（四）財務(wù)風(fēng)險

（1）應(yīng)收賬款較大導(dǎo)致壞賬損失的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為11,775.26萬元、14,794.62萬元和16,520.19萬元，計提的壞賬準(zhǔn)備余額分別為1,401.58萬元、1,751.01萬元和2,131.84萬元，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，公司應(yīng)收賬款余額及壞賬準(zhǔn)備逐步增長。公司客戶主要為全國各鐵路局及其下屬單位、工程建設(shè)單位等，而上述客戶往來款項的賬期通常較長，如果客戶信用狀況發(fā)生惡化或發(fā)生重大債務(wù)糾紛，公司應(yīng)收賬款可能面臨發(fā)生較高壞賬損失的風(fēng)險。

（2）稅收優(yōu)惠變化的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司稅收優(yōu)惠金額分別為842.35萬元、1,087.28萬元和1,477.20萬元，占各期利潤總額的比例分別為21.70%、21.01%和20.10%，稅收優(yōu)惠對公司報告期各期的利潤總額影響較大。如果未來我國取消對高新技術(shù)企業(yè)實行15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率以及對軟件產(chǎn)品采取增值稅即征即退的優(yōu)惠政策，或者公司的高新技術(shù)企業(yè)資格未能順利通過重新認(rèn)定，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（3）收入季節(jié)性波動風(fēng)險

公司主要客戶為鐵路局及下屬工務(wù)段、工程建設(shè)單位等，其大宗設(shè)備采購遵循嚴(yán)格的采購管理制度和預(yù)算管理制度，并且主要采用招投標(biāo)方式確定供應(yīng)商，具有一定的計劃性特點。鐵路系統(tǒng)一般上半年安排計劃及預(yù)算，下半年根據(jù)預(yù)算情況組織測試及驗收等相關(guān)工作。因此，公司營業(yè)收入的實現(xiàn)存在一定的季節(jié)性特點，第四季度一般為公司的旺季，2017年至2019年公司第四季度營業(yè)收入占比分別為53.43%、53.52%和59.26%。公司各季度期間費用較為均衡，營業(yè)收入季節(jié)性波動情況下可能導(dǎo)致一季度、半年度出現(xiàn)季節(jié)性虧損或盈利較低的情形，公司存在因銷售收入季節(jié)性波動帶來的業(yè)績不均衡的風(fēng)險。

（4）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為17.79%、18.38%、20.93%。公司完成本次公開發(fā)行后，凈資產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度的增加。由于募集資金投資項目有一定的實施周期，項目產(chǎn)生效益需要一定的時間，募集資金的投入也將產(chǎn)生一定的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷，因此公司本次發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率可能會面臨在一定時期內(nèi)下降的風(fēng)險。

（5）毛利率下降的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為55.84%、57.06%和56.29%，綜合毛利率水平總體較高。公司的核心產(chǎn)品及服務(wù)為0級軌檢儀、1級軌檢儀與精測精調(diào)服務(wù)，在保持0級軌檢儀、1級軌檢儀銷量穩(wěn)定增長的同時，公司將不斷豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)開拓精測精調(diào)服務(wù)市場。隨著市場競爭的加劇與新產(chǎn)品的不斷推出，公司可能將面臨因產(chǎn)品及服務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整而導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險。

（五）管理風(fēng)險

（1）實際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險

公司實際控制人為陶捷、譚曉云，本次發(fā)行前合計控制公司72.95%的股份，本次發(fā)行完成后控制的股份比例變更為54.71%，實際控制的股權(quán)比例較高。若其在行業(yè)發(fā)展方向、公司發(fā)展戰(zhàn)略上的判斷出現(xiàn)較大失誤，將對公司未來經(jīng)營及發(fā)展造成重大不利影響。公司建立了較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)，通過《公司章程》等制度對實際控制人的行為進行了相關(guān)約束，建立了關(guān)聯(lián)交易回避表決制度、獨立董事制度及其他相關(guān)制度，防止和杜絕實際控制人做出不利于公司和其他股東利益的決策和行為。但實際控制人仍可憑借其持股比例，通過股東大會和董事會對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營、投資決策、人事安排、利潤分配等方面進行非正常干預(yù)或不當(dāng)控制，進而存在損害公司及公司其他股東利益的風(fēng)險。

（2）業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴大導(dǎo)致的管理風(fēng)險

經(jīng)過多年發(fā)展和積累，公司培養(yǎng)并吸引了一批管理人才和技術(shù)人才，核心管理團隊成員擁有多年行業(yè)管理經(jīng)驗且保持穩(wěn)定。報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，公司營業(yè)收入分別為10,532.19萬元、12,562.22萬元和15,283.82萬元。本次股票發(fā)行后，隨著募集資金的到位和募集資金投資項目的實施，公司的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模將會進一步擴大，人員數(shù)量迅速增長，業(yè)務(wù)區(qū)域和客戶范圍將更加廣泛，經(jīng)營決策和風(fēng)險控制難度將增加。

目前公司已建立起一套與現(xiàn)階段業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的較為完善的管理體系，形成了一支穩(wěn)定且經(jīng)驗豐富的核心團隊，但如果公司管理模式和管理水平無法滿足公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需要，將對公司的正常經(jīng)營、業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)及拓展造成不利影響。