（四）財務(wù)風險

（1）凈資產(chǎn)收益率及每股收益波動風險

報告期內(nèi)，按照扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤測算，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為20.14%、31.39%和17.50%，基本每股收益分別為0.77元、1.52元和1.05元。若本次發(fā)行成功且募集資金到位后，公司股本、凈資產(chǎn)將隨之大幅增加，但募集資金投資項目需要一定的實施周期，且短期內(nèi)產(chǎn)生的效益難以與股本、凈資產(chǎn)的增長幅度相匹配。因此，在募集資金到位后的一段時間內(nèi)，公司存在凈資產(chǎn)收益率及每股收益下降的風險。

（2）無法繼續(xù)享有稅收優(yōu)惠或獲得政府補助的風險

①稅收優(yōu)惠根據(jù)國科火〔2018〕20號文件，本公司被認定為高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)湖南省科學技術(shù)廳、湖南省財政廳和主管稅務(wù)機關(guān)批準，2017-2019年度企業(yè)所得稅稅率為15%；本公司子公司恒光化工根據(jù)湘高企辦字〔2015〕8號文件，被認定為高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)湖南省科學技術(shù)廳、湖南省財政廳和主管稅務(wù)機關(guān)批準，2015-2017年度企業(yè)所得稅稅率為15%；

本公司子公司恒光化工、衡陽恒榮根據(jù)湘科計〔2019〕1號文件，被認定為高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)湖南省科學技術(shù)廳、湖南省財政廳和主管稅務(wù)機關(guān)批準，2018-2020年度企業(yè)所得稅稅率為15%。

若未來本公司及子公司未能持續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)或未來對高新技術(shù)企業(yè)的所得稅優(yōu)惠政策發(fā)生變化，則企業(yè)所得稅稅率將提高，影響公司的整體盈利水平。此外，公司銷售氫氣、蒸汽和焙燒渣享受增值稅即征即退的優(yōu)惠政策，若未來相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，也會影響公司的整體盈利情況。

②政府補助根據(jù)懷化市人民政府辦公室懷政辦發(fā)[2017]16號、懷政辦發(fā)[2018]10號和懷政辦發(fā)[2019]10號文件的規(guī)定，懷化市對全市部分大工業(yè)用電企業(yè)給予用電補貼的通知，本公司符合補貼的要求，報告期各期獲得電費補貼款項分別為338.86萬元、650.09萬元和1,145.17萬元。上述文件補貼期間均為一年，最新補貼期限為2018年12月26日至2019年12月25日，期滿后視情況再定。截至報告期末公司仍持續(xù)獲得政府用電補貼款項，但不排除政府補貼政策發(fā)生不利于本公司的變化，進而影響公司的盈利水平。

（3）存貨安全及減值風險

報告期各期末，公司存貨的賬面價值分別為3,230.39萬元、6,379.51萬元和6,441.85萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為10.95%、18.16%和17.81%。公司建立了嚴格的存貨管理制度，通過ERP系統(tǒng)規(guī)范了存貨的管理流程及核算方法，根據(jù)實際生產(chǎn)經(jīng)營需要合理控制原材料和產(chǎn)成品存量。

報告期內(nèi)，本公司存貨并未發(fā)生大額減值情形。但由于本公司期末存貨余額較高、金額逐年上升，且化工產(chǎn)品對生產(chǎn)、存儲、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)要求相對較高，如果未來化工產(chǎn)品市場環(huán)境發(fā)生變化使得產(chǎn)品價格發(fā)生非暫時性下跌、產(chǎn)品發(fā)生嚴重滯銷，或出現(xiàn)管理不善等情形，仍將可能存在存貨減值的風險。

（4）應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)發(fā)生壞賬的風險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為2,892.92萬元、1,641.68萬元和2,500.59萬元，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項融資的賬面價值分別為13,160.67萬元、14,306.68和11,430.20萬元，合計占流動資產(chǎn)的比重分別為54.42%、45.39%和38.51%。公司的主要客戶多為園區(qū)內(nèi)企業(yè)，與公司的合作較為穩(wěn)定，票據(jù)收回風險相對較低，且公司應(yīng)收票據(jù)余額遠大于應(yīng)收賬款余額，報告期內(nèi)未出現(xiàn)大量應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)無法收回的情形。

盡管公司致力于信用政策管理，應(yīng)收款項占流動資產(chǎn)比例逐漸下降，但是絕對金額及占流動資產(chǎn)比例仍然較高，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，應(yīng)收賬款及票據(jù)的增長將進一步加大公司的營運資金周轉(zhuǎn)壓力。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，由信用等級一般的商業(yè)銀行承兌的票據(jù)以及商業(yè)承兌匯票在背書或貼現(xiàn)時繼續(xù)確認為應(yīng)收票據(jù)或應(yīng)收款項融資，待到期承兌后終止確認，導致應(yīng)收票據(jù)的持有風險上升。若公司主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，將進一步加大本公司壞賬損失的風險，進而對公司資產(chǎn)質(zhì)量以及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

（5）折舊費用大幅增加的風險

報告期各期，公司固定資產(chǎn)價值逐年增加，占總資產(chǎn)比例分別為30.55%、30.01%和32.92%。由于募投項目投資金額較大，隨著募投項目廠房設(shè)備逐漸投入使用，公司固定資產(chǎn)金額將大幅增加，相應(yīng)的折舊費用亦會大幅增加，如果未來募投項目不能達到預期收益，公司凈利潤存在下降的風險。

（6）維修費用增長的風險

公司主要從事氯化工和硫化工產(chǎn)品鏈的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品中硫酸、燒堿、氯酸鈉等基礎(chǔ)化工產(chǎn)品具有一定腐蝕性，相關(guān)機器設(shè)備使用環(huán)境存在易腐蝕的特點，因此公司對機器設(shè)備折舊年限的設(shè)定較為謹慎。因公司大部分機器設(shè)備購置較早，機器設(shè)備成新率較低。

報告期期末，公司機器設(shè)備整體成新率為36.93%。公司重視生產(chǎn)設(shè)備的日常保養(yǎng)與維護，每年都會根據(jù)實際需要投入部分新的生產(chǎn)設(shè)備或?qū)υ性O(shè)備進行更新改造和維修，公司出于謹慎性原則，對原有設(shè)備升級改造和維修的相關(guān)支出一次性確認維修費用，導致維修費用相對較高。報告期各期，發(fā)生維修費用分別為1,137.29萬元、2,089.95萬元和2,737.55萬元，呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢。隨著公司持續(xù)經(jīng)營，機器設(shè)備服役年限增加，維修費用存在繼續(xù)增長的風險，進而將對公司凈利潤產(chǎn)生不利影響。