本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)

公司的生產(chǎn)模式主要為定制化研發(fā)生產(chǎn)，需要根據(jù)下游客戶的特定技術(shù)要求，進(jìn)行定向的合成技術(shù)工藝開發(fā)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)規(guī)?；纳a(chǎn)方案設(shè)計(jì)。如果下游客戶對(duì)產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，或者提出新產(chǎn)品開發(fā)相關(guān)的采購(gòu)需求，公司也需隨之快速反應(yīng)，在最短時(shí)間內(nèi)設(shè)計(jì)出相應(yīng)的產(chǎn)品方案。公司的主要產(chǎn)品包括OLED材料、單體液晶、醫(yī)藥中間體，應(yīng)用于下游OLED終端材料、混合液晶、原料藥的生產(chǎn)。

OLED材料作為新型顯示材料，目前行業(yè)內(nèi)終端材料制造商較多、技術(shù)方案更新快。在OLED終端材料快速升級(jí)迭代的情況下，如果公司的研發(fā)創(chuàng)新能力跟不上終端客戶的技術(shù)需求，則存在因競(jìng)爭(zhēng)力不足導(dǎo)致的客戶合作不利風(fēng)險(xiǎn)。此外，MicroLED、量子點(diǎn)等均有可能成為下一代顯示技術(shù)，雖然目前這些技術(shù)尚處于研發(fā)階段，產(chǎn)業(yè)化仍未實(shí)現(xiàn)突破。但是，若發(fā)行人的技術(shù)創(chuàng)新無(wú)法跟上此類新型顯示技術(shù)的升級(jí)切換需求，可能會(huì)面臨因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位下降導(dǎo)致的業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

目前，公司采取受托研發(fā)生產(chǎn)方式（CDMO）從事醫(yī)藥中間體的合成技術(shù)路線研發(fā)及生產(chǎn)業(yè)務(wù)。2014年開發(fā)成功進(jìn)入量產(chǎn)階段的某治療非小細(xì)胞肺癌新藥中間體PA0045，是公司主要毛利貢獻(xiàn)來(lái)源之一。但是，醫(yī)藥中間體的CDMO業(yè)務(wù)的前期投入較大、研發(fā)周期較長(zhǎng)。能否研發(fā)成功并進(jìn)入量產(chǎn)階段形成規(guī)?；麧?rùn)貢獻(xiàn)，除公司自身的技術(shù)研發(fā)與生產(chǎn)能力外，還取決于下游醫(yī)藥制劑的研發(fā)成功率，存在較大的不確定性。

公司面臨因特定醫(yī)藥中間體合成工藝路線研發(fā)失敗，或終端醫(yī)藥制劑研發(fā)失敗，導(dǎo)致新開發(fā)的醫(yī)藥中間體品種無(wú)法規(guī)?；帕康娘L(fēng)險(xiǎn)。

（二）客戶相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人前五大客戶的收入占營(yíng)業(yè)收入比例約為70%，占比較高。前五大客戶中，除Chugai為日本的制藥公司外，其他均為顯示材料的業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)（或其指定代理采購(gòu)商）。發(fā)行人的客戶集中度較高，與下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)集中度較高的產(chǎn)業(yè)格局有關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，隨著發(fā)行人市場(chǎng)拓展能力的不斷增強(qiáng)，客戶數(shù)量不斷增長(zhǎng)，客戶結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。

但是未來(lái)如果前五大主要客戶的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大變化，對(duì)發(fā)行人的采購(gòu)出現(xiàn)突然性的大幅下降，且對(duì)其他主要客戶的銷售增長(zhǎng)無(wú)法彌補(bǔ)，則發(fā)行人可能面臨因客戶集中度較高導(dǎo)致的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。