券商業(yè)績集體翻番 80%凈利用于救市

從目前的財(cái)務(wù)披露情況來看，券商無疑是2015年業(yè)績領(lǐng)軍者——幾乎所有上市券商的業(yè)績增長都在100%以上，可謂亮眼。這在一定程度上說明，中國股市，雖然大漲大跌，而參與者卻在不斷增多，而作為機(jī)構(gòu)參與者，券商無疑從中國證券市場上分得了巨大的蛋糕。為了穩(wěn)定市場，一些券商也頗為舍得，他們甚至把80%以上的凈利潤都用來增持自家公司股票，以增強(qiáng)投資者信心。

一邊是業(yè)績“史上最好”，一邊是股價(jià)大半年都沒有起色，這是上市券商目前遭遇的尷尬。

目前，24家券商中有2家相繼公布了2015年業(yè)績。光大證券實(shí)現(xiàn)“歷史最好經(jīng)營業(yè)績”，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤76.47億元，同比增長269.7%。招商證券相比上年同期183.29%的凈利潤增幅同樣表現(xiàn)不俗。

從已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告和快報(bào)的情況來看，翻番是最基本的“配置”，也難怪春節(jié)前大家都在討論證券公司的“年終獎”到底翻了幾番。

值得關(guān)注的是，去年A股市場劇烈震蕩，證券公司紛紛拿出真金白銀救市，隨著券商年報(bào)的公開，一張救市賬單也攤開在公眾面前。

業(yè)績集體翻番

2月26日晚間，首份券商2015年年報(bào)正式出爐。全年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入165.71億元，同比增長151.02%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤76.47億元，同比增長269.7%。

值得注意的是，去年四季度，A股雖然沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但光大證券抓住了市場這波溫和上升之后橫盤震蕩的行情。當(dāng)期，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.21億元，同比上升34.43%，環(huán)比上升49.17%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤16.47億元，同比上升40.87%，環(huán)比上升46.82%。

從經(jīng)紀(jì)、自營、投行、資管和信用等各條業(yè)務(wù)線來看，自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)非常突出。2015年公司自營收益39.81億元，綜合收益率達(dá)13.97%，期末倉位從2014年底170.03元躍升至434.81億元，在2015年風(fēng)云變幻的市場中收獲頗豐。尤其是去年四季度中，自營交易收入季度環(huán)比上升307%，在當(dāng)季總收入中的貢獻(xiàn)占比升到27%。

2月29日晚間，招商證券發(fā)布的2015年年報(bào)同樣亮眼。歸屬母公司凈利潤109億元，同比增長183%；營業(yè)收入253億元，同比增長130%。

中信建投非銀行業(yè)分析師楊榮表示，招商證券資管、投行增長驚艷。子公司招商資管管理規(guī)模達(dá)4231億元，同比增長131%。自2015年1月，證監(jiān)會放開非上市公司發(fā)行公司債的限制后，公司債承規(guī)模迅速上升，報(bào)告期內(nèi)達(dá)2258億元；在國家鼓勵(lì)資產(chǎn)證券化政策陸續(xù)出臺后，公司以823.66億元的ABS主承銷金額排名第一。

A股市場有個(gè)約定俗成的“定律”，財(cái)報(bào)季里，業(yè)績越好的券商會越早披露業(yè)績。從24家券商發(fā)布的業(yè)績預(yù)告和快報(bào)來看，光大證券和招商證券2015年業(yè)績排名確實(shí)靠前。不過，今年這個(gè)“定律”很可會顛覆，后續(xù)公布年報(bào)的券商，其業(yè)績并不會差。

Wind資訊顯示，除了光大和招商，發(fā)布業(yè)績預(yù)告的7家券商，其業(yè)績增幅均在130%以上。而發(fā)布業(yè)績快報(bào)的15家券商中，中信、海通、國泰君安、國信、申萬宏源5家券商預(yù)計(jì)凈利潤超過百億元。除了中信證券之外，其余4家券商2014年業(yè)績均沒有超過百億。

余下10家券商，盡管凈利潤未超百億，但同比增速均翻番。

長江證券表示，整體來看，2015年券商業(yè)績的高基數(shù)和2016年市場成交的低迷為2016年帶來一定的壓力，長期來看，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的通道價(jià)值將逐步下滑，而市場擴(kuò)容背景下投行業(yè)務(wù)有望成為行業(yè)新利潤增長點(diǎn)，同時(shí)財(cái)富轉(zhuǎn)移背景下資管業(yè)務(wù)將進(jìn)一步提升，員工持股、資產(chǎn)證券化進(jìn)一步豐富了資管業(yè)務(wù)的多樣性。

