做市商成新三板致命稀缺 遭眾人爭搶躺著也賺錢

3、壟斷是目的？

從某種程度上講，股價是企業(yè)投資價值的真實反映，而讓企業(yè)寧愿選擇暫時“挖肉”也要引進做市商這種“豁出去”的做法，歸根結底還是要回到新三板獨有的做市商制度。

首先咱們得明確一個前提：新三板搞的做市商制度是舶來品，學的正是納斯達克的做市商制度。

做市商制度設立的初衷是美好的：做市商買入掛牌公司庫存股，向市場買賣雙方不斷報價以完成做市業(yè)務，賺取差價。

但從目前的情況來看這個“做市商制度”有點水土不服。在新三板市場逐步向下后，憑借著牌照壟斷的便利性，做市商們壓低價格向企業(yè)拿庫存股，轉手卻高價拋售。這樣的“便利”也成了殺跌新三板市場的利劍。

聯(lián)訊證券在新三板上的遭遇就是一個明顯的例子。作為新三板券商“第一股”，聯(lián)訊證券2015年7月9日停牌，期間雖避開股市重大調整；9月2日復牌當天早盤，聯(lián)訊證券最大跌幅達32.54%，股價開盤即跌去近三分之一。這其中就少不了做市商殺跌的“補刀”。

據Wind資訊數據統(tǒng)計，目前做市股票價格"破發(fā)"、低于庫存股價格的案例可以全部對應到上文提到的做市商在2015年那680次折價買入庫存股的行為，說明做市商目前的盈利方式仍然是以自營而不是通過雙向報價價差的方式。

巨大的制度套利空間擺在面前，總會有做市商利用自身資源優(yōu)勢操縱價格、牟取私利。富姐曾經扒過新三板2015“12.31”慘案，便是最明顯的例子。

事情是這個樣子的。

2015年的最后一個交易日，國泰君安為了“緩解來年業(yè)績壓力”在12月31日這天將手中持有的包括上陵牧業(yè)、凌志軟件等優(yōu)質企業(yè)的股票一通亂砸，讓新三板市場尤其是優(yōu)質企業(yè)遭受重創(chuàng)。本來是好好的競價交易，生生被稀缺的做市商搞成了“壟斷”。

更有甚者，新三板最大的政策利好分層也即將落地。大家都知道，進入創(chuàng)新層的企業(yè)無一不是做市轉讓。在壟斷性做市的前提下，即使企業(yè)進入創(chuàng)新層，壟斷性做市的情況不但不會改善，而且有加劇的趨勢，分層效果也會大打折扣。