三、內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)

（一）公司規(guī)模擴(kuò)大引致的管理風(fēng)險(xiǎn)

公司在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌以來(lái)，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速提升。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司已積累了適應(yīng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，完善了相關(guān)內(nèi)部控制制度，公司內(nèi)控體系的完整性、合理性和有效性水平得到了逐步提高。如果本次公司成功完成首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，公司的資產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)能力還將進(jìn)一步擴(kuò)大，從而對(duì)公司的管理體系及管理層的能力和經(jīng)驗(yàn)提出更高要求。若公司的管理模式、管理體系和管理人員未能適應(yīng)公司內(nèi)外部環(huán)境的變化，則公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和管理可能受到不利影響。

（二）實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人為謝懷杰先生，直接、間接持有公司43.94%的股份，能夠?qū)窘?jīng)營(yíng)決策、財(cái)務(wù)政策和人事任免等重大事項(xiàng)施加重大影響。雖然公司已建立了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度，但實(shí)際控制人仍然可能通過(guò)行使股東投票權(quán)或者其他方式對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策、財(cái)務(wù)決策、重要人事任免等方面進(jìn)行不當(dāng)控制或干涉，會(huì)導(dǎo)致公司決策偏向?qū)嶋H控制人的利益，從而偏離公司及中小股東最佳利益。公司存在實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司的綜合毛利率分別為50.34%、45.76%、43.86%和43.47%，雖然有所下滑，但整體仍保持較高的水平。公司能夠取得較高的毛利率，主要得益于公司突出的市場(chǎng)地位和較強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，主要性能指標(biāo)已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平，能夠滿足下游客戶在生產(chǎn)、科研等方面的需要。但如果未來(lái)公司不能持續(xù)進(jìn)行自主創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，不能適應(yīng)市場(chǎng)需求變化，或受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響而導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下滑，或公司生產(chǎn)成本受到原料價(jià)格上漲等因素的不利影響等，將可能導(dǎo)致公司毛利率出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為337.27萬(wàn)元、1,248.44萬(wàn)元、1,330.56萬(wàn)元和163.31萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,004.95萬(wàn)元、1,021.97萬(wàn)元、-19.43萬(wàn)元和-557.67萬(wàn)元，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~低于凈利潤(rùn)，且部分期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目的變動(dòng)，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~低于凈利潤(rùn)。隨著公司銷售收入和生產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司將可能需要籌集更多的資金來(lái)滿足流動(dòng)資金需求，如果公司不能多渠道及時(shí)籌措資金，可能會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金緊張，從而面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為2.45%、6.37%、6.55%和0.79%，截至2020年3月31日，公司合并口徑凈資產(chǎn)為23,981.94萬(wàn)元。本次新股發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將比發(fā)行前顯著增加，由于募集資金投資項(xiàng)目有一定的建設(shè)期、達(dá)產(chǎn)期，預(yù)計(jì)本次發(fā)行后，公司的凈資產(chǎn)收益率將出現(xiàn)短期下降。因此，短期內(nèi)公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）主要原材料價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)

公司是生產(chǎn)型企業(yè)，產(chǎn)品原材料品種較多，生產(chǎn)過(guò)程中的助劑等亦會(huì)產(chǎn)生一定的消耗，主要依賴對(duì)外采購(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，公司原材料成本占生產(chǎn)成本的比例較高，原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)成本產(chǎn)生一定的影響。此外，公司的核心原材料4,4′-二氟二苯甲酮的國(guó)內(nèi)供應(yīng)商較少，存在出現(xiàn)供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)，盡管公司通過(guò)與主要供應(yīng)商提前簽訂年度合同以保證生產(chǎn)所需原料供應(yīng)量及價(jià)格穩(wěn)定，但不排除因供求關(guān)系緊張而出現(xiàn)價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）稅收優(yōu)惠變化帶來(lái)的政策風(fēng)險(xiǎn)

公司于2019年9月2日取得了吉林省科學(xué)技術(shù)廳、吉林省財(cái)政廳、國(guó)家稅務(wù)總局吉林省稅務(wù)局聯(lián)合核發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（證書編號(hào)GR201922000248），有效期限為3年。依據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》，公司在高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)有效期內(nèi)適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。此外，公司出口產(chǎn)品支付的進(jìn)項(xiàng)稅可以申請(qǐng)退稅，根據(jù)《中華人民共和國(guó)海關(guān)進(jìn)出口稅則》，公司出口的聚醚醚酮等產(chǎn)品適用《中華人民共和國(guó)海關(guān)進(jìn)出口稅則》中第七類商品（塑料及其制品）進(jìn)出口稅則之規(guī)定，其中：初級(jí)形狀的其他聚醚執(zhí)行13%的出口退稅率（2018年5月1日起開始執(zhí)行16%的出口退稅率、2019年4月1日起開始執(zhí)行13%的出口退稅率）。如果國(guó)家上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，或公司以后年度不再被認(rèn)定為“高新技術(shù)企業(yè)”，將對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生一定的不利影響。

