2、產(chǎn)品價格下降的風(fēng)險

由于技術(shù)及工藝進步、市場競爭加劇和“平價上網(wǎng)”趨勢下光伏行業(yè)政策的影響，公司面臨產(chǎn)品價格在未來繼續(xù)下降的風(fēng)險，雖然公司具有一定的競爭優(yōu)勢與市場地位，但如果無法通過技術(shù)更新、提高經(jīng)營效率等手段應(yīng)對風(fēng)險，價格下降將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

3、客戶和供應(yīng)商相對集中的風(fēng)險

報告期內(nèi)，將同一實際控制人控制的企業(yè)合并計算，公司對前五名客戶的銷售額占營業(yè)收入的比例分別為76.80%、67.22%和55.44%。雖然公司主要客戶為信譽良好的全球知名組件廠商，但是如果公司主要客戶的經(jīng)營或財務(wù)狀況出現(xiàn)不良變化，或者公司與主要客戶的穩(wěn)定合作關(guān)系發(fā)生不利變動，將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。公司對前五名原材料供應(yīng)商采購比例分別為67.15%、74.92%和64.25%，對前五名工程物資供應(yīng)商采購比例分別為63.53%、72.14%和73.67%，公司對主要供應(yīng)商的采購比例相對較高，如果主要供應(yīng)商存在供應(yīng)不足或供應(yīng)的物料質(zhì)量存在問題，將可能影響公司物料供應(yīng)的穩(wěn)定性。

4、技術(shù)或產(chǎn)品被替代的風(fēng)險

太陽能光伏行業(yè)具有發(fā)展速度快、技術(shù)進步快的特點，隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)大量的資金投入，現(xiàn)有的太陽能電池片生產(chǎn)技術(shù)和工藝在不斷改進、成熟，技術(shù)迭代步伐加快，如已實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的PERC技術(shù)產(chǎn)品僅通過兩至三年就迅速取代了Al-BSF電池片成為市場主流產(chǎn)品，2020年以來，多家同行業(yè)公司已宣布將通過技改或新增產(chǎn)線的方式進入到轉(zhuǎn)換效率表現(xiàn)更加優(yōu)異的TOPCon產(chǎn)品和HJT產(chǎn)品領(lǐng)域。

從市場需求角度，未來兩年因國內(nèi)戶用項目及印度、拉美地區(qū)及部分歐洲等海外國家和地區(qū)的需求，多晶及多晶（黑硅）PERC電池片仍將保持一定市場份額，但如果公司TOPCon技改項目無法按計劃正常實施，無法順利完成產(chǎn)品技術(shù)迭代，則將對公司經(jīng)營和財務(wù)狀況造成一定不利影響。此外，一旦出現(xiàn)業(yè)界預(yù)期之外其他替代產(chǎn)品或技術(shù)，突破原有的局限性指標，使得光電轉(zhuǎn)換效率大幅提升，或成本大幅降低，若公司未能及時準確判斷技術(shù)及產(chǎn)品發(fā)展趨勢，將對公司的持續(xù)發(fā)展構(gòu)成障礙，并且對公司的經(jīng)營和財務(wù)狀況造成不利影響。因此，公司存在技術(shù)或產(chǎn)品被替代的風(fēng)險。

5、業(yè)績下降超過50%的風(fēng)險

根據(jù)本節(jié)所述相關(guān)風(fēng)險因素，以及公司未預(yù)料到的風(fēng)險或因不可抗力導(dǎo)致的風(fēng)險，相關(guān)風(fēng)險均可能導(dǎo)致公司營業(yè)收入、毛利率等財務(wù)指標大幅波動或下滑，從而大幅減少公司盈利以“531新政”為例，雖然其有利于推動行業(yè)有序、高質(zhì)量發(fā)展，但其到來較為突然，對2018年新增裝機規(guī)模進行了直接控制，導(dǎo)致國內(nèi)市場供求關(guān)系短期失衡，同時部分落后產(chǎn)能在退出過程中低價出貨回籠資金，從而進一步加劇了制造環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格的下降。由于下降幅度超出了行業(yè)平均技術(shù)進步水平，因此對行業(yè)整體的開工率以及盈利水平均造成了不同程度的負面影響。2017-2018年，國內(nèi)主要光伏行業(yè)上市公司的營業(yè)利潤和凈利潤及其變化情況如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

受“531新政”出臺的短期影響，除愛旭股份、易成新能等少數(shù)企業(yè)外，2018年度國內(nèi)主要光伏上市公司業(yè)績普遍表現(xiàn)不佳，部分公司營業(yè)利潤和凈利潤同比下降超過50%。未來，若出現(xiàn)其它個別極端情況或者多個風(fēng)險疊加的情況，將有可能導(dǎo)致公司上市當(dāng)年營業(yè)利潤較上年下滑50%以上，甚至出現(xiàn)虧損。

6、屋頂租賃穩(wěn)定性風(fēng)險

經(jīng)過多年發(fā)展，智能化分布式光伏發(fā)電業(yè)務(wù)已成為發(fā)行人的主要利潤來源。發(fā)行人分布式光伏發(fā)電業(yè)務(wù)需通過租賃業(yè)主屋頂來建設(shè)、運營光伏電站，雖然租賃合同約定的租賃期限一般為20年，但租賃穩(wěn)定性與業(yè)主屋頂存續(xù)、業(yè)主經(jīng)營情況、房屋產(chǎn)權(quán)移轉(zhuǎn)等因素密切相關(guān)。發(fā)行人租賃業(yè)主屋頂前，會對屋頂條件、業(yè)主經(jīng)營情況等進行考察，并與屋頂條件好、經(jīng)營持續(xù)性較強的優(yōu)質(zhì)業(yè)主方開展屋頂分布式光伏項目合作。

盡管屋頂租賃合同包含了對發(fā)行人權(quán)益的保障性條款且發(fā)行人著力提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)以加深與業(yè)主的合作粘性，卻仍無法避免自然災(zāi)害、政府拆遷、突發(fā)公共衛(wèi)生事件等不可抗力因素和業(yè)主經(jīng)營不善、房屋產(chǎn)權(quán)移轉(zhuǎn)等外部客觀因素對屋頂租賃穩(wěn)定性的影響，即發(fā)行人面臨一定的屋頂租賃穩(wěn)定性風(fēng)險。

7、新冠肺炎疫情對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響的風(fēng)險

自2020年1月新冠肺炎疫情開始爆發(fā)以來，目前已在全球范圍蔓延。因各國隔離措施、交通管制等防疫管控措施的影響，公司及上下游企業(yè)生產(chǎn)復(fù)工延遲，全球終端光伏電站投資增速及建設(shè)進度明顯放緩，短期內(nèi)對公司晶硅太陽能電池片業(yè)務(wù)的原材料采購、產(chǎn)品制造、運輸交付、訂單簽訂和貨款回收均已造成不利影響，但對公司智能化分布式光伏運營業(yè)務(wù)影響較小。

雖然長期來看光伏發(fā)電“平價上網(wǎng)”、在能源結(jié)構(gòu)中占比提升的趨勢不變，光伏行業(yè)未來仍將有廣闊的發(fā)展前景，但本次新冠肺炎疫情的持續(xù)時間及影響程度尚不明朗，公司已積極采取措施在確保安全的情況下于2020年2月陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，減少新冠肺炎疫情對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的影響。若新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)進一步持續(xù)或加劇，可能導(dǎo)致全球光伏新增裝機量進一步下滑、光伏市場需求進一步下降、行業(yè)競爭加劇，繼而對公司生產(chǎn)經(jīng)營和盈利水平產(chǎn)生不利影響。