險(xiǎn)資當(dāng)紅牛散出彩 A股市場舉牌“多維”搶籌

TCL集團(tuán)因獲國資公司廣新控股舉牌而大漲超7%；由于財(cái)務(wù)顧問核查意見“難產(chǎn)”，李勤舉牌成都路橋引起質(zhì)疑；“牛散”林志三度違規(guī)偷襲康達(dá)爾而陷入股權(quán)紛爭；舉牌南寧百貨的神秘自然人洪婉玲又是何方人士……

近期A股市場舉牌公告頻頻，故事層出不窮。經(jīng)歷了去年7月以來舉牌事件風(fēng)起云涌，后二級(jí)市場持續(xù)調(diào)整，近期舉牌事件再度頻繁出現(xiàn)，讓人有風(fēng)云再起的 感覺。那么，近期的舉牌事件與去年7月以來的舉牌事件相比有何異同？那些具有舉牌概念的上市公司投資收益如何？這個(gè)領(lǐng)域還有什么樣的投資機(jī)會(huì)可關(guān)注？

兩個(gè)時(shí)間段舉牌事件對(duì)比

去年6月中旬，上證綜指自5178點(diǎn)見頂，之后呈斷崖式下跌，在7月9日最低觸及3374點(diǎn)，跌幅達(dá)到34.84%；隨后在國家“救市”效應(yīng)下股指 引發(fā)一波反彈，7月24日最高至4184點(diǎn)，之后又反復(fù)尋底，在8月26日最低跌至2851點(diǎn)，跌幅達(dá)到31.86%。兩次“股災(zāi)”為各路資本提供了低位 買入的機(jī)會(huì)，因而去年7月以后A股市場掀起了一波舉牌潮。

據(jù)同花順統(tǒng) 計(jì)，按公告日期計(jì)，自去年7月開始至2015年底，共發(fā)生舉牌事件127起，涉及76家上市公司，其中被多次舉牌的上市公司包括：去年鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“萬 寶之爭”的主角萬科A，被上海寶銀創(chuàng)贏投資管理有限公司和上海兆贏股權(quán)投資基金管理有限公司（簡稱“寶銀系”）聯(lián)合舉牌的新華百貨，受前海人壽青睞的中炬高新，一同被中科匯通“盯上”的國農(nóng)科技、朗科科技，被國華人壽強(qiáng)勢(shì)進(jìn)駐的天宸股份，以及大盤金融股興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等。從行業(yè)上看，除了常見的房地產(chǎn)和商業(yè)貿(mào)易外，其他被舉牌次數(shù)較多的行業(yè)還包括醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、計(jì)算機(jī)、化工、電力和電力設(shè)備等。

2015年國慶長假之后，上證綜指展開一波反彈，賺錢效應(yīng)明顯，12月23日上行至3685點(diǎn)，但2016年首個(gè)交易日即觸發(fā)熔斷機(jī)制，股指再度下行至今年1月份的2638點(diǎn)，刷新了去年8月26日的新低，最高跌幅為28.41%。在這波下跌前后，舉牌事件繼續(xù)上演。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年以來，共發(fā)生舉牌事件18起，涉及成都路橋、永新股份、博通股份、康達(dá)爾、勝利精密、長江證券、中發(fā)科技、金宇車城、海欣股份、南寧百貨、山水文化和TCL集團(tuán)12家上市公司，分布在商業(yè)貿(mào)易、建筑材料、機(jī)械設(shè)備和軟件開發(fā)等行業(yè)。

浙商證券統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股市場的舉牌事件大多發(fā)生在股價(jià)急速下跌或長期低迷途中，這主要是因?yàn)榻?jīng)歷前期大跌或者股價(jià)長期低迷之后，市場整體估值水平下跌，舉牌成本相對(duì)更低。估值方面，當(dāng)上證綜指的月平均市盈率低于20倍時(shí)，上市公司被舉牌的次數(shù)最多。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2015年6月底，上證A股的市盈率為19.53倍，隨后在7月底、8月底分別降至16.68倍和14.30倍，在這期間舉牌事 件開始風(fēng)起云涌。在市場隨后的反彈中，2015年底上證A股的市盈率一度回升超過16倍，不過今年市場估值再度下行，1月底市盈率為12.87倍，而至前 日（2月25日）市盈率為12.93倍。隨著市盈率低企，近期舉牌事件也正在陸續(xù)上演。

一位招商證券人士認(rèn)為，經(jīng)歷過“熔斷驚魂”等巨幅波動(dòng)后，股指和不少股票的估值已跌至合理區(qū)間，投資價(jià)值凸顯，各路資本逢低吸納優(yōu)質(zhì)籌碼，或又將掀起一波舉牌潮。

舉牌人更趨多元化 險(xiǎn)資當(dāng)紅VS牛散出彩

在2015年7月至12月這波舉牌潮中，險(xiǎn)資的動(dòng)作最為引人矚目。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，2015年7月以來，險(xiǎn)資先后舉牌55次，平均每月舉牌超過9次，前海人壽、安邦系、國華人壽和陽光保險(xiǎn)舉牌上市公司的次數(shù)最多。

其中，前海人壽舉牌的上市公司包括萬科A、南玻A、合肥百貨、南寧百貨、中炬高新、明星電力和韶能股份7家；安邦系舉牌的上市公司包括萬科A、同仁堂、金風(fēng)科技、歐亞集團(tuán)、金融街和大商股份6家；國華人壽舉牌的上市公司包括華鑫股份、天宸股份、新世界、東湖高新、國農(nóng)科技和有研新材6家；陽光保險(xiǎn)舉牌的上市公司包括承德露露、京投銀泰、中青旅和鳳竹紡織4家。不同險(xiǎn)資有不同的風(fēng)格，總體上看，前海人壽和安邦系鐘情于低估值藍(lán)籌股，而國華人壽和陽光保險(xiǎn)則青睞高估值成長股。

