（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1、宏觀經(jīng)濟(jì)變化及下游行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司自成立20多年以來(lái)，一直專注于釬焊材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司生產(chǎn)的釬焊材料應(yīng)用于空調(diào)、冰箱、壓縮機(jī)、制冷閥門、電機(jī)、電氣設(shè)備、電子器件、五金制品及燃?xì)獠膳刃袠I(yè)領(lǐng)域，應(yīng)用范圍較廣。但是，由于公司與上述下游市場(chǎng)發(fā)展存在著密切的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，受宏觀經(jīng)濟(jì)變化和下游行業(yè)周期性波動(dòng)的影響較大。如果未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，上述下游行業(yè)的發(fā)展速度減緩，下游廠商的經(jīng)營(yíng)狀況下滑，將可能造成公司訂單減少、貨款收回困難等情況，進(jìn)而影響公司業(yè)績(jī)。因此公司存在受宏觀經(jīng)濟(jì)變化及下游行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

公司主要從事銀釬料和銅基釬料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，釬料行業(yè)具有顯著的多品規(guī)、小批量的特點(diǎn)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展，我國(guó)釬料生產(chǎn)企業(yè)較多，大多數(shù)的釬焊材料生產(chǎn)企業(yè)還停留在小規(guī)模生產(chǎn)或同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，僅為數(shù)不多的企業(yè)通過(guò)自主研發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)改進(jìn)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位。公司所處行業(yè)為充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，可能對(duì)公司的議價(jià)能力造成影響，進(jìn)而影響到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平。

3、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的主要原材料為白銀、銅，其主要通過(guò)金屬生產(chǎn)商、大宗商品貿(mào)易商進(jìn)行采購(gòu)。白銀和銅的市場(chǎng)交易價(jià)格較為透明，公司通常以下單當(dāng)日中國(guó)白銀網(wǎng)和長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)等現(xiàn)貨白銀和銅的交易價(jià)格為基準(zhǔn)，與供應(yīng)商協(xié)商確定結(jié)算價(jià)。報(bào)告期內(nèi)原材料采購(gòu)成本占總成本的比例在90%以上。白銀和銅屬于大宗商品，價(jià)格波動(dòng)頻繁，報(bào)告期內(nèi)白銀和銅的價(jià)格走勢(shì)如下：

近三年長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨白銀1#價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/千克）

資料來(lái)源：wind、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

近三年長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨銅1#價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸）

資料來(lái)源：wind、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

除部分新產(chǎn)品或特色產(chǎn)品外，公司成熟產(chǎn)品銷售采用“原材料成本+加工費(fèi)”的定價(jià)方式，因此公司在一定程度上可以有效規(guī)避主要原材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在原材料價(jià)格平穩(wěn)波動(dòng)期間，公司可以將原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)有效傳導(dǎo)至下游客戶，基本鎖定產(chǎn)品利潤(rùn)，原材料價(jià)格的平穩(wěn)波動(dòng)不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生重大影響；

若原材料價(jià)格持續(xù)或短期內(nèi)大幅單向波動(dòng)，由于公司原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制可能會(huì)存在一定的滯后性，原材料價(jià)格波動(dòng)將可能對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生較大影響，尤其是在原材料價(jià)格持續(xù)或短期內(nèi)急劇下跌的情況下，公司可能存在利潤(rùn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。此外，如果白銀、銅的價(jià)格上漲，將導(dǎo)致公司原材料及產(chǎn)品價(jià)格上漲，使公司的原材料及在產(chǎn)品占用更多的流動(dòng)資金，增加公司流動(dòng)資金壓力。

4、行業(yè)及客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)

公司主要產(chǎn)品為銅基釬料和銀釬料，從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，來(lái)自制冷行業(yè)收入（包括來(lái)自空調(diào)及配件、壓縮機(jī)、制冷閥門、冰箱及配件的收入）占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.93%、79.42%、78.45%、69.62%，其中來(lái)自空調(diào)及配件的收入占比最高，報(bào)告期內(nèi)該比例分別為35.48%、41.87%、42.70%、35.92%，因而公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與空調(diào)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r具有較強(qiáng)的相關(guān)性。

未來(lái)如現(xiàn)有空調(diào)行業(yè)客戶產(chǎn)銷量大幅下滑，而公司未能及時(shí)拓展其他應(yīng)用領(lǐng)域的大客戶或者開發(fā)其他新產(chǎn)品，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。從前五大客戶銷售情況來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)前五大客戶（同一控制下合并口徑）銷售占比在50%以上，客戶較為集中，且主要為制冷行業(yè)客戶。報(bào)告期內(nèi)，主要客戶銷售占比較為穩(wěn)定，但若出現(xiàn)公司與主要銷售客戶發(fā)生糾紛致使對(duì)方減少或終止從本公司的采購(gòu)，或?qū)Ψ阶陨順I(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，則將對(duì)本公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定的不利影響。