銀行票據(jù)背后：票據(jù)貼現(xiàn)流入股市或非個(gè)案

農(nóng)業(yè)銀行和中信銀行分別曝出的39億票據(jù)案和近10億票據(jù)承兌案令銀行票據(jù)業(yè)務(wù)處于風(fēng)暴眼中。

銀監(jiān)會(huì)對(duì)該業(yè)務(wù)收緊，2015年12月末下發(fā)《關(guān)于票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》。記者了解到，銀行正在緊急自查，目前部分大行已暫停相關(guān)票據(jù)業(yè)務(wù)。中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮稱，通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)余額與上證指數(shù)的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)有強(qiáng)烈的正相關(guān)性，票據(jù)貼現(xiàn)進(jìn)入股市估計(jì)并非個(gè)案。

2015年票據(jù)貼現(xiàn)余額暴增，從2014年的2.5萬(wàn)億元增至4.5萬(wàn)億元，幾近翻倍，其中部分資金間接進(jìn)入股市，股災(zāi)虧損后導(dǎo)致無(wú)法償還，監(jiān)管收緊又反過(guò)來(lái)影響市場(chǎng)，違規(guī)資金只能平倉(cāng)脫身。

票據(jù)險(xiǎn)情

中信銀行是今年第二家爆發(fā)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的銀行，1月28日，中信銀行稱，經(jīng)核查蘭州分行涉及風(fēng)險(xiǎn)資金金額為9.69億元。公安機(jī)關(guān)已立案?jìng)刹?。本行正積極配合偵辦工作，加強(qiáng)與相關(guān)機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)溝通，最大限度保證資金安全。

此前，農(nóng)行公告其北京分行票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件，涉險(xiǎn)金額為39.15億元。兩者加起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)近50億，拉開(kāi)了銀行票據(jù)業(yè)務(wù)的警報(bào)。

東方證券銀行業(yè)首席分析師王劍稱，票據(jù)市場(chǎng)是一個(gè)神奇的存在，“原本是一種解決貿(mào)易雙方信任問(wèn)題的支付工具，最后被玩成了中小企業(yè)的純?nèi)谫Y工具?！?

中小企業(yè)或票據(jù)中介通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)等方式，將資金從銀行融出之后投向了何處？一位城商行深圳分行人士告訴本報(bào)記者，這些融資大部分投向固定收益類，如銀行理財(cái)、貨幣市場(chǎng)等，進(jìn)入股市應(yīng)該比例很少。

去年12月末，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2015]203號(hào)），稱在2015年上半年票據(jù)業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查中，發(fā)現(xiàn)相關(guān)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在辦理票據(jù)業(yè)務(wù)中均不同程度存在不審慎行為，對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)的七大風(fēng)險(xiǎn)作出了提示。

銀行收到上述通知后，2016年開(kāi)年即進(jìn)行緊急自查，本報(bào)記者了解到，一些大行暫停票據(jù)業(yè)務(wù)，這給市場(chǎng)造成了流動(dòng)性壓力。因?yàn)槠睋?jù)是中小銀行融資的主要工具，大行一收緊票據(jù)融資，資金便緊張。為了緩解年關(guān)資金需求，央行本周凈投放5900億元。

票據(jù)利率出現(xiàn)上漲。申萬(wàn)宏源數(shù)據(jù)顯示，三年和五年期AAA票據(jù)收益率分別上升6.5和5.6個(gè)基點(diǎn)至3.03%和3.26%。此外，珠三角票據(jù)直貼利率、長(zhǎng)三角票據(jù)直貼利率、票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率均上升10.5個(gè)基點(diǎn)，分別漲至3.60%、3.55%和3.50%。

楊榮稱，銀行票據(jù)業(yè)務(wù)收緊給銀行及市場(chǎng)帶來(lái)的直接后果是資產(chǎn)將提前出售，相關(guān)違規(guī)資金猶如驚弓之鳥(niǎo)，為及早平倉(cāng)脫身或提前賣出相關(guān)資產(chǎn)，“股市、債市可能因此面臨短期資金外流?！?

他認(rèn)為，票據(jù)出風(fēng)險(xiǎn)的銀行利潤(rùn)將會(huì)直接受到影響，銀行自查需一段較時(shí)間，其間金額較大的黑天鵝案件或逐漸暴露。其還認(rèn)為，監(jiān)管高壓疊加年底信貸沖量完成，2016年一季度票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)會(huì)顯著下降。

變異路徑

農(nóng)行和中信的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)，還在立案調(diào)查之中，資金去向尚未正式公布。

有市場(chǎng)傳聞稱，農(nóng)行票據(jù)的銀本票在回購(gòu)到期前，就被某重慶票據(jù)中介提前取出，與另外一家銀行進(jìn)行了回購(gòu)貼現(xiàn)交易，而資金并未回到農(nóng)行北分的賬上，而是非法進(jìn)入了股市，由于股價(jià)下跌，出現(xiàn)巨額資金缺口無(wú)法兌付。

