（三）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

公司通過(guò)多年的持續(xù)發(fā)展，已建立了較穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)管理體系。但隨著公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的不斷拓展、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的逐步優(yōu)化，尤其是本次股票發(fā)行募集資金到位后，公司資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模等都將有所擴(kuò)大，與此對(duì)應(yīng)的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、組織架構(gòu)和管理體系亦將趨于復(fù)雜。同時(shí)，隨著本次股票發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目的逐步達(dá)產(chǎn)、設(shè)備技術(shù)水平的提升、產(chǎn)品品種及產(chǎn)量的增加，也要求公司經(jīng)營(yíng)管理水平不斷提高。公司存在能否具備與之相適應(yīng)的內(nèi)控能力，并建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制以保證公司持續(xù)健康發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收賬款金額較大風(fēng)險(xiǎn)

2016年末、2017年末和2018年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為4,391.58萬(wàn)元、12,966.77萬(wàn)元和25,458.28萬(wàn)元，金額較大，且占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重較高，分別為30.01%、45.89%和51.69%。在各期應(yīng)收賬款中，賬齡在2年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款占比在90%左右，占比較高，公司賬齡2年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款主要來(lái)自于政府類(lèi)客戶(hù)。由于部分垃圾污染和水污染治理業(yè)務(wù)周期相對(duì)較長(zhǎng)，內(nèi)部審批流程較多，部分客戶(hù)付款進(jìn)度不佳，但其支付能力有保障。未來(lái)隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款可能會(huì)進(jìn)一步增加，如果出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期回收或無(wú)法回收發(fā)生壞賬的情況，公司可能面臨流動(dòng)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致盈利能力受到不利影響。

（2）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況不佳風(fēng)險(xiǎn)

2016至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入從14,635.76萬(wàn)元增長(zhǎng)至49,256.42萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率83.45%，增長(zhǎng)速度較快。公司業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張形成的資金占用，在一定程度上導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況不佳的情況。未來(lái)若公司業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快速度增長(zhǎng)，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況不佳的風(fēng)險(xiǎn)。另外，公司主要客戶(hù)為各地的環(huán)衛(wèi)或城管部門(mén)下設(shè)的國(guó)有城建單位、市政單位、水務(wù)公司及各類(lèi)工業(yè)企業(yè)等，下游客戶(hù)的需求受?chē)?guó)家政策對(duì)于環(huán)境保護(hù)行業(yè)的影響作用明顯，若國(guó)家政策發(fā)生重大不利變化，將可能導(dǎo)致公司垃圾污染削減及修復(fù)、高難度廢水處理業(yè)務(wù)的投資規(guī)模縮減、建設(shè)期延緩、回款效率降低等情況，從而引起公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量狀況惡化，使公司面臨著經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不佳的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2016年至2018年，公司綜合毛利率分別為39.69%、37.58%和35.87%，整體保持穩(wěn)定但略有下降。報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，雖然公司整體利潤(rùn)規(guī)模有所上升，但在承接業(yè)務(wù)時(shí)，公司也存在部分項(xiàng)目毛利率較低從而導(dǎo)致綜合毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。此外，垃圾污染削減及修復(fù)、高難度廢水處理業(yè)務(wù)是公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，具體項(xiàng)目的收入與成本受市場(chǎng)供求狀況、各方議價(jià)能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況、原材料市場(chǎng)價(jià)格等因素的綜合影響，不同項(xiàng)目呈現(xiàn)出一定的差異性，上述差異使得公司面臨毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）法律風(fēng)險(xiǎn)

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為垃圾污染削減及修復(fù)業(yè)務(wù)、高難度廢水處理業(yè)務(wù)等，通過(guò)自主研發(fā)及外部協(xié)作，公司現(xiàn)已掌握各類(lèi)業(yè)務(wù)的核心技術(shù)。目前公司核心技術(shù)的主要技術(shù)來(lái)源為自主研發(fā)，公司也在通過(guò)與各類(lèi)科研實(shí)力強(qiáng)的院校合作，共同開(kāi)發(fā)主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的其他核心技術(shù)。未來(lái)，若公司與相關(guān)合作方發(fā)生重大技術(shù)糾紛、產(chǎn)品或服務(wù)糾紛或訴訟風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司合法合規(guī)性及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

（六）發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)

本次公開(kāi)發(fā)行股票并上市經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過(guò)及國(guó)家有關(guān)部門(mén)審批或備案通過(guò)后，發(fā)行結(jié)果還將受到投資者對(duì)本公司的認(rèn)可程度等多種內(nèi)外部因素的影響，后續(xù)發(fā)行環(huán)節(jié)尚存在發(fā)行認(rèn)購(gòu)不足，或未能達(dá)到預(yù)計(jì)市值條件的風(fēng)險(xiǎn)。