行人產(chǎn)品為定制化大型設備，生產(chǎn)周期較長，設備運達客戶處后需要進行二次裝配，并配合客戶整條生產(chǎn)線進行聯(lián)調(diào)聯(lián)試，并良好運行一段時間后才進行驗收，因此，驗收周期較長，發(fā)出商品余額較高。

存貨余額維持在較高水平，一方面占用發(fā)行人大量營運資金，降低了資金使用效率；另一方面，雖然設備在發(fā)貨時通常能收取50%-60%左右的預收款，但若未來出現(xiàn)下游客戶取消訂單、安裝調(diào)試成本上升或設備未能驗收等情形，可能導致存貨發(fā)生減值的風險，發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。

（4）毛利率水平下降風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人綜合毛利率分別為48.34%、44.33%、33.48%，受產(chǎn)品結構、市場競爭及客戶議價能力等因素影響，呈現(xiàn)下降趨勢。隨著市場競爭程度加劇以及發(fā)行人經(jīng)營規(guī)模逐步擴大，如果發(fā)行人不能順應市場需求變化及時推出高附加值的產(chǎn)品，或者通過加強成本控制、提高生產(chǎn)效率等方式有效保持主要產(chǎn)品毛利率的穩(wěn)定，則發(fā)行人主營業(yè)務毛利率將存在下降風險。

（5）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負值的風險

報告期各期，發(fā)行人經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5,880.87萬元、-6,568.70萬元和-19,203.60萬元，主要由于：發(fā)行人業(yè)務處于快速發(fā)展階段，且發(fā)行人設備主要為定制化產(chǎn)品，項目周期較長，前期原材料采購、生產(chǎn)加工需先行投入較多資金；另一方面，受新能源汽車補貼政策調(diào)整影響，下游客戶采用承兌匯票進行結算以緩解資金壓力，發(fā)行人資金回籠緩慢。未來發(fā)行人業(yè)務的快速發(fā)展仍將給發(fā)行人帶來較大的資金壓力，如果發(fā)行人不能及時回籠資金，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額可能持續(xù)出現(xiàn)負數(shù)或處于較低的水平，同時若發(fā)行人不能及時獲取融資，將導致業(yè)務運營資金不足，進而對發(fā)行人的財務狀況和生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

（6）稅收優(yōu)惠政策變化風險

報告期各期，發(fā)行人享受的各項稅收優(yōu)惠金額分別為2,305.77萬元、4,737.37萬元和4,389.39萬元，稅收優(yōu)惠占當期利潤總額的比例分別為28.97%、46.71%和45.72%。發(fā)行人所享受的各項稅收優(yōu)惠均符合國家有關法律法規(guī)的規(guī)定，其中高新技術企業(yè)所得稅減免、軟件產(chǎn)品增值稅即征即退等稅收優(yōu)惠均屬于國家層面鼓勵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏觀政策，但如果國家調(diào)整上述稅收政策，發(fā)行人及其子公司未能持續(xù)被認定為符合稅收優(yōu)惠條件，將對發(fā)行人未來經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。