華泰證券羅毅：政策春風(fēng)頻吹 消費(fèi)金融靜待爆發(fā)

政策春風(fēng)頻吹，消費(fèi)金融靜待爆發(fā)

—《關(guān)于加大對(duì)新消費(fèi)領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》點(diǎn)評(píng)

人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加大對(duì)新消費(fèi)領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從積極培育發(fā)展消費(fèi)金融組織體系、加快推進(jìn)消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新、加大對(duì)新消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持、改善優(yōu)化消費(fèi)金融發(fā)展環(huán)境等方面提出了一系列金融支持新消費(fèi)領(lǐng)域的細(xì)化政策措施。

堅(jiān)持發(fā)展消費(fèi)金融擴(kuò)內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略方針，首次明確和細(xì)化配套指引。發(fā)展消費(fèi)金融是擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切需求。16年利好消費(fèi)金融的政策密集出臺(tái)：《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃》從國(guó)家層面確立普惠金融的實(shí)施戰(zhàn)略，明確指出要促進(jìn)消費(fèi)金融公司發(fā)展?！墩ぷ?a href='http://my67778.com/reports/' target='_blank'>報(bào)告》提出全國(guó)開(kāi)展消費(fèi)金融公司試點(diǎn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品。一行三會(huì)記者會(huì)提出以提升金融普惠程度為核心，進(jìn)一步加強(qiáng)一些領(lǐng)域的金融服務(wù)?！兑庖?jiàn)》與前期發(fā)展消費(fèi)金融的戰(zhàn)略方針一脈相承，是對(duì)政策措施的首次明確和細(xì)化。

多措并舉，從組織體系、產(chǎn)品模式、重點(diǎn)扶持領(lǐng)域、融資征信環(huán)境四大方面指明方向、鋪平道路。1.積極培育和發(fā)展消費(fèi)金融組織體系。目前消費(fèi)金融經(jīng)營(yíng)主體多元，包括商業(yè)銀行、持牌消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司、第三方支付機(jī)構(gòu)等。《意見(jiàn)》鼓勵(lì)有條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)圍繞新消費(fèi)領(lǐng)域設(shè)立特色專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，推進(jìn)消費(fèi)金融公司設(shè)立常態(tài)化，旨在鼓勵(lì)專(zhuān)業(yè)化正規(guī)化的消費(fèi)金融經(jīng)營(yíng)主體發(fā)展，規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。2.加快推進(jìn)消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新。鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新消費(fèi)信貸抵質(zhì)押模式，開(kāi)發(fā)不同首付比例、期限和還款方式的信貸產(chǎn)品，推動(dòng)消費(fèi)信貸與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)，研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款，推廣“一次授信、循環(huán)使用”，打造自助式消費(fèi)貸款平臺(tái)。3.加大對(duì)新消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持。明確養(yǎng)老家政健康消費(fèi)、信息和網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)、綠色消費(fèi)、旅游休閑消費(fèi)、教育文化體育消費(fèi)、農(nóng)村消費(fèi)等重點(diǎn)優(yōu)先支持領(lǐng)域。4.改善優(yōu)化消費(fèi)金融發(fā)展環(huán)境。拓寬消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)多元化融資渠道，鼓勵(lì)金融債券發(fā)行、同業(yè)拆借、信貸資產(chǎn)證券化，有利于降低資金成本，支撐業(yè)務(wù)拓展。改進(jìn)支付服務(wù)，擴(kuò)展銀行卡消費(fèi)服務(wù)功能，促進(jìn)移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)支付等新興支付方式規(guī)范發(fā)展。優(yōu)化信用環(huán)境，加強(qiáng)配套征信體系建設(shè)，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

消費(fèi)金融萬(wàn)億藍(lán)海即將爆發(fā)。中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)自2008

年至今一直處于高速增長(zhǎng)之中，

2015年達(dá)到約21萬(wàn)億的規(guī)模，預(yù)測(cè)未來(lái)幾年有望保持20%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。但消費(fèi)信貸滲透率仍然處于較低水平，發(fā)展空間巨大。目前消費(fèi)信貸占GDP比重約30%，占信貸總額比重約20%，占社零總額比重約70%。而歐美發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)貸占GDP比重可達(dá)70%，占信貸總額比重可達(dá)50%，我國(guó)仍有明顯差距，消費(fèi)信貸進(jìn)一步滲透的潛力巨大。利好政策到位，消費(fèi)金融萬(wàn)億藍(lán)海即將爆發(fā)。

業(yè)態(tài)趨于豐富多元，更多市場(chǎng)主體通過(guò)信貸、征信、支付等環(huán)節(jié)切入消費(fèi)金融。

消費(fèi)金融發(fā)展領(lǐng)先的銀行：民生銀行（600016）；光大銀行（601818）；招商銀行（600036）；華夏銀行（600015）

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)系統(tǒng)保險(xiǎn)信托證券銀行黃金多元金融保險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)+眾籌互聯(lián)網(wǎng)+理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)+比特幣互聯(lián)網(wǎng)+網(wǎng)銷(xiāo)基金

參股消費(fèi)金融公司：蘇寧云商（002024）；生意寶；重慶百貨（600729）；小商品城（600415）；海印股份（000861）；世紀(jì)瑞爾。

涉足征信領(lǐng)域：漢鼎股份（300300）；銀之杰（300085）；梅泰諾（300038）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期