（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人所處行業(yè)為化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，系國(guó)家經(jīng)濟(jì)支柱型產(chǎn)業(yè)，是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有不可或缺的地位。產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供需關(guān)系及原材料、產(chǎn)品價(jià)格水平受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大。近年來(lái)，國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度較為有限，且我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)也正處于由高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長(zhǎng)的過(guò)渡時(shí)期。盡管公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式能夠給公司帶來(lái)一定的綜合收益優(yōu)勢(shì)，使得公司具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但未來(lái)若國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)法好轉(zhuǎn)，將可能影響到行業(yè)的外部需求，從而使得公司面臨產(chǎn)品需求、盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司所處的氯化工和硫化工行業(yè)具有周期性波動(dòng)的特征，行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及相關(guān)下游行業(yè)的景氣程度有很強(qiáng)的相關(guān)性。受產(chǎn)業(yè)性質(zhì)、上游原材料供應(yīng)、下游產(chǎn)品市場(chǎng)需求、產(chǎn)品供給能力等諸多因素的影響，氯化工和硫化工行業(yè)近年來(lái)經(jīng)歷了大幅波動(dòng)的周期變化。公司利用產(chǎn)業(yè)調(diào)整和洗牌的機(jī)會(huì)，積累競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升行業(yè)地位，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的高端化布局，但不排除未來(lái)由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩導(dǎo)致氯化工和硫化工行業(yè)低迷的可能性，公司未來(lái)盈利能力可能受到影響。

（3）業(yè)務(wù)區(qū)域集中風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入的區(qū)域集中度較高，銷(xiāo)售區(qū)域集中在一定程度上影響了公司市場(chǎng)占有率和營(yíng)業(yè)收入的進(jìn)一步提升。目前，公司主要業(yè)務(wù)區(qū)域集中在湖南省，正在逐步向安徽、江西、湖北、廣東、貴州等周邊省份輻射。由于目前公司精細(xì)化工產(chǎn)品和新材料產(chǎn)品產(chǎn)能有限，銷(xiāo)售區(qū)域仍集中于湖南及周邊省份地區(qū)。未來(lái)湖南省及周邊省份地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地方產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況一旦發(fā)生不利變化，公司的業(yè)務(wù)將可能會(huì)受到一定影響。

此外，公司向其他地區(qū)擴(kuò)張的戰(zhàn)略可能無(wú)法完全復(fù)制湖南省及周邊省份地區(qū)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，會(huì)受到當(dāng)?shù)馗鞣N因素的制約，存在市場(chǎng)開(kāi)拓不能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。雖然公司與重大客戶保持了良好的合作關(guān)系，保證了長(zhǎng)期供貨關(guān)系和公司的銷(xiāo)售市場(chǎng)，但是不排除因?yàn)楣颈旧?、市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、下游區(qū)域市場(chǎng)波動(dòng)等因素，導(dǎo)致區(qū)域性客戶流失，從而使得公司業(yè)績(jī)下滑、存貨增加等。

（4）能源價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司使用的主要能源是電力。報(bào)告期內(nèi)，電力成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為42.85%、33.94%和37.68%，電力成本占公司生產(chǎn)成本的比例較高，因此電價(jià)波動(dòng)對(duì)公司相關(guān)產(chǎn)品的毛利率水平具有較大影響。報(bào)告期內(nèi)，公司的電力采購(gòu)價(jià)格逐年上漲，未來(lái)購(gòu)電價(jià)格若進(jìn)一步上漲將導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加，對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

（5）硫酸生產(chǎn)原材料持續(xù)取得的風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品的主要原材料包括硫鐵礦、高硫渣、鋁錠、工業(yè)鹽和含鍺原料等，其中硫鐵礦和高硫渣是公司的主要制酸原料。報(bào)告期內(nèi)，硫鐵礦供應(yīng)基本穩(wěn)定，公司可持續(xù)的從市場(chǎng)上購(gòu)進(jìn)硫鐵礦；高硫渣資源豐富程度低于硫鐵礦，公司的高硫渣采購(gòu)自株冶集團(tuán)，其高硫渣系多年生產(chǎn)累積形成，積累速度慢于本公司生產(chǎn)消耗速度。因此，隨著株冶集團(tuán)高硫渣逐步清庫(kù)完畢，公司高硫渣原料的獲取可能存在不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，不同制酸原料的使用會(huì)對(duì)公司硫酸產(chǎn)品的利潤(rùn)、毛利率產(chǎn)生影響，進(jìn)而對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)造成一定影響。

