本次上市存在的風險

一、技術風險

（一）保持持續(xù)創(chuàng)新能力的風險

公司作為高新技術企業(yè)，主要從事特種工程塑料聚醚醚酮系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)已實現(xiàn)PEEK基礎樹脂的大規(guī)模工業(yè)化穩(wěn)定生產(chǎn)。公司的PEEK工業(yè)化生產(chǎn)技術經(jīng)過多年驗證，工藝合理成熟，產(chǎn)品質量穩(wěn)定，主要性能指標已達到國內領先、國際先進水平，填補了國內空白，在大規(guī)模工業(yè)生產(chǎn)領域，解決了高端聚醚醚酮產(chǎn)品的自主生產(chǎn)問題，是我國自主生產(chǎn)PEEK基礎樹脂材料的主要供應商。隨著我國經(jīng)濟增長方式的轉變以及各行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級需求的提升，包括PEEK材料在內的新材料的應用日漸廣泛，以基礎樹脂為基礎，PEEK材料應用方式不斷多樣化，以滿足不同應用場景的專門需求。公司必須持續(xù)跟蹤下游行業(yè)對于PEEK材料的應用需求，并通過技術協(xié)作、合作研發(fā)等方式推動和參與下游行業(yè)的發(fā)展，才能保持公司的市場競爭力。如果公司不能及時進行技術創(chuàng)新、技術儲備，無法適應和響應下游客戶的要求，將對公司未來經(jīng)營帶來不利影響。

（二）技術人才流失風險

公司的生產(chǎn)經(jīng)營對技術人員要求較高，核心技術人員對公司業(yè)務的發(fā)展起著關鍵作用，核心技術人員的穩(wěn)定性對公司至關重要。目前，公司已經(jīng)建成較高素質的技術人員隊伍，建立并完善了核心技術保密制度，為公司的長遠發(fā)展奠定了良好基礎。截至目前，公司未發(fā)生過核心技術人員流失的情況，但是，隨著行業(yè)競爭的日趨激烈，行業(yè)內競爭對手對核心技術人才的爭奪也將加劇。一旦核心技術人員離開公司或公司主要技術人員泄露公司技術機密，將可能給公司的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展造成不利影響。

（三）核心技術泄密的風險

PEEK材料問世已近四十年，但全球范圍內掌握大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)能力的企業(yè)仍然很少，主要產(chǎn)能依然為外資所壟斷，其中非常重要的原因是實驗室合成與工業(yè)化生產(chǎn)差異巨大，要實現(xiàn)大規(guī)模穩(wěn)產(chǎn)，需要在原料加工處理、生產(chǎn)裝備設計、反應過程控制等方面進行大量的實驗摸索和工藝參數(shù)積累。公司的核心技術，體現(xiàn)在所掌握的專利技術與技術秘密方面，但更重要的是體現(xiàn)在公司經(jīng)過十余年的研發(fā)所積累的大量工藝參數(shù)方面。在偏重技術的精細化工領域，反應過程涉及大量參數(shù)優(yōu)化和合成操作工藝與技術訣竅（know-how），需要持續(xù)投入、長期積累才能獲得，不是短期的大額資本投入所能彌補。如果因個別人員保管不善、工作疏漏、外界竊取等原因導致公司核心技術失密，可能導致公司競爭力減弱，進而對公司的業(yè)務發(fā)展和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（四）技術進步的風險

公司在2014年成功實現(xiàn)了聚醚醚酮的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，與英國威格斯公司、比利時索爾維公司和德國贏創(chuàng)公司并列為全球僅有的4家PEEK樹脂合成能力超過千噸級的企業(yè)，解決了高端聚醚醚酮產(chǎn)品的大規(guī)模工業(yè)化自主生產(chǎn)問題。從國內市場來看，具備自主生產(chǎn)高品質聚醚醚酮產(chǎn)品能力的企業(yè)仍然較少。然而隨著技術的進步，如果其他公司開發(fā)并批量生產(chǎn)出在成本、質量等方面更具優(yōu)勢的PEEK材料，會對本公司的主營業(yè)務產(chǎn)生不利影響。

