（1）發(fā)生重大醫(yī)療糾紛和事故的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人依賴執(zhí)業(yè)醫(yī)生根據(jù)各個(gè)患者的不同情況制定不同的診療方案，但由于醫(yī)生診療過程需依賴醫(yī)生的專業(yè)判斷，其中任何細(xì)微的誤差都可能影響治療效果，可能導(dǎo)致治療未能成功、治療結(jié)果不如預(yù)期。就眼科手術(shù)而言，盡管大多數(shù)手術(shù)操作是在顯微鏡下完成且手術(shù)切口極小，但由于眼球的結(jié)構(gòu)精細(xì)，組織脆弱，且臨床醫(yī)學(xué)上存在著醫(yī)學(xué)認(rèn)知局限、患者個(gè)體差異、疾病情況不同、診療設(shè)備、醫(yī)院條件限制等諸多因素的影響，各類診療行為客觀上存在著程度不一的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，由于醫(yī)療技術(shù)發(fā)展的局限性，眼科醫(yī)療仍然存在許多非主觀因素引起的不可預(yù)知且難以避免的風(fēng)險(xiǎn)，有待于醫(yī)療行業(yè)及醫(yī)療技術(shù)的進(jìn)步和發(fā)展去解決和克服，例如因不可抗力導(dǎo)致的手術(shù)并發(fā)癥、手術(shù)過敏等。上述因素如引發(fā)醫(yī)療事故或糾紛，可能導(dǎo)致發(fā)行人面臨投訴、經(jīng)濟(jì)賠償或法律訴訟，并對(duì)發(fā)行人聲譽(yù)和品牌美譽(yù)度產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而會(huì)對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)經(jīng)營能力、經(jīng)營業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

（2）受到行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人曾受到工商、衛(wèi)生等部門作出的行政處罰。近年來，發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、行業(yè)政策變化較快，對(duì)發(fā)行人治理水平及管理提出了更高的要求。如果發(fā)行人不能及時(shí)應(yīng)對(duì)上述情況，在經(jīng)營過程中未按照相關(guān)規(guī)定開展業(yè)務(wù)，則仍然可能導(dǎo)致發(fā)行人受到相關(guān)主管部門的行政處罰，對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

（3）排污許可證無法及時(shí)辦理的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《排污許可管理辦法（試行）》（環(huán)境保護(hù)部令第48號(hào)）和《固定污染源排污許可分類管理名錄（2019年版）》（生態(tài)環(huán)境部令第11號(hào)）的相關(guān)規(guī)定，床位數(shù)100張及以上的?？漆t(yī)院需取得排污許可證。2019年12月20日，生態(tài)環(huán)境部辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好固定污染源排污許可清理整頓和2020年排污許可發(fā)證登記工作的通知》（環(huán)辦環(huán)評(píng)函〔2019〕939號(hào)），要求各省、自治區(qū)、直轄市生態(tài)環(huán)境廳（局）于2020年開展排污許可發(fā)證和登記工作。發(fā)行人下屬6家子公司廈門眼科中心、福州眼科、鄭州華廈、臺(tái)州耀明、無錫華廈、莆田華廈床位數(shù)在100張及以上，截至本上市保薦書簽署日，尚有廈門眼科中心五緣院區(qū)、福州眼科、鄭州華廈未取得《排污許可證》。

根據(jù)福建省生態(tài)環(huán)境廳、河南省生態(tài)環(huán)境廳發(fā)布的公告，該等地區(qū)要求辦理排污許可的期限分別為2020年9月20日前、2020年9月20日前、2020年9月30日前。如果上述子公司不能及時(shí)辦理《排污許可證》，則可能存在被主管部門要求責(zé)令改正、限制生產(chǎn)、停產(chǎn)整治并處罰款的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

（4）醫(yī)療廣告存在違反中國有關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的醫(yī)療廣告在內(nèi)容及可發(fā)布媒體等方面須遵守多項(xiàng)法律法規(guī)。根據(jù)《醫(yī)療廣告管理辦法》及《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療廣告管理的通知》，發(fā)行人必須于發(fā)布醫(yī)療廣告前取得《醫(yī)療廣告審查證明》。發(fā)行人發(fā)布的醫(yī)療廣告如未遵守前述規(guī)定均可能導(dǎo)致存在行政處罰。隨著發(fā)行人規(guī)模快速擴(kuò)張，發(fā)行人對(duì)于各下屬子公司合規(guī)運(yùn)營的管控難度也逐漸增加。

