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2017年1月11日盤前研報精選匯總：10股望爆發(fā)

來源：證券時報發(fā)布日期：2017-01-11 09:00

電子鐵路 PPP

華蘭生物（002007）：穩(wěn)健成長的血液制品行業(yè)龍頭

來源：東方證券

政策紅利帶來發(fā)展轉機，業(yè)績穩(wěn)定增長。2011年貴州省曾發(fā)生單采血漿站關停事件（公司在貴州漿站由6個減至1個），對公司采漿量造成了很大影響。但是，隨著近年來國家血液制品漿站審批加速和血液制品政府最高零售價限價的解除，公司迎來發(fā)展良機。12-16年，公司共獲批設立8個單采漿站（分站），大大增強了采漿能力；15年5月，血液制品取消政府定價，需求旺盛導致價格出現(xiàn)上漲。受益于產(chǎn)量和價格的雙重提升，公司業(yè)績表現(xiàn)良好，16年前三季度，公司營收和凈利潤同比增速分別達到27%和33%。

公司是血制品龍頭企業(yè)，競爭優(yōu)勢明顯。公司的競爭力主要體現(xiàn)在：1）公司可生產(chǎn)11種血液制品，在國內企業(yè)中居于首位，血漿利用率高；2）單采血漿漿站數(shù)量多。公司有23個漿站（僅次于上海萊士），保證了生產(chǎn)原料的供應；3）重點品種市占率高。公司人血白蛋白和靜注免疫球蛋白市場規(guī)模在國內企業(yè)中都居于前列，凝血因子Ⅷ和凝血酶原復合物都是批簽發(fā)量最大的企業(yè)。

“血液制品+疫苗+單抗”戰(zhàn)略布局已具雛形，值得期待。受行業(yè)整體動蕩影動響，公司疫苗業(yè)務近年表現(xiàn)不佳。但認為隨著出口業(yè)務的實現(xiàn)和新產(chǎn)品態(tài)上市，疫苗板塊可能會逐步實現(xiàn)盈利。公司于13年開始布局單抗研發(fā)，目跟前已有曲妥珠單抗、貝伐單抗和利妥昔單抗獲得臨床批件。認為，公司三駕馬車的戰(zhàn)略布局已經(jīng)初步實現(xiàn)，在血液制品業(yè)務表現(xiàn)良好的基礎上，疫苗和單抗業(yè)務可能會帶來新的增長亮點。