（六）業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為337.27萬(wàn)元、1,248.44萬(wàn)元、1,330.56萬(wàn)元和163.31萬(wàn)元，2017年至2019年呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，但增長(zhǎng)速度不及營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度，主要受期間費(fèi)用、毛利率波動(dòng)等因素的影響。如果未來(lái)公司期間費(fèi)用繼續(xù)上升、產(chǎn)品毛利率繼續(xù)下降，則公司存在業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（七）無(wú)形資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)

截至2020年3月31日，公司無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值為4,359.00萬(wàn)元，其中通過(guò)內(nèi)部研發(fā)形成的無(wú)形資產(chǎn)期末賬面價(jià)值為4,120.10萬(wàn)元，占無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值的94.52%，主要為“一種聚醚醚酮粉末涂料及其制備方法”、“一種防靜電聚醚醚酮復(fù)合材料及其制備方法”、“一種高純聚醚醚酮的制備方法”等三項(xiàng)自主研發(fā)的專有技術(shù)在前期開發(fā)階段所產(chǎn)生的累計(jì)投入。上述三項(xiàng)專有技術(shù)是公司現(xiàn)有聚醚醚酮產(chǎn)能的核心支撐技術(shù)，已產(chǎn)生較好的市場(chǎng)效益。但如果未來(lái)公司研究成果帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入無(wú)法覆蓋開發(fā)成本，宏觀經(jīng)濟(jì)或公司所處行業(yè)發(fā)生重大不利變化，則可能存在公司無(wú)形資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

五、法律風(fēng)險(xiǎn)

（一）知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)

公司主要從事特種工程塑料聚醚醚酮系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司的PEEK工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)過(guò)多年驗(yàn)證，工藝合理成熟，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，主要性能指標(biāo)已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，在大規(guī)模工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，解決了高端聚醚醚酮產(chǎn)品的自主生產(chǎn)問(wèn)題，是全球僅有的4家PEEK樹脂合成能力超過(guò)千噸級(jí)的企業(yè)之一。公司始終堅(jiān)持自主研發(fā)的道路，通過(guò)長(zhǎng)達(dá)十余年的反復(fù)實(shí)驗(yàn)探索，掌握了PEEK基礎(chǔ)樹脂的大規(guī)模穩(wěn)定生產(chǎn)的核心工藝，形成了圍繞聚醚醚酮合成、復(fù)合材料及下游制品制造的知識(shí)產(chǎn)權(quán)與專有技術(shù)體系。公司一直以來(lái)高度重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，通過(guò)申請(qǐng)專利、注冊(cè)商標(biāo)、內(nèi)部保密等多種措施確保知識(shí)產(chǎn)權(quán)合法、有效。但是，由于行業(yè)內(nèi)技術(shù)進(jìn)步快，科技含量高，知識(shí)產(chǎn)權(quán)種類、數(shù)量繁多，若公司對(duì)侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并采取有效的法律措施，可能會(huì)對(duì)公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌形象產(chǎn)生負(fù)面影響。

（二）訴訟糾紛風(fēng)險(xiǎn)

2019年11月，公司收到深圳市中級(jí)人民法院發(fā)來(lái)的應(yīng)訴通知書，原告索爾維特殊聚合物美國(guó)有限責(zé)任公司起訴公司及深圳市騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司、騰訊科技（深圳）有限公司等存在專利侵權(quán)等行為，詳見本招股說(shuō)明書“第十一節(jié)其他重要事項(xiàng)”之“三、發(fā)行人、董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人員刑事訴訟、重大訴訟和仲裁事項(xiàng)”之“（一）發(fā)行人的訴訟或仲裁事項(xiàng)”章節(jié)的有關(guān)內(nèi)容。中研股份自2006年設(shè)立以來(lái)，長(zhǎng)期從事聚醚醚酮材料的研究開發(fā)，通過(guò)大量的實(shí)驗(yàn)積累了豐富的研究數(shù)據(jù)，掌握了聚醚醚酮工業(yè)化生產(chǎn)的關(guān)鍵工藝，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，已委托專業(yè)律師依法積極妥善處理上述訴訟，并根據(jù)訴訟進(jìn)展情況及時(shí)履行信息披露義務(wù)。雖然公司的委托律師認(rèn)為根據(jù)目前原告提交的證據(jù)和訴訟請(qǐng)求及中研股份提供的證據(jù)，可以初步判定中研股份不存在侵權(quán)行為，勝訴概率較高。但鑒于案件尚未審結(jié)，如出現(xiàn)不利的訴訟結(jié)果，可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。除上述訴訟外，公司不排除在未來(lái)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，因公司業(yè)務(wù)、人力或其他事項(xiàng)而引發(fā)訴訟、仲裁或法律糾紛，將可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定影響。

