類(lèi)金融企業(yè)暫停掛牌新三板 “一刀切式”叫停該如何決斷

導(dǎo)讀

天星資本、銀信小貸、聯(lián)豐小貸等6家類(lèi)金融企業(yè)已經(jīng)獲得核準(zhǔn)，只剩掛牌最后一步，但是剛好撞到上述通知，影響幾何還未可知。

繼PE掛牌新三板被叫停后，1月19日傍晚時(shí)分，記者率先從某券商處獲悉，“剛接到股轉(zhuǎn)公司掛牌業(yè)務(wù)部的非正式通知，所有類(lèi)金融企業(yè)全部暫停辦理掛牌手續(xù)，無(wú)論項(xiàng)目處于何種狀態(tài)。另外，一行三會(huì)監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有暫停。”

隨后，這個(gè)消息被多家券商的新三板保薦人士確認(rèn)。

記者了解到，類(lèi)金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)近期已經(jīng)受到多個(gè)部門(mén)重點(diǎn)關(guān)注。先是北京、上海等多地工商局叫停投資類(lèi)和金融類(lèi)公司的注冊(cè)，再是PE掛牌新三板被叫停，眼下又?jǐn)U充至所有非金融類(lèi)企業(yè)掛牌新三板被叫停，影響面非常廣。

有學(xué)者受訪(fǎng)時(shí)表示，此舉值得稱(chēng)許。相關(guān)機(jī)構(gòu)登陸資本市場(chǎng)，通過(guò)資本運(yùn)作倒騰資金，對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展影響惡劣。

同時(shí)在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)類(lèi)金融企業(yè)“一刀切式”叫停是把雙刃劍，正面意義和負(fù)面意義都有待觀察。

類(lèi)金融企業(yè)掛牌受阻

至2016年1月19日，掛牌公司已經(jīng)高達(dá)5474家，遠(yuǎn)超滬深兩市的上市公司家數(shù)。

乘政策之風(fēng)，一些在A股不受歡迎的公司紛紛來(lái)到新三板，比如小貸、PE/VC、典當(dāng)等先后破冰，后來(lái)者很快居上。

比如九鼎投資、中科招商、硅谷天堂等為代表的PE，以商匯小貸、宏達(dá)小貸等代表的小貸公司，以鼎潤(rùn)投資、上瑞控股為代表的典當(dāng)公司，均在新三板找到了自己的一席之地。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，目前掛牌的“多元金融”行業(yè)公司達(dá)到102家，其中主要以PE、小貸、典當(dāng)、資產(chǎn)管理等為主，而一行三會(huì)監(jiān)管的券商、保險(xiǎn)、銀行等數(shù)目非常小。

“上述行業(yè)的公司掛牌一直沒(méi)有限制，因此這兩年掛牌了很多。這類(lèi)型企業(yè)尤其是PE，對(duì)新三板市場(chǎng)嚴(yán)重抽血，進(jìn)行監(jiān)管套利?！睋?jù)一位券商消息人士指出，再加上近期不少網(wǎng)貸、投資擔(dān)保公司等頻繁出現(xiàn)問(wèn)題，政策上也要預(yù)防這類(lèi)公司上新三板。

比較典型的是，九鼎投資在新三板一筆百億元融資震驚市場(chǎng)，并且達(dá)到千億市值；中科招商2015年兩次融資合計(jì)85.4億元，又計(jì)劃定增300億元、頻繁舉牌上市公司，硅谷天堂募資30.7億元等。數(shù)據(jù)顯示，這三家PE融資額占據(jù)2015年新三板融資前5名，其中中科招商進(jìn)榜兩次。

上述抽血現(xiàn)象受到監(jiān)管層高度重視。2015年12月25日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在國(guó)新辦召開(kāi)的新聞吹風(fēng)會(huì)上，確認(rèn)了暫停私募股權(quán)基金（PE）在新三板掛牌及融資的這一市場(chǎng)傳言，還表示不僅暫停了掛牌，同時(shí)還暫停了融資。

