（四）收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2017年度、2018年度和2019年度，公司營業(yè)收入分別為194,312.60萬元、177,626.22萬元和199,464.39萬元，公司收入規(guī)模在報(bào)告期內(nèi)小幅波動(dòng)，公司所在行業(yè)對(duì)國家政策和政府采購有一定的依賴性，公司客戶以公安機(jī)關(guān)等政府機(jī)構(gòu)及電信運(yùn)營商等國有企業(yè)為主，單個(gè)大額項(xiàng)目對(duì)公司的業(yè)績(jī)水平有較大的影響。

2017年至2019年，發(fā)行人在建項(xiàng)目余額占營業(yè)收入比例分別為4.39%、12.24%和5.06%，波動(dòng)較大，總體上當(dāng)年開工并完工驗(yàn)收的項(xiàng)目占當(dāng)期營業(yè)收入的比例較高，若發(fā)行人不能持續(xù)獲得新開工項(xiàng)目，或跨年執(zhí)行的項(xiàng)目增加，也會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人營業(yè)收入出現(xiàn)較大波動(dòng)。若未來國家對(duì)以平安城市、雪亮工程等為代表的安防視頻監(jiān)控系統(tǒng)性工程的支持力度有所下降，行業(yè)整體增速放緩，或者公司大項(xiàng)目的推進(jìn)進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，公司的營業(yè)收入水平將面臨大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)

2017年度、2018年度和2019年度，公司凈利潤分別為13,709.40萬元、28,369.87萬元和21,995.58萬元；歸屬于母公司的凈利潤分別為11,736.35萬元、27,091.85萬元和22,570.13萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤22,797.79萬元、19,458.21萬元和16,054.01萬元。剔除2017年股份支付的影響，2018年收入小幅下降是2018年盈利能力下降的主要原因，2019年應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失大幅增加是2019年盈利能力下降的主要原因。公司主要客戶為公安機(jī)關(guān)等政府類客戶，客戶信用水平較高，歷史上未實(shí)際發(fā)生過壞賬損失的情況；

由于政府類安防視頻監(jiān)控系統(tǒng)集成工程項(xiàng)目付款資金來源為財(cái)政預(yù)算，因此政府類工程項(xiàng)目回款流程相對(duì)較長，且部分項(xiàng)目需要完成財(cái)政審計(jì)之后才能履行財(cái)政付款；因此，政府類工程項(xiàng)目回款普遍較慢。公司湘潭智城PPP項(xiàng)目回款較慢主要是融資資金到位較慢以及政府最終付款周期較長所致。若未來行業(yè)增速放緩、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及客戶回款進(jìn)度不及預(yù)期，公司可能面臨盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（六）應(yīng)收款項(xiàng)凈額較高的風(fēng)險(xiǎn)

及集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司應(yīng)收賬款凈額分別為108,134.80萬元、145,882.31萬元和185,569.63萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為55.65%、82.13%和93.03%，占當(dāng)期期末資產(chǎn)總額的比例分別為23.19%、27.88%和28.92%。如加上銷售產(chǎn)生的長期應(yīng)收款（含一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)），截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司應(yīng)收款項(xiàng)凈額合計(jì)分別為281,688.44萬元、368,158.97萬元和494,403.16萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為144.97%、207.27%和247.87%，占當(dāng)期期末資產(chǎn)總額的比例分別為60.40%、70.36%和77.06%，總體來看，應(yīng)收款項(xiàng)凈額處于較高水平。

公司的主要客戶為公安機(jī)關(guān)等政府機(jī)構(gòu)及電信運(yùn)營商等國有企業(yè)，客戶付款流程較為復(fù)雜且周期較長，報(bào)告期內(nèi)在營業(yè)收入快速增長的情況下，各期末應(yīng)收款項(xiàng)余額相對(duì)較高。未來，隨著銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司應(yīng)收款項(xiàng)規(guī)?？赡艹掷m(xù)增加，如果應(yīng)收款項(xiàng)不能及時(shí)收回而形成壞賬損失，公司的經(jīng)營成果可能會(huì)受到較大的不利影響。此外，截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，應(yīng)收賬款前五大客戶合計(jì)占比分別為52.12%、52.40%和48.26%，集中度相對(duì)較高，單個(gè)大客戶應(yīng)收款項(xiàng)出現(xiàn)壞賬可能對(duì)公司整體利潤情況產(chǎn)生較大的不利影響。