本次上市存在的風(fēng)險

（一）食品安全質(zhì)量風(fēng)險

1、公司產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)可能存在食品安全風(fēng)險

公司主要從事風(fēng)味小魚、風(fēng)味豆干等傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。隨著人們生活水平的提高及健康意識的增強(qiáng)，廣大消費(fèi)者對食品安全的要求逐步提高，同時食品安全也受到監(jiān)管部門和社會輿論的高度關(guān)注。

報告期內(nèi)公司在生產(chǎn)過程中嚴(yán)格執(zhí)行質(zhì)量管理體系、食品安全管理體系，未曾出現(xiàn)因質(zhì)量管理出現(xiàn)紕漏或其他原因?qū)е鹿井a(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問題的情形，但是未來仍有可能發(fā)生食品質(zhì)量安全問題。公司日后經(jīng)營中若出現(xiàn)重大食品安全事故，不僅直接關(guān)乎相關(guān)消費(fèi)者的身體健康，對公司的聲譽(yù)及持續(xù)經(jīng)營都將造成重大不利影響。

2、原材料采購過程中存在質(zhì)量控制風(fēng)險

公司的主要原材料為鳀魚干、大豆、包裝材料及其他輔料等，上游原材料的質(zhì)量將直接影響最終產(chǎn)品的質(zhì)量。目前，休閑食品行業(yè)相關(guān)質(zhì)量安全的標(biāo)準(zhǔn)較為嚴(yán)格，但上游原材料的質(zhì)量參差不齊，安全問題時有發(fā)生，導(dǎo)致下游食品生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品存在潛在的食品安全問題。其次，在公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，影響原材料質(zhì)量的因素較多，采購、運(yùn)輸、入庫、儲存和領(lǐng)用過程中均可能存在著因原材料質(zhì)量不合格而引發(fā)食品安全風(fēng)險的隨機(jī)因素，如因上述因素引發(fā)食品安全問題，且公司在生產(chǎn)及銷售出庫過程中未能及時發(fā)現(xiàn)，將對公司經(jīng)營造成不利影響。

3、同行業(yè)其他企業(yè)發(fā)生重大食品安全事故而導(dǎo)致的風(fēng)險

目前，國內(nèi)休閑食品行業(yè)尤其是公司所屬的風(fēng)味小魚或風(fēng)味豆干細(xì)分市場領(lǐng)域，小作坊式生產(chǎn)仍占一定比重，部分廠家生產(chǎn)技術(shù)落后、生產(chǎn)環(huán)境較差，存在食品安全控制程序和標(biāo)準(zhǔn)缺失的問題，無法對產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行全面有效的管理和控制。如果行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)出現(xiàn)食品安全問題且引發(fā)媒體大量負(fù)面報道，整個行業(yè)形象將嚴(yán)重受損并打擊消費(fèi)者購買信心，這將對行業(yè)未來持續(xù)增長產(chǎn)生負(fù)面作用，從而影響公司未來的經(jīng)營業(yè)績。

（二）產(chǎn)品單一的風(fēng)險

公司一直專注于風(fēng)味小魚和風(fēng)味豆干的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2017年至2019年，公司風(fēng)味小魚和風(fēng)味豆干銷售收入合計(jì)分別為75,837.88萬元、79,307.76萬元及80,537.25萬元，占公司營業(yè)收入的比重分別為98.92%、98.53%及90.00%。從中短期看，公司還有華中、西北、東北市場有待進(jìn)一步拓展，公司經(jīng)營業(yè)績在中短期仍存在一定的增長空間。從長期看，隨著公司產(chǎn)品市場占有率不斷提高，若公司未來研發(fā)能力不足導(dǎo)致不能持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，或市場競爭格局發(fā)生不利變化導(dǎo)致公司不能為已開發(fā)的新產(chǎn)品成功打開市場，公司有可能面臨較高的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險。