作為有融資功能的企業(yè)結(jié)算工具，票據(jù)業(yè)務(wù)是如何異化成一種融資業(yè)務(wù)，且杠桿不斷放大的呢？

票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)原本較為安全，當(dāng)銀行開(kāi)票時(shí)，按企業(yè)信用程度收取不同比例的保證金，比如低的50%，也有可能100%。這些保證金便可以算作銀行的存款。當(dāng)企業(yè)在A銀行拿到票據(jù)后，到B銀行去貼現(xiàn)拿到資金，這些B銀行一般都是信貸額度過(guò)剩的不發(fā)達(dá)地區(qū)的中小銀行。

王劍舉例說(shuō)，一家企業(yè)找一家銀行融資，但該銀行沒(méi)有信貸額度了，“但你只要存?zhèn)€200萬(wàn)元，我可給你開(kāi)個(gè)400萬(wàn)元的票據(jù)（期限半年），你拿去隔壁那家銀行貼現(xiàn)，可拿到388萬(wàn)元?！?

王劍稱，票據(jù)業(yè)務(wù)要有真實(shí)貿(mào)易背景，但一些企業(yè)并沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易，一些票據(jù)中介便進(jìn)入幫助企業(yè)偽造單據(jù)。企業(yè)又得掏出一部分費(fèi)用。整個(gè)過(guò)程，開(kāi)票銀行、貼現(xiàn)銀行、票據(jù)中介都在吃肉，只有企業(yè)是不停割肉。

“理論上，票據(jù)中介也可選擇重復(fù)上面的動(dòng)作，拿這資金繼續(xù)收票，繼續(xù)賣給銀行。理論上，他可以做很多次，提高周轉(zhuǎn)，把杠桿放到巨大，玩的就是心跳。風(fēng)險(xiǎn)在于如果央行加息，利差倒掛了，虧損的是利息，但如果周轉(zhuǎn)次數(shù)太多，總的利差損失巨大，那么中介就只能跑路了?！逼浞Q。

王劍分析，票據(jù)融資的風(fēng)險(xiǎn)在于，銀行多種考核指標(biāo)活生生把票據(jù)這種帶融資功能的信用支付工具玩成了純?nèi)谫Y工具，功能嚴(yán)重異化。此外操作環(huán)節(jié)需要手工處理，并且有中介參與，存在監(jiān)管漏洞，套利模式逐步向高風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，甚至演變成違法犯罪。

央行公布的截至2015年12月的票據(jù)融資數(shù)據(jù)是4.5萬(wàn)億，市場(chǎng)認(rèn)為這個(gè)數(shù)字或并不完全，真實(shí)規(guī)模遠(yuǎn)不止這個(gè)數(shù)字。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，這其中到底有多少資金進(jìn)入了股市？平安證券最新分析報(bào)告稱，承兌匯票總計(jì)為10萬(wàn)億規(guī)模，其中未貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模5.5萬(wàn)億，貼現(xiàn)票據(jù)4.5萬(wàn)億。在銀行表內(nèi)的除了貼現(xiàn)票據(jù)（算作貸款）以外，最大的涉及票據(jù)業(yè)務(wù)的科目為買入返售。相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的是銀行通過(guò)買入返售業(yè)務(wù)進(jìn)行的票據(jù)交易及資金拆借業(yè)務(wù)。

平安證券認(rèn)為，從資產(chǎn)配置來(lái)看，票據(jù)融資的資金流向仍以較低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益及貨幣市場(chǎng)為主，涉及到權(quán)益類的部分較少。

實(shí)際上，進(jìn)入股市的這部分資金，通過(guò)半年多時(shí)間三輪股災(zāi)襲擊，該平倉(cāng)的也都已差不多，虧損還不上錢的中介或企業(yè)，銀行開(kāi)始采用法律手段追討。

平安證券根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算，目前涉及203號(hào)文7類違規(guī)業(yè)務(wù)的買入返售票據(jù)規(guī)模大約為1萬(wàn)億，已較2013年高位有明顯回落。那么票據(jù)市場(chǎng)降杠桿的過(guò)程影響會(huì)持續(xù)多久呢？“一般由于票據(jù)的久期在3-6個(gè)月，因此影響也大約會(huì)持續(xù)1-2個(gè)季度。”該報(bào)告稱。

有消息稱，中信銀行蘭州分行9.69億元票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件相關(guān)涉案人員目前已被警方控制，涉案資金及票據(jù)也已被凍結(jié)，警方正對(duì)案件加緊偵破。

近年來(lái)，票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事故頻發(fā)。王劍認(rèn)為，治標(biāo)的辦法是票據(jù)業(yè)務(wù)電子化，但近年推行效果不理想，原因主要是受既得利益者阻撓；治本的方法則是鏟除導(dǎo)致票據(jù)業(yè)務(wù)異化的土壤，合理滿足中小企業(yè)融資需求，糾正對(duì)銀行各種過(guò)時(shí)的監(jiān)管和考核。（來(lái)源：華夏時(shí)報(bào) 記者：肖君秀）