（五）法律風(fēng)險

1、行政處罰風(fēng)險

發(fā)行人的水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)主要系采用BOT、TOT或委托運(yùn)營等經(jīng)營模式作為城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施維護(hù)運(yùn)營單位向社會提供市政污水處理服務(wù)。近年來，國家相繼出臺、修訂了《中華人民共和國水法》、《中華人民共和國水污染防治法》、《水污染防治行動計劃》等一系列法律、法規(guī)，加強(qiáng)對城市污水處理、排放的管理。

根據(jù)《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例》，發(fā)行人及子公司作為城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施維護(hù)運(yùn)營單位應(yīng)當(dāng)保證出水水質(zhì)符合國家和地方規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)，不得排放不達(dá)標(biāo)污水；縣級以上地方人民政府環(huán)境保護(hù)主管部門應(yīng)當(dāng)依法對城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施的出水水質(zhì)和水量進(jìn)行監(jiān)督檢查。政府部門對企業(yè)的環(huán)保核查、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)將成為常態(tài)。

報告期內(nèi)，雖然發(fā)行人及子公司已經(jīng)依法在生產(chǎn)經(jīng)營過程中采取了嚴(yán)格的業(yè)務(wù)處理流程和必要的環(huán)境保護(hù)措施，但仍然存在排放的污染物偶有超標(biāo)并受到環(huán)保行政處罰的情形。雖然該等違法行為沒有造成嚴(yán)重環(huán)境污染，不屬于環(huán)境保護(hù)相關(guān)法律、法規(guī)及司法解釋規(guī)定的嚴(yán)重污染環(huán)境的重大違法違規(guī)行為，發(fā)行人相關(guān)子公司均落實了處罰決定并已采取有效的措施進(jìn)行整改，但仍對發(fā)行人良好的社會形象和正常的生產(chǎn)經(jīng)營造成了不利影響。

2、訴訟風(fēng)險

報告期內(nèi)，發(fā)行人及子公司始終注重業(yè)務(wù)合規(guī)性，但仍存在由于環(huán)保生產(chǎn)、業(yè)務(wù)合同事項造成的法律糾紛。截至本上市保薦書簽署日，發(fā)行人尚未了結(jié)的行政訴訟及涉案金額在200萬以上（含200萬）的合同糾紛訴訟案件合計8件，涉及金額732.05萬元，占發(fā)行人2018年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的0.51%。上述案件目前正處于審理過程中，尚未作出最終判決，且上述案件標(biāo)的金額占發(fā)行人凈資產(chǎn)的比例小，雖然不會對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響，但不排除會對發(fā)行人造成額外的風(fēng)險和損失，產(chǎn)生不良的社會影響。

3、未取得排污許可證的風(fēng)險

根據(jù)《固定污染源排污許可分類管理名錄（2017年版）》規(guī)定，發(fā)行人水務(wù)投資運(yùn)營相關(guān)的子公司需在2019年底前取得與“市政污水處理”行業(yè)相關(guān)的“排污許可證”。截至本上市保薦書簽署日，尚有部分水務(wù)投資運(yùn)營子公司未取得“排污許可證”。生態(tài)環(huán)境部辦公廳于2019年3月18日下發(fā)了《關(guān)于做好污水處理廠排污許可管理工作的通知》。鑒于各地方主管部門落實該項通知、安排企業(yè)辦理相關(guān)排污許可證尚需一定時間，且不排除后續(xù)因各種因素導(dǎo)致發(fā)行人水務(wù)投資運(yùn)營子公司無法在規(guī)定期限內(nèi)取得排污許可證，進(jìn)而影響發(fā)行人正常經(jīng)營。

（六）發(fā)行失敗風(fēng)險

發(fā)行人股票發(fā)行價格確定后，如果發(fā)行人預(yù)計發(fā)行后總市值不滿足在本上市保薦書中明確選擇的市值與財務(wù)指標(biāo)上市標(biāo)準(zhǔn)，或網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。若發(fā)行人中止發(fā)行上市審核程序超過交易所規(guī)定的時限或者中止發(fā)行注冊程序超過3個月仍未恢復(fù)，或者存在其他影響發(fā)行的不利情形，發(fā)行人將面臨股票發(fā)行失敗的風(fēng)險。

（七）募集資金投資項目相關(guān)風(fēng)險

發(fā)行人本次募集資金用于無機(jī)陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項目、納米過濾膜材料制備及成套膜設(shè)備制造基地項目、特種分離膜及其成套設(shè)備的制備與生產(chǎn)項目、膜材料與技術(shù)研發(fā)中心項目和補(bǔ)充流動資金項目，達(dá)產(chǎn)后發(fā)行人先進(jìn)膜材料、膜組件及膜設(shè)備產(chǎn)能、技術(shù)研發(fā)能力、膜產(chǎn)業(yè)綜合配套能力都將有較大幅度提升。

發(fā)行人本次募集資金投資項目實施后，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)顯著增加，但募集資金投資項目產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定的時間，導(dǎo)致新增的固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷將對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績帶來一定的壓力。

此外，募集資金投資項目實施過程中可能受到市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策變化以及施工進(jìn)度、原材料及設(shè)備采購、產(chǎn)品生產(chǎn)及市場銷售等因素變化的影響。雖然發(fā)行人對募集資金投資項目進(jìn)行了充分的可行性論證，但由于募投項目經(jīng)濟(jì)效益分析數(shù)據(jù)均為預(yù)測性信息，項目建設(shè)尚需較長時間，屆時如果產(chǎn)品價格、市場環(huán)境、客戶需求出現(xiàn)較大變化，募投項目經(jīng)濟(jì)效益的實現(xiàn)將存在較大不確定性。因此，本次募集資金投資項目雖然具有良好的市場前景和盈利能力，但是如果市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，使發(fā)行人募集資金投資項目無法實現(xiàn)預(yù)期收益，存在募投項目效益不及預(yù)期的風(fēng)險。