股轉會議討論新三板分層 標準三引發(fā)爭議

新三板分層方案或釀變。

記者獨家了解到，1月21日，股轉系統(tǒng)召集了少數新三板掛牌企業(yè)和券商機構代表，對新三板市場分層方案征求意見稿進行討論。

當晚，與會人士向記者透露，監(jiān)管層或對“標準三”或進行細化要求：4月30日時點前要達到相關標準——做市商家數不少于6家，必須提前60日開始做市，這意味著1月29日即需做市交易。

分層方案征求意見稿規(guī)定，“標準三”為最近3個月日均市值不少于6億元；最近一年年末股東權益不少于5000萬元；做市商家數不少于6家。

如果這是最終的分層方案，這便意味著余下的近一周時間是新三板企業(yè)沖刺“標準三”的最后時間窗口。

探討分層意見稿

記者從有關人士處獲悉，此次會議范圍并不大，參會的企業(yè)數量有限，參會的券商人士級別均為新三板業(yè)務負責人。

一位券商人士對記者表示，此次會議討論的主題中很有可能與某些分層指標的修改相關。

而此前的2015年11月24日，股轉系統(tǒng)公布了市場期待已久的分層方案征求意見稿，征求意見也已于2015年12月8日截止。

事實上，在此次會議前，一些新三板掛牌企業(yè)的董秘就已向記者表達了對分層征求意見稿的一些看法。

“篩選進入創(chuàng)新層企業(yè)的時間頻率能否再高一點，一年一次對于很多企業(yè)來說實在有點長，半年是個比較合適的周期，同時新三板企業(yè)半年報的披露質量是有保障的?！比A東地區(qū)一家文化產業(yè)類掛牌公司董秘表示。

北京地區(qū)一位掛牌企業(yè)的負責人表示：“這段時間新三板很多公司都在著急準備沖擊創(chuàng)新層，大家也都知道前兩套標準不太容易實現，很多企業(yè)甚至不惜代價讓券商幫忙，我認為標準三的門檻應提高一些。”

根據股轉系統(tǒng)公布的分層方案征求意見稿顯示，分層參考其余兩個標準為，：標準一為最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元；最近兩年平均凈資產收益率不低于10%（扣非前后孰低者）；最近3個月日均股東人數不少于200人。標準二為近兩年營收連續(xù)增長，且復合增長率不低于50%；近兩年平均營收不低于4000萬元；股本不少于2000萬元。

相較之下，毫無疑問，標準三最容易達到。

北京地區(qū)一家擬登陸新三板企業(yè)的董秘表示：“我們目前正按征求意見稿的標準做準備，一旦最終方案有變化，會讓我們前期工作發(fā)生比較大的變化?！?

“標準三”爭議

由于“標準三”的靈活性，其正在成為新三板企業(yè)沖擊創(chuàng)新層的捷徑。

“標準一的要求最為嚴格，它綜合考慮了掛牌企業(yè)的盈利能力以及股權分散度，不僅對掛牌企業(yè)凈利要求明顯高于創(chuàng)業(yè)板IPO財務條件，而且對股東人數也明確做了超過200人的規(guī)定。綜合來說，我們不推薦企業(yè)去補標準一的這些條件。”中信證券一位分公司承做新三板的人士表示。

該人士表示，標準三最容易達到，也是眾多沖刺創(chuàng)新層企業(yè)首選標準。

對于第三套標準，股轉系統(tǒng)表示，掛牌公司市值可以反映投資人對公司的認可程度。股東權益則反映了股東擁有權益的大小，也反映了企業(yè)的規(guī)模和償債能力，該指標可以適當排除估值偏離度過高的公司。做市商家數的多少反映了作為機構投資者的做市商對掛牌公司的認可程度，而且做市商數量越多，其市值相對更加公允。

實際上，標準三靈活的標準，已成為了沖擊創(chuàng)新層的捷徑。一時間，有超過百家以上的公司試圖利用這一標準沖擊創(chuàng)新層。

以近期做市標的數量增長最快的廣州證券為例，從分層標準征求意見稿公布的2015年11月24日截至2016年1月21日的時間里，廣州證券新增了162家新增做市標的。

但這樣的捷徑也引來市場爭議。

“幾乎所有沖擊創(chuàng)新層的企業(yè)都在利用標準三，但相比前兩個標準，這樣定制入選可以說讓新三板分層變成偽命題?！敝行抛C券一家分公司承做新三板的人士表示。

“近期企業(yè)瘋狂沖擊創(chuàng)新層可能在一定程度上會影響監(jiān)管層對于創(chuàng)新層的定位，我們認為股轉系統(tǒng)的分層方案是希望將創(chuàng)新層的企業(yè)比例控制在10%左右，但按目前情況來看，最終這一比例可能會超過20%?！币患胰绦氯迨紫治鰩煴硎?。

該分析師進一步表示：“股轉系統(tǒng)未來是要在創(chuàng)新層上傾向很多政策資源的，如果有太多企業(yè)或是企業(yè)質量整體不達標，會影響股轉系統(tǒng)向監(jiān)管層爭取政策的空間?！?

一位上海地區(qū)新三板掛牌企業(yè)的董秘告訴記者：“標準三體現了股轉系統(tǒng)包容的態(tài)度，也是分層標準多樣化的表現，如果最終標準三有變動，肯定會打亂很多正在沖刺創(chuàng)新層的企業(yè)的計劃?！保▉碓矗?1世紀經濟報道）