（6）安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

公司生產(chǎn)所需部分原材料、半成品或產(chǎn)成品為易燃、易爆、腐蝕性或有毒物質(zhì)。同時(shí)公司部分產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中涉及高溫、高壓等工藝，對(duì)操作要求較高。公司十分重視安全生產(chǎn)管理，制定了全面的生產(chǎn)安全管理制度并予以嚴(yán)格執(zhí)行。公司自成立以來(lái)未發(fā)生重大安全事故，但仍不排除因人員操作不當(dāng)、機(jī)器設(shè)備故障或不可抗力的自然因素等導(dǎo)致發(fā)生安全事故的風(fēng)險(xiǎn)存在發(fā)生安全事故的風(fēng)險(xiǎn)。

（7）環(huán)境保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)

公司屬于化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在著“三廢”排放與綜合治理問(wèn)題。雖然公司自設(shè)立以來(lái)未發(fā)生過(guò)重大環(huán)境污染事故和其他環(huán)境違法違規(guī)行為，不存在因違反環(huán)境保護(hù)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件而受到處罰或?qū)⒁惶幜P的情形，但仍存在因發(fā)生意外、疏忽或其他人為破壞而使公司污染物排放無(wú)法滿足國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)隨著國(guó)家和社會(huì)對(duì)環(huán)保要求的日益提高，如國(guó)家頒布并實(shí)施更嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，將使得公司進(jìn)一步擴(kuò)大環(huán)境保護(hù)相關(guān)設(shè)施設(shè)備的投入，從而增加公司運(yùn)營(yíng)成本并影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（8）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

由于化工行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。隨著未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，如果公司不能在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品研發(fā)等方面保持優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域，適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以滿足不斷變化的市場(chǎng)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，將有可能導(dǎo)致現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，無(wú)法達(dá)到既定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。同時(shí)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的無(wú)序擴(kuò)產(chǎn)也有可能導(dǎo)致氯化工、硫化工系列產(chǎn)品供給持續(xù)上升，從而使得產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（9）規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，公司業(yè)務(wù)不斷成長(zhǎng)，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，管理水平不斷提升。但隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的迅速增長(zhǎng)，特別是未來(lái)募集資金到位和投資項(xiàng)目實(shí)施后，公司的資產(chǎn)規(guī)模及營(yíng)業(yè)收入將進(jìn)一步上升，從而在公司管理、科研開(kāi)發(fā)、資本運(yùn)作、市場(chǎng)開(kāi)拓等方面對(duì)管理層提出更高的要求，增加公司管理與運(yùn)作的難度。倘若公司不能及時(shí)提高管理能力以及充實(shí)相關(guān)高素質(zhì)人才以適應(yīng)公司未來(lái)成長(zhǎng)和市場(chǎng)環(huán)境的變化，將可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利的影響。

（10）危險(xiǎn)化學(xué)品運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)

公司所生產(chǎn)部分產(chǎn)品及部分原材料屬危險(xiǎn)化學(xué)品，存在相關(guān)運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)，公司在危險(xiǎn)化學(xué)品儲(chǔ)存和運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)應(yīng)嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行。目前，公司危險(xiǎn)化學(xué)品的運(yùn)輸均由具備道路危險(xiǎn)貨物運(yùn)輸資質(zhì)的運(yùn)輸公司承運(yùn)，雖然公司在采購(gòu)或運(yùn)輸合同中約定了運(yùn)輸過(guò)程中雙方的相關(guān)責(zé)任及義務(wù)，但若危險(xiǎn)化學(xué)品在運(yùn)輸過(guò)程中由于駕駛員操作不當(dāng)或不可抗力原因發(fā)生泄漏、爆炸等，將會(huì)嚴(yán)重影響公司原材料供應(yīng)或銷(xiāo)售履約，進(jìn)而影響公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。