（三）市場競爭加劇的風(fēng)險

傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品行業(yè)的市場進(jìn)入門檻較低，不斷有新的競爭者加入搶占市場份額，行業(yè)競爭有逐步加劇的趨勢。雖然公司已經(jīng)成為傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品行業(yè)的主要生產(chǎn)企業(yè)之一，“勁仔”品牌在市場上已經(jīng)享有較高的知名度，銷售網(wǎng)絡(luò)布局也日趨合理和廣泛，品牌優(yōu)勢和營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢明顯，但如果公司在行業(yè)快速發(fā)展的背景下未能有效應(yīng)對競爭，公司有可能面臨市場份額下降、發(fā)展速度放緩的風(fēng)險。另一方面，傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品行業(yè)屬于快速消費(fèi)品行業(yè)的一部分，產(chǎn)品口感的多樣化及品類的多樣性正被更多的消費(fèi)者所關(guān)注。如果公司未能在未來的市場競爭中實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)、創(chuàng)新能力和市場拓展方面的快速提升、提高市場占有率，從長期看，可能會對公司未來的持續(xù)增長能力帶來不利影響。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險

1、存貨規(guī)模較大的風(fēng)險

2017年末至2019年末，發(fā)行人存貨余額分別為14,809.98萬元、17,777.54萬元及10,234.74萬元，處于較高水平。報告期內(nèi)，公司的存貨主要為原材料鳀魚干，保持較大規(guī)模的鳀魚干儲存量是公司主動采取的采購策略，一方面可以減少鳀魚干市場采購價格的波動影響,另一方面可以幫助公司提高對上游供應(yīng)商的議價能力。雖然公司已加強(qiáng)庫存管理以控制規(guī)模，使存貨保持在正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的合理水平，但隨著公司生產(chǎn)、銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)大，未來公司的存貨規(guī)模有可能繼續(xù)增加。較大的存貨規(guī)模可能會影響到公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，降低資金運(yùn)作效率，使公司面臨存貨規(guī)模較大的風(fēng)險。

2、短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

2017年至2019年，公司凈資產(chǎn)收益率分別為16.46%、20.95%及19.62%。本次公開發(fā)行股票后，公司凈資產(chǎn)將同比大幅增長。由于從募集資金投入到項(xiàng)目產(chǎn)生效益需要一定的時間，短期內(nèi)公司凈利潤將難以與凈資產(chǎn)保持同步增長，公司存在短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

3、主營業(yè)務(wù)毛利率下降的風(fēng)險

2017年至2019年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.61%、33.12%及30.43%。公司主營業(yè)務(wù)毛利率主要受原材料采購價格、人工成本、產(chǎn)品售價等因素影響。如果未來公司出現(xiàn)原材料價格大幅提高或人工成本持續(xù)上漲而公司不能及時將前述影響通過產(chǎn)品價格傳導(dǎo)或技術(shù)革新等措施及時消化，則公司主營業(yè)務(wù)毛利率將面臨下降的風(fēng)險。

4、原材料價格波動的風(fēng)險

公司主營業(yè)務(wù)成本中最主要的構(gòu)成為鳀魚干、大豆、包裝材料等原材料，報告期內(nèi)原材料占公司主營業(yè)務(wù)成本的比例為70%以上，因此，上述主要原材料的價格波動對公司毛利率和盈利能力的影響較大。鳀魚作為一種常見的小型海洋魚類，市場供給量與海洋捕撈政策、周遭海域漁汛情況息息相關(guān)。近年來，受國內(nèi)外周遭海域海水環(huán)境、漁汛波動等因素的影響，發(fā)行人的原材料的價格出現(xiàn)了一定的波動。若未來原材料價格大幅波動而公司不能及時將材料成本的變動影響消化或轉(zhuǎn)移至下游客戶，可能會增加公司生產(chǎn)成本，對公司經(jīng)營造成不利影響。

5、本次發(fā)行攤薄即期回報的風(fēng)險

本次發(fā)行后，公司股本和凈資產(chǎn)將大幅增加。由于所募集資金擬投資項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)和產(chǎn)生預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益需要一定的建設(shè)周期和市場開拓周期，募集資金產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定的運(yùn)行時間，預(yù)計(jì)無法在發(fā)行當(dāng)年即產(chǎn)生預(yù)期效益，可能產(chǎn)生投資者即期回報被攤薄的風(fēng)險。