國際業(yè)務(wù)初露鋒芒

除了傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)線的快速增長之外，從目前兩家券商披露的業(yè)務(wù)情況來看，國際業(yè)務(wù)成為一個(gè)不容忽視的亮點(diǎn)。

2015年，光大香港子公司以40.87億港元收購新鴻基金融集團(tuán)70%的股權(quán)。并首次在境外成功發(fā)行美元債。此外，去年12月份，光大證券還表示，正在進(jìn)行申請公開發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市的相關(guān)工作。公司已經(jīng)于2015年12月7日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行上市的申請。

2015年3月，光大證券董事會就通過了《關(guān)于發(fā)行H股股票并在香港上市方案的議案》。公司計(jì)劃發(fā)行不超過6.8億股的H股，并擬授予簿記管理人不超過1億股的超額配售權(quán)。當(dāng)年7月，有報(bào)道稱，光大證券已委任光大證券（香港）、美銀美林及瑞銀3家投行為其安排高至25億美元的香港IPO。

招商證券同樣也傳出了赴港上市的消息。2015年5月15日晚間公告，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司（簡稱“香港聯(lián)交所”）主板掛牌上市。本次發(fā)行的H股股數(shù)為不超過發(fā)行后總股本的15%。

資料顯示，招商證券總股本為58.08億股，以H股占發(fā)行后總股份15%計(jì)算，則H股發(fā)行數(shù)為10.25億股，如果全額行使超額配售權(quán)，則發(fā)行數(shù)將達(dá)到11.79億股。不過，最終發(fā)行數(shù)量還得根據(jù)法律規(guī)定、監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)及市場情況確定。

分析人士表示，目前，行業(yè)排名前列的券商大多上市，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和國際業(yè)務(wù)是這類具備較強(qiáng)資本實(shí)力和人才儲備券商實(shí)現(xiàn)差異化競爭的主流渠道，赴港上市是一條高效、便捷的渠道。既能夠提高券商的國際知名度和拓展國際業(yè)務(wù)，同時(shí)，對于公司引進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源都有幫助。

救市賬單初探

在兩家券商的年報(bào)中，除了主流業(yè)務(wù)線之外，還有一個(gè)數(shù)據(jù)非常引人關(guān)注，這就是救市資金賬單。

光大證券年報(bào)披露，根據(jù)公司與證金公司簽訂的相關(guān)合同，公司分別于2015年7月6日和2015年9月1日出資43.8億元和14.768億元投入證金公司設(shè)立的專戶投資。

從兩次光大證券投入的時(shí)間點(diǎn)來看，2015年7月6日是殺跌第一波的最后階段，上證指數(shù)在兩天后，即7月8日見底殺跌第一波低點(diǎn)3421點(diǎn)。當(dāng)年9月1日是市場二次探底后剛剛企穩(wěn)的階段——2015年8月26日市場殺跌至2850點(diǎn)后止跌回穩(wěn)。

對于這兩筆資金的運(yùn)作，光大證券表示，“專戶由本公司與其他投資該專戶的證券公司按投資比例分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)分享投資收益，由證金公司進(jìn)行統(tǒng)一運(yùn)作與投資管理。于2015年12月31日，公司根據(jù)證金公司提供的資產(chǎn)報(bào)告確定年末賬面價(jià)值。”

由于計(jì)入“可供出售金融資產(chǎn)”，按照會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，上述兩次投資資金合計(jì)58.568億元，不影響2015年光大證券凈利潤，只影響凈資產(chǎn)。

招商證券則表示，2015年6月中旬以來，先后兩次合計(jì)出資92.87億元，交由中國證券金融股份有限公司專項(xiàng)用于藍(lán)籌ETF等投資。

粗略來看，上述兩家券商合計(jì)投入的救市資金相當(dāng)于全年利潤的70%。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月31日，125家證券公司總資產(chǎn)為6.42萬億，凈資產(chǎn)1.45萬億，較期初分別增長57%和58%；全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5752億元，同比增長121%；凈利潤2448億元，同比增長154%。

此前，曾有媒體報(bào)道稱，去年下半年券商向證金公司提供的救市資金約為2200億元。按照這樣的比例測算，去年下半年券商向證金公司提供的救市資金則相當(dāng)于行業(yè)凈利潤的80%左右。這與光大證券和招商證券年報(bào)展現(xiàn)出來的數(shù)據(jù)相仿。

從入市時(shí)點(diǎn)來看，目前，券商投入的救市資金均出現(xiàn)浮虧，這筆投資將給券商帶來怎樣影響，就取決于A股未來的走勢。

（來源：國際金融報(bào)）