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2018年11月中國大宗商品市場解讀及后市預測分析

來源：中商產業(yè)研究院發(fā)布日期：2018-12-06 11:01

大宗商品貿易

3、中美關稅戰(zhàn)暫停，短期市場情緒偏樂觀

12月1日，國家主席習近平應邀同美國總統(tǒng)特朗普于G20峰會期間共進晚餐，雙方同意停止進一步加征關稅。外交部部長王毅就中美元首會議舉行中外媒體吹風會，王毅表示中美雙方就經貿問題進行的討論十分積極，富有建設性，兩國元首達成共識，停止相互加征新的關稅。中國國家主席習近平和美國總統(tǒng)特朗普于G20峰會期間的會談已經結束。美方決定自2019年1月1日起不對中國商品加征額外關稅，雙方的談判仍將繼續(xù)。兩國元首指示雙方經貿團隊加緊磋商，達成協議，取消今年以來加征的關稅，推動雙邊經貿關系盡快回到正常軌道，實現雙贏。全球最大的兩個經濟體在貿易沖突上的妥協，至少意味著短期內全球多邊貿易體系得到維持，全球化的方向沒有根本改變（在本次G20峰會的聯合聲明里也有提及），這對全球經濟來說，是一件好事。對經濟的影響可能比較深遠，效果也比較緩慢，但金融市場的反應，卻是立竿見影。中美就貿易問題達成一致，會快速提升全球金融市場的風險偏好，風險資產在短期內的壓制因素減少，因而會有一波上漲。貿易戰(zhàn)的緩和，將使得短期內的樂觀情緒推漲國內大宗商品市場。不過，貿易戰(zhàn)緩和難以根本改變基本面，主要是地產周期下行，庫存周期進入主動去庫階段，制造業(yè)投資增速將下降，家電、汽車等可選消費增速下降以及出口面臨大幅下降風險。貿易戰(zhàn)緩和并沒有真正解除出口下行的風險，其他行業(yè)需求下行的壓力也難以改變。

4、國內資金整體流動性明顯收縮

據央行數據，10月份新增人民幣貸款6970億，同比多增338億元，但相比上月水平幾近腰斬。社會融資規(guī)模增量7288億元，比上年同期大幅減少4716億元。10月末M2同比增長8%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期低0.9個百分點；M1同比增長2.7%，增速比上月末低1.3個百分點，比上年同期低10.3個百分點；M0同比增長2.8%。當月凈回籠現金1148億元。從10月信貸數據來看，國內資金整體流動性相比9月出現收縮，更是明顯低于去年整體水平。此外，在當前市場預期不夠樂觀的情況下，社會本身的資金流動性也大大降低，這也給商品市場帶來了不小的壓力。