深度解讀新三板分層：方案還有大調(diào)整的可能 創(chuàng)新層是一把雙刃劍

證監(jiān)會再提新三板分層背后的暗語你看懂了嗎?

繼全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《關(guān)于做好掛牌公司分層信息揭示技術(shù)準(zhǔn)備的通知》之后，證監(jiān)會新聞發(fā)布會又再次針對新三板分層的問題做了解答。筆者從這份300字的內(nèi)容上又發(fā)現(xiàn)了更多的關(guān)于分層的背后的門道。

“分類服務(wù)、分層監(jiān)管”八個字指明股轉(zhuǎn)未來政策方向

那么對于分層的作用給予了認(rèn)可，也對分層的監(jiān)管方式做了規(guī)定，也就是“分類服務(wù)、分層監(jiān)管”。不要小看這八個字，這八個字指明了全國股轉(zhuǎn)公司未來政策方向。

分層監(jiān)管這四個字被提及的更多了。對于監(jiān)管問題，有人認(rèn)為是按監(jiān)管嚴(yán)格程度區(qū)分，有人認(rèn)為是按照監(jiān)管的廣度區(qū)分。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是監(jiān)管的嚴(yán)格程度不會因分層減弱，只會不斷的增強(qiáng)。分層監(jiān)管又是如何分呢?這就要看分層的政策劃分吧。就目前而言，監(jiān)管將是一致的，不要期望對某一層放松監(jiān)管，對某一層加強(qiáng)監(jiān)管。

分層方案還有大調(diào)整的可能

這一點(diǎn)與市場扭曲的分層測試通知有關(guān)。以訛傳訛太害人了，還要證監(jiān)會出面澄清：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正對市場意見進(jìn)行梳理和研究。

系統(tǒng)測試僅僅是一個測試，這個測試實際上是分層之后的信息傳播方式的測試，并不能代表對分層征求意見稿的認(rèn)同。全國股轉(zhuǎn)公司依然可以對分層方案進(jìn)行大規(guī)模的調(diào)整。注意，證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)“按照市場化原則”制定方案。

程序員說：“這種測試根本不能說明什么，即使對分層方案推倒重來，這個測試依然是有效的?！币簿褪菍Ψ謱臃桨傅男薷某潭葲]有影響。

一切都會在分層實施之后改進(jìn)

已經(jīng)明確說明，分層實施之后，才會逐步實施差異化制度。這一點(diǎn)是非常重要的一點(diǎn)。當(dāng)年新三板剛剛受到市場的認(rèn)可，制度還不完善，因此，有些企業(yè)利用漏洞融資。而上述這句話的意思是“差異化制度”的需要時間，那么這里面就蘊(yùn)含著豐富味道。在這段時間里，進(jìn)企業(yè)可以做很多想做的事情。

從“差異化制度”和“逐步”可以推測，之前暫停類金融企業(yè)融資掛牌等臨時指導(dǎo)也要“逐步”下排隊。