此外，這此期間陽光私募也表現(xiàn)相當(dāng)活躍，例如崔軍旗下的上海寶銀和上海兆贏于2015年7月至12月期間總共6次舉牌新華百貨，從而與第一大股東物美控股集團(tuán)有限公司引發(fā)股權(quán)爭奪戰(zhàn)；而羅偉廣旗下的廣東新價(jià)值投資有限公司則于2015年11月分別舉牌4家上市公司，包括天興儀表、科斯伍德、科恒股份和大東海A。

進(jìn)入2016年之后，舉牌人的身份更趨多元化，不再是險(xiǎn)資一枝獨(dú)秀，產(chǎn)業(yè)資本、機(jī)構(gòu)、實(shí)力牛散等，你方唱罷我登場，呈現(xiàn)“多維”搶籌的局面。

今年18起舉牌事件中，險(xiǎn)資的動(dòng)作僅占了2起：長江證券1月28日發(fā)布公告稱，劉益謙旗下國華人壽于2015年8月24日至2016年1月27日期 間累計(jì)增持公司股份2.37億股，占公司總股本的4.99%；同時(shí)劉益謙之女劉雯超于1月27日買入47.43萬股，占總股本的0.01%。而勝利精密 20日晚公告稱，百年人壽于2015年5月29日至2016年1月18日，通過集中競價(jià)交易累計(jì)買入公司6912.5萬股，占公司現(xiàn)有總股本的 5.93%。

此外，今年的舉牌者還有產(chǎn)業(yè)資本紫光集團(tuán)舉牌中發(fā)科技，深圳凝瑞投資舉牌海欣股份，瑞東系舉牌金宇車城，京基集團(tuán)多次舉牌康達(dá)爾，以及國資公司廣新 控股舉牌TCL集團(tuán)等。最令市場矚目的是幾位實(shí)力牛散：例如四川達(dá)州地產(chǎn)商李勤，耗資逾10億元，以自然人身份通過二級(jí)市場累計(jì)買入成都路橋股份合計(jì)約 1.47億股，占公司總股本的20.0554%，持股超過公司第一大股東。而南寧百貨也被神秘自然人洪婉玲突然舉牌，而另一神秘自然人鐘安升則因舉牌山水 文化而被上交所兩度發(fā)函要求上市公司核實(shí)。

舉牌概念收益可觀

雖然此前有報(bào)道稱，隨著今年1月份大盤暴跌，舉牌概念股半數(shù)已跌破舉牌方的平均舉牌成本。不過，這只是特殊市況下的一個(gè)特殊現(xiàn)象，通常情況下，舉牌概念會(huì)成為市場炒作熱點(diǎn)。

據(jù)浙商證券統(tǒng)計(jì)，舉牌公告對(duì)上市公司的股價(jià)正面影響較大，公告以后30天內(nèi)可取得2%以上的平均超額收益，而舉牌到減持期間可大概率獲得正的絕對(duì)收 益，獲得正絕對(duì)收益的概率為73%，平均絕對(duì)收益為34%。同花順的統(tǒng)計(jì)顯示，持有發(fā)布舉牌公告的股票5天，平均區(qū)間漲幅為4.84%。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)系統(tǒng)保險(xiǎn)信托證券銀行黃金多元金融保險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)+眾籌互聯(lián)網(wǎng)+理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)+比特幣互聯(lián)網(wǎng)+網(wǎng)銷基金

事實(shí)上，去年下半年被舉牌的股票表現(xiàn)搶眼，不少公司因被舉牌而股價(jià)飆升。例如，沙河股份7月20日公告被中科匯通舉牌后，股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)漲停；天宸股份自7月16日被國華人壽連續(xù)舉牌后，不足一個(gè)月的時(shí)間股價(jià)接近翻倍；去年末因?qū)毮芘e牌引發(fā)的“萬寶之爭”，使得萬科A在停牌前暴漲超過60%。

弱市環(huán)境中，由于有資金持續(xù)買入，被舉牌個(gè)股往往因被炒作而走出獨(dú)立上升行情。如由于自然人李勤連續(xù)舉牌，成都路橋1月中旬以后股價(jià)持續(xù)上行，2月 23日盤中股價(jià)創(chuàng)出上市以來的新高（前復(fù)權(quán)）。而山水文化股價(jià)在利空頻出的情況下，僅9個(gè)交易日便走出現(xiàn)股價(jià)翻倍的行情。昨日TCL集團(tuán)因獲國資公司廣新 控股舉牌而大漲超7%，廣新控股表示，其此次增持主要原因是維護(hù)資本市場穩(wěn)定，同時(shí)認(rèn)為TCL集團(tuán)目前估值水平合理，在未來12個(gè)月內(nèi)，不排除繼續(xù)增持的 可能性。

對(duì)于部分股票已跌破舉牌人的舉牌成本，浙商證券認(rèn)為，此時(shí)投資這些個(gè)股的安全邊際更高，投資者可選擇長期持有至舉牌人減持之際擇時(shí)退出。對(duì)于如何布 局未來可能被舉牌的上市公司，浙商證券認(rèn)為，保守型投資者可選擇股權(quán)分散、大股東持股比例低、公司自由現(xiàn)金流充足、股價(jià)和市盈率雙低的公司；而激進(jìn)型投資 者可選擇股權(quán)較為分散，當(dāng)前主業(yè)低迷或者管理層經(jīng)營不善，可能成為潛在殼資源的公司。