（三）產(chǎn)品質(zhì)量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人產(chǎn)品質(zhì)量受原材料質(zhì)量、選育菌種和生產(chǎn)過程中的拌料、裝瓶、培養(yǎng)基配比、雜菌防控體系建設(shè)、食用菌生長環(huán)境參數(shù)設(shè)置及監(jiān)控等環(huán)節(jié)以及食用菌出廠后的運(yùn)輸、保存等多方面因素的影響，質(zhì)量控制貫穿食用菌從采購、生產(chǎn)到銷售的整個(gè)鏈條。

任何一個(gè)環(huán)節(jié)出問題或做得不夠到位都可能導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題或下滑。而由于食用菌生長周期長，質(zhì)量的好壞只有待食用菌出菇后才能發(fā)現(xiàn)，因此一旦出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題，將影響發(fā)行人食用菌產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷售價(jià)格、市場聲譽(yù)等，對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。發(fā)行人高度重視產(chǎn)品質(zhì)量管理，建立了從原材料質(zhì)量檢測、菌種選種選育控制、食用菌培育過程質(zhì)量控制到產(chǎn)成品檢測的全面質(zhì)量管理體系。

與農(nóng)戶及企業(yè)+農(nóng)戶模式相比，發(fā)行人采用工廠化方式培育食用菌，實(shí)現(xiàn)了食用菌的機(jī)械化、自動(dòng)化、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，在產(chǎn)品質(zhì)量和食品安全等方面均有較明顯的優(yōu)勢。但發(fā)行人不能排除因?yàn)槟骋换蚰承┉h(huán)節(jié)出現(xiàn)問題或做得不夠到位，甚至因?yàn)楫a(chǎn)品出廠后在運(yùn)輸途中或經(jīng)銷商保存過程中出現(xiàn)問題導(dǎo)致出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量下滑，因此發(fā)行人存在產(chǎn)品質(zhì)量波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）毛利率下滑和波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年、2019年，發(fā)行人銷售毛利率分別為17.01%、20.48%和29.35%，其中金針菇毛利率分別為13.29%、17.09%和25.84%；真姬菇毛利率分別為20.73%、25.79%和40.32%。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人銷售毛利率整體呈現(xiàn)上升趨勢。但如果未來本行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)快速擴(kuò)張，市場需求的增長無法消化新增產(chǎn)能帶來的供給增加而導(dǎo)致本行業(yè)市場競爭進(jìn)一步加劇，食用菌銷售價(jià)格可能下降；

或原材料受季節(jié)、天氣、自然災(zāi)害等影響出現(xiàn)價(jià)格大幅上漲，人工成本、能源動(dòng)力價(jià)格等持續(xù)較快上漲，發(fā)行人食用菌生產(chǎn)成本可能因此大幅上升。如發(fā)行人未能采取有效措施以抵消產(chǎn)品銷售價(jià)格下降的影響，或原材料價(jià)格、人工成本等未能同步下降甚至上漲，發(fā)行人毛利率水平將可能有所下降。此外，發(fā)行人銷售毛利率存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于食用菌銷售價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)和生產(chǎn)成本的相對穩(wěn)定導(dǎo)致發(fā)行人食用菌產(chǎn)品毛利率全年呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動(dòng)，在市場價(jià)格最低的季節(jié)甚至可能出現(xiàn)毛利率階段性為負(fù)的情況。

報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人各食用菌產(chǎn)品毛利率季節(jié)性波動(dòng)情況如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究整理

除毛利率季節(jié)性波動(dòng)這種具有一定規(guī)律、可預(yù)測的情形外，其他蔬菜價(jià)格波動(dòng)、突發(fā)食品公共安全事件等也可能對食用菌銷售價(jià)格產(chǎn)生重大且無法預(yù)測的影響，導(dǎo)致發(fā)行人毛利率水平因此大幅波動(dòng)。