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先導(dǎo)智能（300450）：收購泰坦新動力，鋰電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈再進一步

公司動態(tài)事項：公司公告擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買泰坦新動力100%股權(quán)；同時擬以詢價的方式向不超過5名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金金額不超過本次交易金額的100%。

鋰電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈再進一步：泰坦新動力是一家專業(yè)研發(fā)、制造能量回收型化成、分容、分選、自動化倉儲物流、鋰電池電芯及模組測試設(shè)備的專業(yè)廠家。泰坦新動力其設(shè)備主要用于分容、化成、分選和測試等鋰電池生產(chǎn)的后端工序。

先導(dǎo)智能其鋰電設(shè)備主要包括全自動卷繞機、隔膜分切機、極片分切機、焊接卷繞一體機、電極疊片機、組裝機、真空注液機等。其主要集中于鋰電池生產(chǎn)的中端工序。

此次收購以后先導(dǎo)智能公司將形成覆蓋鋰電池生產(chǎn)中、后端設(shè)備的供應(yīng)能力。這與公司致力于成為智能裝備的領(lǐng)先制造商戰(zhàn)略相一致。公司未來將繼續(xù)在鋰電設(shè)備領(lǐng)域以及3C自動化設(shè)備領(lǐng)域方向考慮外延發(fā)展，不斷研發(fā)新技術(shù)新產(chǎn)品。

收購?fù)瓿梢院笥型纬蓞f(xié)同效應(yīng)：先導(dǎo)智能的主要客戶為國內(nèi)的一線鋰電生產(chǎn)廠家。泰坦新動力以客戶需求出發(fā)點，致力于以高新技術(shù)為客戶提供高效、經(jīng)濟、優(yōu)越的產(chǎn)品方案，泰坦新動力的客戶主要為國內(nèi)鋰電池知名企業(yè)，包括比亞迪股份有限公司、雙登集團股份有限公司、珠海銀隆新能源有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司、駱駝集團新能源電池有限公司和中航鋰電（洛陽）有限公司等。

此次收購以后，兩個公司有望在多方面形成協(xié)同效應(yīng)。特別是在客戶渠道方面，先導(dǎo)智能憑借自身的優(yōu)勢有望助力泰坦新動力對下游客戶的開發(fā)，提升其產(chǎn)品的市場占有率。

投資建議：不考慮此次收購。預(yù)測公司2016/2017年銷售收入為11.07億元、16.62億元。歸屬母公司凈利潤2.99億元、4.42億元。EPS為0.73元、1.08元。對應(yīng)的PE為46.4倍、31.4倍。

考慮此次收購，預(yù)計2017年EPS：1.22元，對應(yīng)PE：27.8倍。公司此次收購標(biāo)的質(zhì)地優(yōu)良，未來有望形成協(xié)同效應(yīng)。目標(biāo)價：42.2元。