六、募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

（一）募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

公司對(duì)于本次募集資金投資項(xiàng)目的必要性與可行性進(jìn)行了充分的市場(chǎng)調(diào)研及審慎的論證，投資金額和投資方向系根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展戰(zhàn)略而確定的，符合公司的實(shí)際發(fā)展需求，對(duì)全面提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力具有積極作用。但如果在本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，行業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)進(jìn)步、客戶需求等方面出現(xiàn)重大不利變化，將可能影響項(xiàng)目的實(shí)施及收益，從而影響公司的盈利水平。

（二）募投項(xiàng)目新增折舊對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目全部建成達(dá)產(chǎn)后，發(fā)行人將新增大量固定資產(chǎn)，產(chǎn)生增量的固定資產(chǎn)折舊，創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目的運(yùn)行亦會(huì)產(chǎn)生增量費(fèi)用開支，由于募集資金投資項(xiàng)目的產(chǎn)能與效益是逐步釋放的，未來(lái)募集資金投資項(xiàng)目建成運(yùn)行后，可能在一定期間無(wú)法達(dá)到自身的盈虧平衡而產(chǎn)生虧損；此外，未來(lái)募集資金投資項(xiàng)目如果無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益，或公司整體盈利水平無(wú)法相應(yīng)提升，則可能存在無(wú)法消化新增成本費(fèi)用的情形，進(jìn)而影響公司的整體盈利能力，導(dǎo)致公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）募投項(xiàng)目攤薄即期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)

本次股票發(fā)行完成后公司的總股本將由9,126.00萬(wàn)股增至12,168.00萬(wàn)股，股本規(guī)模將增加。本次募集資金的投資項(xiàng)目開始實(shí)施后，由于有建設(shè)周期，產(chǎn)生效益需一定的時(shí)間，且創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目主要定位于公司研發(fā)能力的提升與檢測(cè)能力的提高，并不直接貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益。鑒于上述股本和資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，若公司業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤(rùn)未能獲得相應(yīng)幅度的增長(zhǎng)，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益以及稀釋每股收益可能會(huì)低于上年度水平，致使公司出現(xiàn)募集資金到位當(dāng)年即期回報(bào)被攤薄的情形。

七、發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)

由于股票發(fā)行會(huì)受到市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素的影響，本次股票發(fā)行可能出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)不足等情況，甚至出現(xiàn)未達(dá)到《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市規(guī)則》中規(guī)定的市值要求等各項(xiàng)上市條件的情況，從而面臨發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

八、股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

股票市場(chǎng)的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)并存。未來(lái)公司股票價(jià)格不僅受宏觀經(jīng)濟(jì)、公司盈利水平的影響，還受投資者心理、市場(chǎng)供求等多方面的影響。發(fā)行人股票價(jià)格可能因上述因素而波動(dòng)，直接或間接對(duì)投資者造成損失，投資者對(duì)此應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)，謹(jǐn)慎投資。

九、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

臺(tái)風(fēng)、洪水、海嘯、地震、雷擊等自然災(zāi)害，重大疫情及其他突發(fā)性事件等可能破壞公司生產(chǎn)設(shè)施，造成人員傷害，并可能進(jìn)一步造成火災(zāi)、爆炸、環(huán)境污染事故等災(zāi)害，或停產(chǎn)停工、市場(chǎng)萎縮等經(jīng)濟(jì)影響；此外，社會(huì)動(dòng)亂、戰(zhàn)爭(zhēng)、工人罷工等事件將可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成嚴(yán)重影響，進(jìn)而對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

十、豁免披露部分信息可能影響投資者對(duì)公司價(jià)值判斷的風(fēng)險(xiǎn)

公司部分信息涉及商業(yè)秘密，受公司與對(duì)方簽署的保密協(xié)議的約束，相關(guān)信息不宜公開披露。公司申請(qǐng)信息披露豁免的商業(yè)秘密主要包括部分客戶的名稱、銷售數(shù)量及銷售金額。投資者因上述信息豁免披露有可能無(wú)法充分理解和判斷公司業(yè)務(wù)發(fā)展，可能影響其對(duì)公司價(jià)值的判斷，存在因信息披露豁免導(dǎo)致投資者決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。