（五）其他新材料對PEEK材料的替代風險

PEEK材料具有耐熱等級高、耐輻射、耐腐蝕、尺寸穩(wěn)定性好、電性能優(yōu)良等特點，同時還具有優(yōu)異的加工性能，易于注塑成型、擠出成型和切削加工，是綜合性能最優(yōu)的特種工程塑料之一，與聚酰亞胺等特種工程塑料共同處于塑料材料金字塔的頂端。由于在特殊應用場景下，聚醚醚酮擁有其他聚合物不可替代的優(yōu)良性能，近年來需求增長迅速。PEEK樹脂及其復合材料在我國航空航天、電子信息、醫(yī)療器械、核能發(fā)電等尖端領域都已有較多應用，對于推動技術進步和產(chǎn)業(yè)升級具有重要意義。從特種工程塑料的商業(yè)化進程歷史來看，迭代速度較慢的特點較為顯著，但從長遠來看，PEEK材料的發(fā)展和應用仍將面臨壓力和挑戰(zhàn)。如果各種新型特種材料、先進復合材料在技術層面發(fā)生革新，在材料性能、技術成熟度、應用方式以及性價比方面不斷提升并且超過了PEEK樹脂及其復合材料，則公司所主營的PEEK材料存在被新型材料替代的風險。

二、經(jīng)營風險

（一）產(chǎn)業(yè)政策風險

新材料服務于國民經(jīng)濟、社會發(fā)展和人民生活的各個領域，成為經(jīng)濟建設、社會進步和國家安全的物質基礎和先導，支撐了整個社會經(jīng)濟建設。新材料技術是世界各國必爭的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，成為當前最重要、發(fā)展最快的科學技術領域之一。工信部發(fā)布的《重點新材料首批次應用示范指導目錄（2019年版）》、《石化和化學工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》、《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》等文件，都明確提及了PEEK材料及其型材和復合材料，為PEEK行業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。受益于有利的行業(yè)政策，公司的主營業(yè)務規(guī)模及利潤呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。然而，如果未來國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，導致下游行業(yè)需求增長速度放緩，可能對公司的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

（二）市場競爭加劇的風險

公司是與英國威格斯公司、比利時索爾維公司和德國贏創(chuàng)公司并列為全球僅有的4家PEEK樹脂合成能力超過千噸級的企業(yè)，但國外公司目前擁有更大的生產(chǎn)規(guī)模及全球化的營銷網(wǎng)絡，產(chǎn)品類型較為豐富、應用水平更為成熟。從國內市場來看，具備自主生產(chǎn)高品質聚醚醚酮產(chǎn)品的企業(yè)仍然較少，公司在國內市場具有先發(fā)優(yōu)勢與規(guī)模優(yōu)勢，但隨著技術的進步，其他公司會不斷追趕并努力縮小技術差距。如果公司后期不能持續(xù)提升技術水平、增強創(chuàng)新能力，則可能在市場競爭中處于不利地位。隨著中國PEEK消費市場的快速增長，以及產(chǎn)業(yè)配套能力的逐步提升，如果國外PEEK領先生產(chǎn)企業(yè)在我國新建產(chǎn)能并向中國市場銷售，可能會對公司的本土化生產(chǎn)優(yōu)勢形成挑戰(zhàn)，并且對公司的發(fā)展造成不利影響。