另外，證監(jiān)會(huì)的檢查范圍擴(kuò)大到所有行業(yè)。2015年12月29日，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始對(duì)掛牌公司融資的使用情況展開(kāi)調(diào)查，部分新三板企業(yè)已收到《關(guān)于證監(jiān)局抽查部分掛牌公司的重要通知》。

1月19日，監(jiān)管重拳再次出擊。記者率先獲悉，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)下發(fā)通知稱(chēng)，“剛接到股轉(zhuǎn)公司掛牌業(yè)務(wù)部的非正式通知，所有類(lèi)金融企業(yè)全部暫停辦理掛牌手續(xù)，無(wú)論項(xiàng)目處于何種狀態(tài)。另外，一行三會(huì)監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有暫停。”

“上述通知意味著，從前期的叫停PE擴(kuò)展到整個(gè)類(lèi)金融企業(yè)。除了一行三會(huì)監(jiān)管的銀行、券商、公募基金、信托等，其他由金融辦等監(jiān)管的小貸、典當(dāng)、擔(dān)保、PE、P2P等均不能掛牌新三板?！鄙鲜鋈倘耸恐赋觯耙院筮@個(gè)口子很難開(kāi)，我也準(zhǔn)備放棄兩個(gè)項(xiàng)目?！?

波及68家排隊(duì)公司

一位服務(wù)于新三板的會(huì)計(jì)師也比較郁悶，“剛剛拿到一個(gè)保險(xiǎn)代理公司的項(xiàng)目，不知道可不可以申請(qǐng)?！?

據(jù)記者采訪(fǎng)多位券商人士發(fā)現(xiàn)，不少人對(duì)“類(lèi)金融企業(yè)”的涵蓋范圍尚處疑惑，比如保險(xiǎn)代理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、租賃等公司是否屬于此類(lèi)，尚等待監(jiān)管層的進(jìn)一步指示。

董登新指出，類(lèi)金融企業(yè)并無(wú)嚴(yán)格的定義，廣義理解是除了銀行、保險(xiǎn)、券商等傳統(tǒng)金融企業(yè)以外的投融資機(jī)構(gòu)或平臺(tái)，包括派生的、延伸的、創(chuàng)新的投融資平臺(tái)，比如VC/PE、互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P、消費(fèi)金融、小貸、擔(dān)保等公司，這類(lèi)公司正是目前新三板所限制的。

因此，受上述通知影響的公司數(shù)量不在少數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，目前新三板待審查的公司為65家，待掛牌的公司為7家，剔除受一行三會(huì)監(jiān)管的華龍證券、福能期貨、廣州期貨、混沌天成期貨等，有多達(dá)68家公司或受限。

在審項(xiàng)目中，尚有中信資本（天津）、朱雀投資、東方富海、東方港灣、盛世景、德同投資、濤石投資等多家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)正在等待掛牌新三板，其中大多處于“反饋意見(jiàn)回復(fù)審查”階段。聯(lián)想旗下君聯(lián)資本和李開(kāi)復(fù)的創(chuàng)新工場(chǎng)也名列其中。

值得注意的是，銀信小貸、聯(lián)豐小貸、天星資本等6家類(lèi)金融企業(yè)已經(jīng)獲得核準(zhǔn)，只剩掛牌最后一步，但是剛好撞到上述通知，影響幾何還未可知。

記者撥打天星資本一個(gè)負(fù)責(zé)人電話(huà)，但一直未接通。

35金融董事長(zhǎng)、新三板實(shí)戰(zhàn)大學(xué)校長(zhǎng)陳永飛指出，監(jiān)管層一連串的監(jiān)管有一定的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)整個(gè)投資環(huán)境、融資環(huán)境都有一定的影響，“一刀切式”的暫停是把雙刃劍，對(duì)某些公司非法狀況的打擊有一定的正面意義，但是也同時(shí)打擊了正常運(yùn)轉(zhuǎn)、規(guī)范運(yùn)作的企業(yè)，另外對(duì)私募基金服務(wù)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)也有一定的負(fù)面影響。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）