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2017年1月16日午間研報精選匯總：10股望爆發(fā)

來源：證券時報發(fā)布日期：2017-01-16 14:13

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華通醫(yī)藥（002758）：中藥配方顆粒有望在省內(nèi)全面納入醫(yī)保，公司業(yè)績彈性大幅提高

中藥配方顆粒是方正醫(yī)藥團隊近期重點推薦的跨年度品種之一，最近走訪了行業(yè)監(jiān)管部門、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)、醫(yī)院和患者，對整個行業(yè)和相關(guān)上市公司有了更為深刻的認識。

中藥配方顆粒有望在2017年7月開始在浙江省全面納入醫(yī)保，大幅提高公司該業(yè)務(wù)的業(yè)績彈性。早在2010-2011年，浙江寧波和溫州兩個地區(qū)已經(jīng)出臺把中藥配方顆粒納入醫(yī)保的文件，2015年9月1日開始，在浙江省三級以上中醫(yī)醫(yī)院（含中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院），中藥配方顆粒納入基本醫(yī)療支付范圍。2016年10月27日，省人社廳發(fā)布《關(guān)于浙江省基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險中藥飲片試行分類管理的通知（征求意見稿）》，提出在2017年7月1日開始將中藥配方顆粒納入到醫(yī)保乙類當中，自理比例暫定為5%。這也意味著中藥配方顆粒將在浙江省全面納入醫(yī)保，給浙江省中藥配方顆粒市場帶來巨大的增量。根據(jù)草根調(diào)研，預(yù)計2016年浙江省配方顆粒市場規(guī)模為4億，而僅二級醫(yī)院潛在市場規(guī)模在5個億以上。華通醫(yī)藥作為省內(nèi)區(qū)域龍頭，業(yè)績彈性大幅提高。

三年期定增穩(wěn)步推進，員工持股計劃大額參與彰顯公司對未來的強大信心。公司在2016年8月公告三年期非公開發(fā)行預(yù)案，向曹國熊、陳寶芳、吳一暉、陳煥和公司員工持股計劃募資6個億，用于中藥配方顆粒和中藥飲片項目。公司在市值不到40億的情況下，1.8個億員工持股計劃大額參與定增，其中管理層借款6000萬，彰顯了公司對未來發(fā)展的強大信心。

年的盈利預(yù)測。預(yù)計2016年-2018年的凈利潤分別為5021：萬、9880萬、1.57億，不考慮定增對應(yīng)估值為78X、40X、25X，考慮定增股本攤薄對應(yīng)估值為82X、46X、29X。公司未來兩年復(fù)合增速高達78%，PEG遠小于1，當前市值算上定增僅45億。