非銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付發(fā)展迅猛。非銀機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付的交易額在2015年為49.5萬億元，而在2016年第三季度則達(dá)到了68.3萬億元，同比增長107.1%，過去3年CAGR高達(dá)131.7%。非銀機(jī)構(gòu)支付的交易量與金融機(jī)構(gòu)相比相對較小，但其面向中小企業(yè)和個人用戶的服務(wù)能力和創(chuàng)新能力非常強，在普惠金融日益受到支持的背景下，非銀行支付的發(fā)展空間巨大。

各類第三方支付本質(zhì)上的盈利模式基本相同，都是基于交易流量收取一定比例手續(xù)費。收服務(wù)費或支付服務(wù)費是第三方支付機(jī)構(gòu)最核心的收入來源，即通過為商業(yè)機(jī)構(gòu)提供支付管理和系統(tǒng)支撐基于支付交易額收取一定比例的費用，可以理解成為流量業(yè)務(wù)。）除此之外，由于央行規(guī)定資金支付周期是T+1，第三方支付機(jī)構(gòu)還可通過T+0資金服務(wù)，向商戶收取更高比例的手續(xù)費。

手續(xù)費部分根據(jù)行業(yè)平均水平估算各個環(huán)節(jié)的收入與交易額比例，同時根據(jù)通常情況下的業(yè)務(wù)流程梳理利益分配關(guān)系。第三方互聯(lián)網(wǎng)和移動支付機(jī)構(gòu)收取商戶約0.6%的支付服務(wù)費，其中約0.3%用于多級渠道拓展和商戶系統(tǒng)接入，發(fā)卡行手續(xù)費約為0.1%，未來網(wǎng)聯(lián)清算費用約為0.01%，若銀行提供二清服務(wù)則還需支付0.2%的二清服務(wù)費；第三方銀行卡收單在“九六費改”后實行了新的收費規(guī)則，實現(xiàn)了手續(xù)費的借貸分離，以借記卡為例，商戶約支付0.6%的收單服務(wù)費，其中發(fā)卡行收取0.35%，銀聯(lián)收取0.065%，第三方收單機(jī)構(gòu)根據(jù)市場調(diào)節(jié)服務(wù)費，目前費率約為0.1%，同時第三方收單機(jī)構(gòu)如果通過渠道方式拓展商戶則還需要拿出約70%的收入即0.07%的手續(xù)費用于發(fā)展渠道代理。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究整理

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究整理

銀行卡交易規(guī)模保持增長，跨行消費業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。2015年銀行卡交易金額達(dá)669.8萬億元，同比增長48.9%，2016年前三季度交易金額為546.5萬億元，同比增長有所放緩為11.2%；而跨行消費業(yè)務(wù)則保持穩(wěn)定增長且占比持續(xù)提升，2015年交易額占銀行卡交易金額比例為6.4%，達(dá)42.9萬億元，同比增長49.8%，2016年前三季度交易額占銀行卡交易金額比例為6.6%，達(dá)36.0萬億元，同比增長17.9%，高于銀行卡交易額增速。

隨著二維碼支付獲認(rèn)可、支付寶及微信的線下拓展和支付費率相對POS機(jī)刷卡較低等因素的影響，移動支付正在經(jīng)歷高速發(fā)展的時期。而移動支付滲透率的上升對POS機(jī)刷卡消費會產(chǎn)生一定的分流，從而對銀行卡收單業(yè)務(wù)造成沖擊。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)，截止2016年第三季度銀行卡跨行支付系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)特約商戶數(shù)達(dá)2125萬戶，同比增長40%，聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)數(shù)量2602萬臺，同比增長31%，兩部分增速較前幾年均有所放緩。一方面，由于經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)年的高速增長，線下收單市場已經(jīng)進(jìn)入相對成熟的階段，高增速較難維系；另一方面，受移動支付對線下商戶滲透的影響，特別是中小商戶，使用移動支付通道更加便捷和經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步影響聯(lián)網(wǎng)商戶和POS機(jī)的增長。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究整理

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究整理

基于銀行卡交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大和第三方銀行卡收單交易額在整體銀行卡交易額中的占比上升，同時考慮聯(lián)網(wǎng)商戶數(shù)增速略有下降導(dǎo)致第三方銀行卡收單交易額增速有所放緩等多方面因素，我們認(rèn)為第三方銀行卡收單在年內(nèi)仍將維持一個較高的增長，預(yù)計交易額在2017年有望達(dá)到29萬億。根據(jù)銀聯(lián)數(shù)據(jù)，2015年銀聯(lián)POS交易總額約37.7萬億，其中銀行收單部分23.3萬億，同比下降9.1%，第三方收單部分14.4萬億，同比增長73.4%；綜合央行和銀聯(lián)的數(shù)據(jù)，第三方銀行卡收單交易額占第三方支付整體交易額的比例由2013年的46%下降到2016E的25%。2016年上半年銀行收單部分10.6萬億，進(jìn)一步萎縮，釋放出的市場被第三方收單和移動支付搶占。2016年上半年第三方收單部 分9.9萬億，同比增幅為58.9%，預(yù)計全年占比為52%。