如果發(fā)行人及其下屬醫(yī)院發(fā)布的醫(yī)療廣告內(nèi)容與《醫(yī)療廣告審查證明》審批及記載的內(nèi)容不符，則有關(guān)政府主管部門可能會(huì)撤銷《醫(yī)療廣告審查證明》并在一年內(nèi)不予受理發(fā)行人的醫(yī)療廣告審批申請(qǐng)。前述處罰風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?。?）醫(yī)生存在腐敗行為的風(fēng)險(xiǎn)

國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)存在較高違反反腐敗法律法規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)，例如醫(yī)生及其他醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)院管理人員在提供醫(yī)療服務(wù)或管理過程中可能收取不適當(dāng)款項(xiàng)等。發(fā)行人無法保證醫(yī)務(wù)人員及醫(yī)院管理人員一直遵守反腐敗法律法規(guī)，亦不能保證能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)涉及醫(yī)療機(jī)構(gòu)的相關(guān)腐敗事件。一旦發(fā)生腐敗事件，則涉事人員可能會(huì)受到調(diào)查或處罰，發(fā)行人聲譽(yù)也會(huì)受到一定損害，從而對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)開展、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）發(fā)行人應(yīng)收賬款回收期較長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

2017年12月31日、2018年12月31日及2019年12月31日，發(fā)行人應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為12,474.46萬元、17,904.85萬元和17,411.93萬元，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為24.65%、26.36%和25.30%。發(fā)行人應(yīng)收賬款主要為應(yīng)收醫(yī)保部門款項(xiàng)，應(yīng)收賬款的回收期取決于發(fā)行人下屬醫(yī)療機(jī)構(gòu)與所在地醫(yī)保部門的結(jié)算與回款進(jìn)度。如果未來發(fā)行人與各地醫(yī)保部門的結(jié)算政策發(fā)生變化或回款周期發(fā)生不利調(diào)整，應(yīng)收醫(yī)?？畹幕厥掌趯⑾鄳?yīng)影響到發(fā)行人現(xiàn)金流情況，從而對(duì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（2）發(fā)行人非同一控制下企業(yè)合并所形成商譽(yù)的減值風(fēng)險(xiǎn)

2017年12月31日、2018年12月31日及2019年12月31日，發(fā)行人因非同一控制下企業(yè)合并事項(xiàng)確認(rèn)商譽(yù)賬面凈值分別為3,702.81萬元、4,979.33萬元及5,050.36萬元，占當(dāng)期末非流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為2.98%、3.49%及3.54%。

截至2019年12月31日，發(fā)行人賬面存在的商譽(yù)系非同一控制下企業(yè)合并收購上海和平、貴港愛眼、常州譜瑞、煙臺(tái)康愛、畢節(jié)陽明及山東華視所產(chǎn)生。若前述子公司未來經(jīng)營情況未達(dá)預(yù)期，則相關(guān)資產(chǎn)組調(diào)整后賬面價(jià)值將低于其可收回金額，進(jìn)而產(chǎn)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（3）醫(yī)療機(jī)構(gòu)增值稅稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）中有關(guān)營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)過渡政策的規(guī)定，發(fā)行人提供的醫(yī)療服務(wù)免征增值稅。未來如果國家對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，則將會(huì)影響發(fā)行人的盈利能力和現(xiàn)金流，從而對(duì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。

（4）融資不能滿足資本開支及其他資金需求的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人計(jì)劃在未來幾年繼續(xù)投入資金以滿足新建及收購醫(yī)院、存續(xù)醫(yī)院改擴(kuò)建及購入先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備等資本支出和其他資金需求，但在對(duì)外融資方式上存在若干不確定因素，包括未來的營運(yùn)狀況、財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金流狀況、全球及國內(nèi)金融市場(chǎng)狀況、國內(nèi)資本市場(chǎng)狀況和融資政策的變化、投資者對(duì)發(fā)行人的信心等。因此，若未能取得足夠的融資，則發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展將可能受到不利影響。

（5）發(fā)行人規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

2017年度、2018年度和2019年度，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入分別為159,276.57萬元、213,093.94萬元和243,193.41萬元，2017年度至2019年度年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23.57%，預(yù)計(jì)未來中國民營醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，發(fā)行人的收入、資產(chǎn)規(guī)模亦將保持上升的趨勢(shì)，人員也將有所增加。對(duì)發(fā)行人管理體系、內(nèi)控制度提出了更高的要求。

如果發(fā)行人不能進(jìn)一步健全完善管理和內(nèi)控制度，及時(shí)適應(yīng)發(fā)行人規(guī)模擴(kuò)張對(duì)市場(chǎng)開拓、營運(yùn)管理、財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制等多方面的更高要求，則可能削弱自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)行人將存在規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。