（三）聚醚醚酮市場發(fā)展速度及市場需求波動的風險

2017年、2018年和2019年，公司包括聚醚醚酮樹脂及其復合材料在內營業(yè)收入分別為4,855.61萬元、8,657.29萬元和11,319.01萬元，年均復合增長率達到52.68%，表現(xiàn)出較為強勁的增長趨勢。PEEK材料的合成及應用在國外已有數(shù)十年的發(fā)展歷程，在我國航空航天、電子信息、醫(yī)療器械、核能發(fā)電等尖端領域亦已有較多應用，但長期以來相對較高的價格限制了其向一般民用市場的滲透，目前主要還是應用于航空航天、高端工業(yè)及醫(yī)療領域等。隨著公司實現(xiàn)了聚醚醚酮樹脂的自主生產(chǎn)，利用本土生產(chǎn)優(yōu)勢降低單位成本，使PEEK材料的價格逐漸具有了相對競爭優(yōu)勢，也為下游行業(yè)對PEEK材料的探索和應用創(chuàng)造了條件，但如果PEEK材料在下游行業(yè)的應用速度不及預期，則公司存在市場需求波動的風險。

（四）原材料采購集中風險

氟酮是公司進行PEEK樹脂合成的核心原料，目前公司國內氟酮供應商相對較少，報告期內公司的氟酮原料主要由營口興?；び邢薰竞徒K新瀚新材料股份有限公司兩家供應。報告期內，中研股份向上述兩公司采購氟酮占各期公司采購總額的比例合計分別為50.52%、63.24%、63.65%和0%。其中，2017年度公司向江蘇新瀚新材料股份有限公司的氟酮采購額占當年公司采購總額的比例達到50.52%。公司屬于精細化工行業(yè)，原材料的集中采購能夠有效保證原材料的質量、確保生產(chǎn)工藝的穩(wěn)定和產(chǎn)成品的質量。但公司的氟酮采購相對集中，存在原材料采購集中風險，盡管公司通過與主要供應商提前簽訂年度合同以保證生產(chǎn)所需原料供應量及價格穩(wěn)定，但如果主要供應商因供不應求等原因不能及時足額地提供原材料，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

（五）全球新型冠狀病毒疫情對公司經(jīng)營造成不利影響的風險

2020年初新型冠狀病毒疫情爆發(fā)，公司及子公司春節(jié)后復工有所延遲。目前，隨著我國新冠肺炎疫情得到全面控制，生產(chǎn)秩序基本恢復，公司及子公司均已按照當?shù)卣咄ㄖ爸笇б笤诜揽匾咔榈那疤嵯氯鎻凸?，生產(chǎn)經(jīng)營已恢復正常。公司的部分聚醚醚酮產(chǎn)品出口美國、德國、韓國、日本、俄羅斯等國家，且公司部分位于國內的下游客戶的最終產(chǎn)品亦可能存在對外出口的情況，如果本次疫情在海外市場所在國家和地區(qū)的防控進度不及預期，則可能導致公司的直接出口或對部分國內客戶的銷售受到影響，進而對公司的經(jīng)營成果產(chǎn)生直接或間接的不利影響。

（六）國際貿(mào)易摩擦風險

公司的部分聚醚醚酮產(chǎn)品出口美國、德國、韓國、日本、俄羅斯等國家，且公司部分位于國內的下游客戶的最終產(chǎn)品亦可能存在對外出口的情況。公司的海外銷售，可能會受到國際貿(mào)易摩擦的影響。例如2019年上半年中美貿(mào)易摩擦，美國對中國進口商品加征高額關稅，不排除未來其他國家或地區(qū)對我國的出口產(chǎn)品采取類似措施。若國際貿(mào)易摩擦的范圍擴大或繼續(xù)升級，且直接涉及公司出口產(chǎn)品，或者其他進口國設置貿(mào)易壁壘，將會阻礙公司的海外銷售，給公司營業(yè)收入的增長帶來不利影響。

（七）產(chǎn)品結構單一的風險

發(fā)行人的主要產(chǎn)品為PEEK，在報告期內占發(fā)行人營業(yè)收入比例的95%以上，發(fā)行人存在產(chǎn)品結構單一的風險。盡管PEEK材料在航空航天、電子、醫(yī)療、汽車等領域中已有較為廣泛的應用且該產(chǎn)品長期來看有拓展應用市場的良好前景，但如果在短期內出現(xiàn)各應用領域需求下降、市場拓展減緩等情況，將會對本公司的營業(yè)收入和盈利能力帶來重大不利影響。