王慶：A股筑底中 看好二線藍(lán)籌

第一財(cái)經(jīng)李策：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇上，周小川行長(zhǎng)也提到了貨幣依賴(lài)的問(wèn)題，雖然官方一直說(shuō)人民幣不具有貶值的基礎(chǔ)，但是市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心和預(yù)盼，總認(rèn)為它在貶值的趨勢(shì)上面。而且很多國(guó)家都認(rèn)為我們中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速放緩是增加全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的一個(gè)非常重要的原因。對(duì)于這鐘看法，您做怎樣的點(diǎn)評(píng)？

首席王慶：在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)是的整體復(fù)蘇帶來(lái)壓力和不確定性，這是客觀事實(shí)，因?yàn)橹袊?guó)畢竟是全球第二大經(jīng)濟(jì)體了。但是，我們必須回頭看，在08年以來(lái)，一直至今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)高速成長(zhǎng)一直是支撐全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)很重要的力量，包括中國(guó)的支持內(nèi)需的政策，以及中國(guó)的人民幣匯率政策，都是使全球經(jīng)濟(jì)在應(yīng)對(duì)危機(jī)中的很重要的支持力量。所以當(dāng)大家關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的情況以及對(duì)全球的影響的時(shí)候，必須在這樣一個(gè)，放到合適的語(yǔ)境下討論問(wèn)題。

第一財(cái)經(jīng)李策：那如果說(shuō)要保持經(jīng)濟(jì)增速在6.5%—7%之間的話，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力要來(lái)自哪里？也就是說(shuō)，促進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)，要從什么地方下手比較好？

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首席王慶：實(shí)際上在全球經(jīng)濟(jì)都在受到危機(jī)的影響放緩的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩也有其客觀必然性。首先我們?cè)谡邔用嫔虾褪袌?chǎng)參與者預(yù)期上都要做好中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的準(zhǔn)備。這是第一點(diǎn)。第二點(diǎn)，在政策應(yīng)對(duì)上也是要采取相對(duì)能夠緩解經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)沖擊的這樣一個(gè)安排，所以從這個(gè)意義上來(lái)講，人民幣匯率有貶值壓力，甚至出現(xiàn)貶值一點(diǎn)都不奇怪，甚至人民幣匯率的適當(dāng)?shù)刭H值對(duì)經(jīng)濟(jì)本身是有好處的，它有利于幫助出口，緩解經(jīng)濟(jì)放緩的壓力，甚至緩解通貨緊縮的壓力。從這個(gè)意義上來(lái)講，人民幣匯率貶值對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是有利的。但是，人民幣匯率由于長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，甚至有升值的趨勢(shì)，所以人民幣匯率短期出現(xiàn)這樣一個(gè)貶值，容易被資本市場(chǎng)解讀成中國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)迅速上升，甚至爆發(fā)的這樣一個(gè)。

第一財(cái)經(jīng)李策：我們看到1月份美國(guó)的CPI是超預(yù)期的，美聯(lián)儲(chǔ)更加關(guān)注的PCE的數(shù)據(jù)，也就是個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支指數(shù)遠(yuǎn)低于2%的這樣一個(gè)通脹的指標(biāo)，那么美國(guó)三月份會(huì)加息么？如果說(shuō)3月份不加息，那么6月份，或者說(shuō)全年，它會(huì)有一個(gè)怎樣的漸進(jìn)加息的過(guò)程？

首席王慶：應(yīng)該說(shuō)總體上來(lái)講，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中仍然是相對(duì)健康，它復(fù)蘇最強(qiáng)勁，所以從整個(gè)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的政策走向來(lái)看，仍然是預(yù)期它是一個(gè)逐漸加息以及利率恢復(fù)正常的過(guò)程。對(duì)可能出現(xiàn)的負(fù)利率恐怕還是一個(gè)小概率事件。但是，顯然自從美國(guó)去年12月底首次加息之后，顯然美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)并不像美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)初預(yù)測(cè)得那么強(qiáng)勁。所以從市場(chǎng)層面上也判斷，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)它加息的頻度將會(huì)不像當(dāng)初預(yù)測(cè)那么高，因?yàn)槊绹?guó)聯(lián)儲(chǔ)給出的前瞻性的指引可能是每季度加息一次，那么也就是4次加息。從現(xiàn)在基本面情況看，4次加息的這種概率是比較低的。至于3月份會(huì)不會(huì)進(jìn)行第二次加息，我相信很大程度上取決于未來(lái)一兩個(gè)月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的情況，如果未來(lái)一兩個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱的話，不排除美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)考慮暫停加息。但是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)加息除了考慮經(jīng)濟(jì)基本面情況之外，它還有另外的考慮，就是低利率、零利率對(duì)于金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是不利的。所以從只要條件稍微允許的話，它還是傾向于加息的。