為突破目前的行業(yè)格局，整體行業(yè)需要進(jìn)行至少三層次的變革：

首先，商業(yè)模式變革實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化

對(duì)原有不透明不規(guī)范，通過(guò)吃差價(jià)和增項(xiàng)收費(fèi)的盈利模式進(jìn)行變革，只有標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和定價(jià)才具備復(fù)制的可能性。同時(shí)將分散在設(shè)計(jì)師和施工隊(duì)手中、不標(biāo)準(zhǔn)不確定的利潤(rùn)獲取方式變?yōu)榧械拇笠?guī)模采購(gòu)，去除中間環(huán)節(jié)，使盈利模式更標(biāo)準(zhǔn)可控。我們可以看到從2013、2014年開(kāi)始興起的互聯(lián)網(wǎng)家裝就是在解決這一問(wèn)題，大量新型標(biāo)準(zhǔn)化家裝產(chǎn)品的出現(xiàn)改變了傳統(tǒng)的商業(yè)模式，同時(shí)也展現(xiàn)了更快的規(guī)模增長(zhǎng)能力，多家新創(chuàng)業(yè)在一兩年內(nèi)都紛紛突破20億的規(guī)模瓶頸，這是傳統(tǒng)家裝企業(yè)通過(guò)10年才達(dá)到的水平。我們認(rèn)為完成商業(yè)模式變革的公司龍頭的年銷售規(guī)模有望達(dá)到100億，打破長(zhǎng)期禁錮傳統(tǒng)模式下年銷售規(guī)模30-50億的瓶頸。

其次，在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)工藝的工業(yè)化

這一層次的變革將會(huì)使家裝這個(gè)產(chǎn)品脫離第一層次僅僅是營(yíng)銷層面的標(biāo)準(zhǔn)化，而在實(shí)際的生產(chǎn)層面實(shí)現(xiàn)工業(yè)化。通過(guò)技術(shù)手段對(duì)裝修工藝的模塊化拆分和組裝，使需求的多樣化在保持標(biāo)準(zhǔn)化效率的前提下得到滿足。這需要利用技術(shù)對(duì)供應(yīng)鏈體系和管理系統(tǒng)進(jìn)行全方位的提效。這將使家裝公司從以往的人力和手藝驅(qū)動(dòng)變成技術(shù)改造驅(qū)動(dòng)。具備強(qiáng)大供應(yīng)鏈體系的公司將會(huì)有能力整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游，擁有更完整產(chǎn)品的交付能力。我們認(rèn)為完成這一層次變革的家裝公司由于供應(yīng)鏈和管控體系上更穩(wěn)定且客戶需求和工人端的開(kāi)放度更大，滿足高客單價(jià)的集合產(chǎn)品能力更強(qiáng)，將會(huì)在規(guī)模上具備突破100億的能力。

最后，產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命帶來(lái)的施工機(jī)器化

產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命帶來(lái)的施工機(jī)器化將會(huì)徹底補(bǔ)上行業(yè)人工短缺，手藝質(zhì)量不穩(wěn)定的最后一塊短板，使口碑的積累變得更有可能。從而使品牌的溢價(jià)變得更有價(jià)值，產(chǎn)業(yè)向大公司、大品牌集中。品牌溢價(jià)的形成以及機(jī)器化帶來(lái)的效率提升和成本下降將合力完成行業(yè)從碎片化向集中化的發(fā)展。

圖表6：家裝行業(yè)集中度提高要完成三個(gè)層次的變革

來(lái)源：華菁證券研究所